破解中小微企业融资难题——基于互联网金融的视角

江晶晶

（中国电子信息产业发展研究院，北京 100048）

一、中小微企业融资现状

（一）融资难的客观现状

自改革开放以来，融资难一直是制约中小微企业发展的主要问题，以商业银行为主要代表的传统金融机构融资虽然是目前中小微企业的主要融资手段，但是从企业内部来看，中小微企业自身财务管理体系不健全，稳定性较差，应对外部环境变化的能力较弱，高风险的特征成为融资难的主要原因；从企业外部来看，我国的企业信用管理体系较弱，征信体系尚在搭建过程中，当前的金融体系难以支持中小微企业融资。而商业银行等传统金融机构信审流程复杂、周期长，对抵押物和信用评级体系有较高要求，这与中小微企业的融资需求不相适应。因此，中小微企业融资渠道狭窄，基本以内源融资为主，银行贷款、IPO、发行企业债券等方式均难以适用。

（二）传统金融机构难以解决中小微企业贷款难题的核心原因

传统金融机构由于风控固定成本高，所能提供的金融产品与服务范围受限。本文从资金收付的角度，将金融机构面向客户提供金融产品和服务分为作为资金收入方的业务和作为资金支付方的业务。其中，作为资金收入方的业务包括：表内业务中作为借方的业务，以及中间业务中作为资金收入方的业务；作为资金支付方的业务包括：表内业务中作为贷方的业务，以及中间业务中作为资金支付方的业务。金融产品与服务供给与成本负相关，根据传统金融机构的运作机制和风控机制，涉及资金支付的业务以及涉及严格风控的业务所对应的每笔固定成本较高，因此以商业银行为主要代表的传统金融机构更倾向于向大型客户提供作为资金支付方的金融产品与服务，以摊薄平均固定成本。

（三）破解融资难题的现有解决方式及局限性

中小微企业的融资难题难以通过银行贷款、IPO、发行企业债券等传统金融方式解决，针对其经营特点，旨在降低供应链管理成本、加强财务供应链管理、提高供应链资金周转效率的供应链金融应运而生。供应链金融是指在分析企业所处的产业链上下游的基础上，针对企业从订单获取、原材料采购、生产到销售等各环节的资金流动特征，提供基于真实交易的金融解决方案[1-2]。由于在供应链金融模式中，事实上存在基于真实商品与贸易的担保关系，融资方往往是产业链上资金链条较为紧张的中小微企业，因此其运作机制与中小微企业的资金周转特征及融资需求相契合。供应链金融通常表现为以中小微企业对产业链上合作大企业的应收账款为质押向金融机构申请不超过应收账款账龄的贷款的应收账款融资模式、中小微企业以产业链上合作大企业的仓库仓单为质押向金融机构申请贷款的保兑仓融资模式以及中小微企业以存货为抵押向金融机构申请贷款的存货质押融资模式[3-4]。

供应链金融由于具有依托于真实交易的特征，因而便于将物流和资金流等信息加以整合，基于中小微企业的供应链环节为其完善财务管理体系和融资服务，是一种新的融资模式。但是，目前供应链金融在我国推广的程度尚低，主要是由于供应链金融有其固有的局限性。供应链金融的核心在于依托真实的交易弥补中小微企业的信用不足弊端，以此降低融资成本并提高融资效率，但同时，这也使得供应链金融的推行高度依赖具有高征信水平的大型企业。未与大型企业建立真实交易关系的中小微企业则无法通过供应链金融的方式获得融资，即便在与信用水平良好的大企业保持真实交易关系的中小微企业中，而非与大型企业进行的交易也无法通过供应链金融的方式融资。

表1 供应链金融主要模式

二、互联网金融内生性分析

（一）互联网金融的定义

互联网金融是一个有成熟产业基础的新兴领域，所依托的产业基础包括金融与互联网两个方面。其中，金融是指以商业银行为主要代表的传统金融产业；所依托的互联网技术主要包括互联网平台技术、互联网安全技术以及衍生出来的大数据、云计算、搜索引擎、社交网络技术，这里的支付技术主要是指依托互联网所开发的第三方支付技术。

互联网金融与传统金融的实质一致，但未来二者的运作机制不同。从功能角度来讲，金融的实质是资金的跨时、跨地配置，这一点不会随金融未来发展的形式、运作机制、业务模式的改变而改变，互联网金融与传统金融的实质均为将资金在不同时点、不同地点之间进行配置。从运作机制角度来看，传统金融已具有成熟的定价体系、风险控制体系等；互联网金融未来则可能颠覆传统金融体系已经成熟运作的机制，充分借助搜索引擎、社交网络、电子商务等互联网平台以及移动互联网平台获取大量数据与信息，并运用大数据、云计算等技术对数据与信息进行分析，依托分析结果重构金融定价体系、风险控制体系，形成全新的金融产品设计路径，并再次通过互联网平台和移动互联网平台提供金融产品与服务。

（二）互联网金融内生于中小微企业的融资需求

1.资金跨时、跨地配置需求数量提高

互联网金融的出现拓展了金融服务对象的范围。由于以商业银行为主要代表的传统金融机构受固定成本的限制，更倾向于从事金额较大的金融服务业务，因此传统金融机构的服务对象以大型企业为主。但是，随着经济发展、经济全球化进程加快，从资金充裕方到资金匮乏方的跨时、跨地配置需求逐步提高。首先，中国中小微企业都存在较旺盛的金融需求，供需存在较明显的缺口。中小微企业的金融服务缺口在传统的金融体系中难以得到满足，互联网金融尝试以其新的金融定价体系、风险控制机制显著削减单笔金融服务业务的固定成本，使得为中小微企业提供金融产品与服务成为可能。其次，跨国企业基于外贸业务的金融服务涉及更宽地域间的资金配置，互联网金融以其网络便利能够更方便地满足资金的跨地配置需求。

2.资金跨时、跨地配置效率需求提高

互联网金融的出现缩短了金融服务的时间。传统金融机构的主要业务已有成熟的运作机制和流程，囿于原有运作机制的限制，业务涉及相当一部分线下流程。中小微企业客户的资金需求往往呈现出金额小、频率高、速度快等特征，以商业银行为主要代表的传统金融机构的线下审批流程与中小微企业的融资需求不相匹配。互联网金融模式则以量化放贷为核心，以电子商务交易为基础，以大数据技术为支撑，直接通过反映真实交易的线上交易数据和信息分析获取中小微企业的信用情况和抵押状况，并在风险控制范围内为中小微企业提供融资服务。上述互联网金融模式是由线上化的供应链金融衍生出的金融服务模式，能以更高的效率满足资金的跨时、跨地配置需求。

三、互联网金融服务中小微企业的模式探析

互联网金融伴随着中小微企业的融资难题应运而生并向前发展，笔者拟从三方面提出互联网金融服务中小微企业的路径。

（一）中小微企业布局互联网金融的共性条件

数据、资金、平台是布局互联网金融的三大必要条件。其中，依托互联网获取、整合数据，为构建信用评价体系、发展金融业务提供支撑；资金是开展金融业务的核心资本，非银行金融机构的杠杆较小，银行拥有较大的资金杠杆；平台一方面是直接面向客户提供金融、支付、电商等服务的窗口，另一方面是处理数据等信息的后台系统。因此，数据、资金、平台是中小微企业布局互联网金融的共性条件。

（二）部分行业布局互联网金融的特殊条件

对于数据、资金、平台三大共性条件，不同行业的施行难度存在差异。其中，互联网行业和金融行业具有先天优势，而传统工业企业在数据、资金、平台三大要素上都没有明显优势，所以在布局互联网金融时需要具备特殊条件，即需要对行业有足够的影响力。具体来讲，第一步是要建立电商平台，从数据、平台两方面进行准备和布局，所以说，传统行业布局互联网金融的特性条件是：对行业有足够的影响力，这样才能够建立电商平台。现阶段做电商平台的一定是龙头企业，龙头企业也分为两大类：第一，实业类龙头企业，如在化工企业中，较易推行互联网金融的是中化等龙头企业，再如在钢铁企业中，宝钢则较易推行互联网金融；第二，交易类龙头企业，交易推行互联网金融的是成熟且具有公信力的第三方企业，如上海钢联。

以钢铁行业为例，宝钢集团有限公司（以下简称“宝钢”）已于今年联手上海钢贸金融产业园合作设立上海钢铁交易中心。上海钢铁交易中心主要开展钢材现货电子交易、供应链融资、以交易价格指数为核心的信息咨询业务等，为钢铁行业上下游企业提供交易、资金、物流、加工、技术、信息等全流程、一站式服务。这是一个基于B2B提供综合服务的电子平台，由宝钢自有产品电子交易平台“宝时达”、其他钢企产品电子交易平台“范达城”、撮合交易电子商务平台“来客圈”三大板块组成。挂牌当天，上海钢铁交易中心就吸引了逾6000名客户，成交钢材近万吨；运营首月，该交易中心的大型钢铁客户已经达到200家、中小钢铁客户超过3万家；试运行两月以来，该交易中心的日均成交量约为1万吨。

图1 互联网金融的宝钢模式

搭建并完善钢铁行业的电子交易平台，是宝钢对外应对行业产能过剩和钢贸资金链危机、对内布局互联网金融的重要举措。未来，以宝钢为代表的大型钢铁企业可以依托电商平台完善行业产业链，为金融机构提供作为构建客户信用评价体系的基础数据，通过金融服务实现延伸产业链、增强客户忠诚度、形成新的利润增长点的战略转型，同时也为传统企业的转型提供了借鉴。

（三）发展互联网金融的路径分析

对一般企业来说，开展互联网金融业务时面临三大困难。首先，资金瓶颈较明显；其次，没有经过时间检验的风控系统和信用评价体系；再次，缺乏成熟的金融业务平台，电子票据系统和支付体系缺失。

在现有条件下，企业布局互联网金融要依托自身优势。互联网企业和金融企业由于具有数据、平台和资金优势，因此相对容易布局互联网金融；在传统行业中，当前只有龙头企业适合牵头布局互联网金融，行业中的龙头企业通过构建电商平台获取大量有效数据，依托与银行的合作获得融资渠道，整合数据、资金和平台三大要素，是传统工业企业借助互联网金融进行战略转型的探索。化工、机械、建材和汽车配件等传统工业中小企业众多，也同样面临宏观经济波动带来的资金链问题，这些行业已经建立起第三方电子商务平台，业内大型企业以互联网金融为方向的战略转型已经初具条件。未来，大型传统工业企业可以依托电商平台完善行业产业链，为金融机构提供作为构建客户信用评价体系的基础数据，通过金融服务实现延伸产业链、增强客户忠诚度、形成新的利润增长点的战略转型。

总之，数量庞大的中小微企业依靠真实交易信息难以从以商业银行为主要代表的传统金融机构获得资金，供应链金融是其创新融资方式的第一步，笔者在此基础上对互联网金融做进一步探索。传统行业在现有基础上，首先由行业内龙头企业搭建电子商务平台，通过平台交易掌握大量中小微企业的交易数据，并以此作为提供融资及控制风险的核心。目前，传统电商主要做消费电子、日化、服装等快速消费行业，并已经形成了成熟的竞争格局，未来中小微企业众多的化工、机械、建材和汽车配件等传统工业将依托龙头企业搭建电商平台，整合数据、资金和平台三大要素，是传统行业布局互联网金融、解决中小微企业融资难题的前景和未来。

[1]李艳华.供应链金融模式分析[J].物流技术，2012，（13）：364-366.

[2]深圳发展银行.供应链金融[M].上海：上海远东出版社，2009：36-37.

[3]陶凌云.风险控制下的供应链金融分析[J].企业经济，2009，（9）：44-45.

[4]Klapper L.The Role of“Reverse Factoring”in Supplier Financing of Small and Medium Sized Enterprises[Z].World Bank,2004,September.