为什么说汇添富苏竞的老鼠仓最为恶劣

赵迪

近日，原汇添富基金经理苏竞涉嫌老鼠仓案件在上海市第一中级人民法院开庭。按照起诉书的信息，苏竞在2009年3月至2012年10月间利用担任汇添富均衡增长股票、汇添富蓝筹稳健混合等两只基金的基金经理之便，利用工作获取的未公开信息，通过苏竞堂弟、堂弟媳的账户买入卖出领先科技、华联控股、中天城投等130余只股票，非法获利3652.58万元，而其本金却仅有200多万元。

媒体在报道中将苏竞称为“史上最赚钱的老鼠仓”，而在笔者看来，这恰恰彰显了苏竞老鼠仓操作手法的恶劣程度，远超过以往涉案的基金经理。

18倍的获利是缘于智力成果吗？

从公开信息来看，苏竞的本金仅有200多万元，而获利高达3652.58万元，三年多时间获利约为18倍。对此，苏竞的辩护律师戴韵生竟然称，“从分析员出身的苏竞的非法所得盈利能力超越一般水平，一定程度上融合了被告的智力成果。”

该律师的说法实在是荒唐得不能再荒唐。如此高的获利水平远远超过投资能力可以解释的范畴。从苏竞管理的汇添富均衡增长股票、汇添富蓝筹稳健混合两只基金在2009年3月至2012年10月之间的业绩表现来看，两只基金累计净值增长率分别为25.03%和43.36%，该收益率水平远远低于苏竞老鼠仓的获利水平。因此，将苏竞老鼠仓的获利归于智力成果的说法是在混淆视听，是在欺骗公众。

事实上，如此高的获利水平恰恰说明苏竞老鼠仓的恶劣程度超出以往。以李旭利为代表的老鼠仓虽然也触犯了法律，但对市场的危害程度相对较低。其操作手法主要是买入自己管理的基金看好的股票，特别是大蓝筹，等待市场的认可，最终赚取收益。还有一类基金经理属于内幕交易，即提前知道自己基金将买入的股票而进行操作。

苏竞则不然。数据显示，三年多时间，苏竞老鼠仓账户交易的股票多达130余只，合计金额达到7.33亿元。按照其初始成本200多万和最终近4000万的资金来估算，其换手率大约为37倍，表明苏竞的老鼠仓基本为短线交易。以获利金额与交易金额的比值可以看出，每次交易的平均获利约为10%。

有业内人士表示，苏竞的老鼠仓多为短线交易，且获利丰厚。比较可能的操作手法是老鼠仓账户买入后，基金账户大量买入拉高股价，老鼠仓顺势出货。该手法最大的特点是老鼠仓赚取的就是所管理基金的钱。

“这种操作模式类似于‘抢帽子’的操作手法，即证券分析师先买入再公开进行推荐，引发市场跟风行为，股价拉高后顺势出货。不同的是，其所管理的基金代替了市场的角色，即老鼠仓买入后自己基金拉升，老鼠仓出货。”该业内人士表示。

就此来看，苏竞18倍的获利根本不是缘于智力成果，而是最直接、最赤裸裸的利益输送。尽管有自首情节，但难以改变其恶劣的性质和巨大的涉案金额。

汇添富基金该被问责 持有人应积极维权

事实上，每当老鼠仓的事件爆出后，当事基金经理往往已经离职，基金公司多以“前员工”来推卸责任。而在苏竞的老鼠仓案件中，其涉案时间之长、操作手法之恶劣都创出史上之最。作为基金管理人的汇添富基金管理公司，应当被问责。

公开资料显示，1974年出生的苏竞毕业于上海海事大学，经济学硕士；曾任北京中国运载火箭技术研究院助理工程师、申银万国证券研究所高级研究员、上投摩根基金高级行业研究员、博时基金公司高级行业研究员。2006年9月，苏竞加入汇添富基金公司，一年后，苏竞开始担任基金经理职务。

值得注意的是，在市场低迷的2008年，苏竞并没有操作老鼠仓，而是到了2009年3月才开始。

按照苏竞在法庭上的交代，自己所管理的基金有140亿元规模，共有三位基金经理分工管理，自己分管其中大约40亿元左右规模。按照之前的分析，苏竞的获利主要来自于所管理基金的利益输送，那么其3652.58万的获利相对于40亿元的规模来说，这种影响已经不可忽略。

如此频繁的交易及其对股价短期走势的影响，汇添富基金的风控、稽核等部门并没有及时发现，其责任不可推卸。

我们建议，在2009年3月至2012年10月期间，持有汇添富均衡增长股票、汇添富蓝筹稳健混合两只产品的基金投资人，可以向汇添富基金管理公司以及涉案的原基金经理苏竞维权，要求给予赔偿。