银行理财产品跟踪

据中国社科院金融研究所财富管理研究中心（以下简称“中心”）统计，2014年4月份，全国171家商业银行共发行理财产品5873款，募集资金规模约3.43万亿元人民币。4月份发行数量与3月份基本持平，规模略有下降，下降幅度为3.9%，但产品数量和规模同比分别增长了74.7%和85%，稳中有升的态势还将持续。2014年前四个月产品月均发售数量跨过5000款关口，总数为5702款，较去年月均发售数量增长52%。

从发行机构分布来看，上市股份制银行发售数量占比较3月上升4个百分点，中资其他银行和国有控股银行占比分别下降2%和1%。上市股份制银行发售数量由3月的1373款上升至4月的1569款，环比上升14.28%，规模为1.29万亿元，环比升幅为17.31%。城市商业银行4月的发售数量环比下降2.95%，规模环比上升3.63%，4月发售产品的款均规模有所增加，国有控股银行发售数量下降4%，规模则环比下降了19个百分点。2012年1月～2014年4月银行理财产品月度发售情况如图1所示。银行理财产品发行机构数量规模分布如图2所示。

关键期限收益率曲线走势与3月趋同

4月，银行理财产品的收益率曲线总体下移，但各关键期限收益率降幅有限，总体呈现稳步回落的走势，4月人民币普通类产品收益率曲线走势与3月趋同。

从图3可见，其中14天和1年期产品收益率环比降幅相对较大，分别为16个BP（基点）和13个BP，其余各期限降幅在10个BP以内，鉴于央行“总量稳定、结构优化”的货币政策取向，5月的人民币普通类产品收益率仍将维持现有水平，波幅不会太大，但随着年中考核的临近，收益率总体水平或将有小幅抬升。

4月份到期收益总体表现平稳

2014年4月，共统计到105家商业银行1672款产品到期，未出现零负收益产品，人民币类产品的平均到期收益率为5.36%。4月到期收益排名前10名的产品的到期收益率落在6.8%～8.6%之间，其中3款由上市股份制银行发售，有6款均为城市商业银行发售，1款为农村商业银行发售。其中有三款为银信合作产品，其余产品投资标的不明。录得最高收益的产品是南京银行发售的“聚富14号VIP型A40002”产品，该款产品年化到期收益率为8.6%，产品成立于2013年4月，期限为一年，具体资金投向不明。

4月到期的结构化产品中，平安银行的两款产品未实现预期最高收益，分别为“平安银行‘聚财宝’结构类（挂钩股票）2013年10期人民币理财产品”和“平安银行‘聚财宝’结构类（挂钩ETF）2013年91期人民币理财产品”。到期收益率分别2%和2.8%。

“平安银行‘聚财宝’结构类（挂钩股票）2013年10期人民币理财产品”起息日为2013年4月，产品的投资期限为368天，产品挂钩于三只银行业港股，分别为：中国农业银行（1288.HK）、中国银行（3988.HK）、中国工商银行（1398.HK）。产品结构为区间型，产品设置4个观察期，若观察日触发事件发生（组合内每只股票价格均落在区间[期初价格×83%，期初价格×110%]内），则该观察期可获得2%的收益率，否则为0。产品存续期间内，只有1个观察期发生了触发事件，产品最终录得次低收益率2%。

“平安銀行‘聚财宝’结构类（挂钩ETF）2013年91期人民币理财产品”同样为区间型产品，挂钩香港盈富基金（2800.HK）。产品设两个交易区间，分别为区间1：[期初价格×92%，期初价格×108%]和区间2：[期初价格×84%，期初价格×116%]，产品每日观察。若每个观察日挂钩标的的收盘价均在交易区间1内，产品可获得6%的年化收益率；若任意一个观察日挂钩标的的收盘价曾突破交易区间1，但仍落在交易区间2内，产品可获得2.8%的年化收益率；若任意一个观察日挂钩标的的收盘价曾突破交易区间2，产品仅可获得0.5%的年化收益率。产品实际运行期间挂钩标的曾突破交易区间1，最终产品录得2.8%的次低收益率。