探析杜邦分析在企业筹投资方面的运用

芦晓莉

摘要：杜邦分析法是企业财务分析的一种综合分析方法，它通过对财务比率的分解，能够直观的体现出反映企业收益水平各项比率间的内在关联，确保合理分析企业的财务运营状况。本文将从杜邦分析法的原理入手，简要分析其在企业筹投资方面的运用及相关注意事项，帮助企业更好地运用杜邦分析体系提高自身财务分析和筹投资管理的能力。

关键词：杜邦分析 筹资与投资 风险

随着市场经济的发展，企业进行负债融资、规模扩张的意识越来越强烈，如何进行合理的筹资和有效的投资成为企业研究的主要课题。高回报的投资必然涉及高风险投资项目，诸如金融、房地产等，而高额的投资会使企业加大筹资规模，增大财务风险。为了规避风险，实现企业的利润最大化，可以运用杜邦分析法对盈利能力、营运能力和融资结构进行分析，从而有效地控制企业筹投资过程中出现的风险。

一、杜邦分析法的基本概述

杜邦分析体系主要应用于财务综合分析，它可以对企业的盈利能力、营运能力和融资结构进行有效的评估。由于这种分析方法最先由美国杜邦公司提出的，故名杜邦分析法。该分析方法以净资产收益率为核心，公式为：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。

杜邦分析法的基本思路是将企业净资产收益率进行分解，将几个能计量企业经营效率和财务状况的比率有逻辑的相结合，其中净资产收益率越高，表明企业净资产获取利润的能力越强，财务状况越乐观。而净资产收益率的大小由三个相关指标的共同作用来决定。销售净利率体现企业盈利能力，资产周转率体现企业营运能力，权益乘数体现企业融资结构。通过对分析指标的层层分解，分析出影响净资产收益率这一关键性指标的相关因素，为企业筹投资的决策和风险控制提供参考依据。

二、杜邦分析在企业筹投资中的运用

（一）优化融资结构，降低筹资风险

净资产收益率对于融资结构给企业带来的获利情况，通过权益乘数指标给予了充分的考虑。权益乘数作为影响净资产收益率的因素之一，可以体现企业的负债程度，权益乘数是资产与权益的比值，可以表达为：1/（1-资产负债率）。权益乘数越大表明企业负债程度越高，企业可以取得较高的财务杠杆效应，获取更大利润，但同时也会带来较大的财务风险。因此，在筹资风险较小或资金来源充裕时，较大的权益乘数能够使企业获得更高的净资产收益率。同时要关注筹资风险，保持适度的债务规模，优化企业融资结构。

（二）体现盈利、营运相关性，提高投资效率

总资产净利率指标反映企业全部资产的收益水平，是影响净资产收益率的关键性指标，由销售净利率和总资产周转率的乘积构成，体现了企业盈利能力和营运能力的相关性。其中销售净利率是净利与收入的比值，可以通过扩大销售收入或降低成本费用的途径来提高比值，而扩大销售收入不仅可以提高企业收益，也可以减少库存，提高总资产的周转率；总资产周转率反映销售收入与总资产的比值，想要提高整体资产的流动性，不仅要开拓市场提高收入，还要控制资产总额，合理安排资产结构。企业盈利能力和营运能力具有相关性，盈利能力越强，营运能力越强，二者可以互相促进。

杜邦分析体现在企业投资应用上，要注意在企业投资运作时，把不同类别投资对应的杜邦分析体系指标独立计算，同时兼顾对企业长远发展的不同影响。只有寻找到企业运营决策和企业追求利益最大化两者的平衡点，才能实现共赢。投资会使企业现金流缩减，资产规模增长，对总资产周转率产生不利影响，同时若投资额过大，还会导致资产折旧提高，利润减少。所以针对企业诸多的投资的项目，比如一般项目投资、金融投资、营运资金投资、固定资产投资等，应当分别独立使用杜邦分析法计算出相关因素值，得到最有利于实现企业利润最大化的因素，从而优化企业资产管理，增强流动性，提高投资效率。

（三）完善筹投资利润模型，实现目标利润

企业通过投资、筹资手段扩大规模，追求利润最大化的过程中，可以将杜邦分析法的思路应用其中，在原来的收入成本因素上，设立杜邦分析因素，完善筹投资利润模型，完成特定经营状况下的利润最大化目标。比如企业内部管理出现问题，导致企业资产营运效率降低时，可以通过杜邦分析的归纳梳理，研究确定企业未来运营所需要的现金流，通过完善企业资金管控、库存管理、筹资规模等因素，建立更为精准的企业利润模型，确保企业的目标利润得以完成。

三、企业筹投资中运用杜邦分析的注意事项

其一，提高净资产收益率是杜邦分析体系的核心内容。作为杜邦分析体系的关键性指标——净资产收益率是杜邦分析中具有最强综合性的财务比率，为了使企业达到利润最大化的财务管理目标，需要坚持提高净资产收益率，这对提升企业的盈利能力具有决定性的作用。通过杜邦分析体系的指标分解，提高净资产收益率主要从提高销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标入手，进一步进行明细分解，形成举措，落实责任。

其二，建立现金流量表相关的现代杜邦分析体系。传统杜邦分析体系仅结合资产负债表和利润表因素，没有体现现金流量的分析，在“现金为王”的现代财务分析体系中明显有所局限。应该结合与现金流量相关联的因素，创立新型杜邦分析体系，更真实的体现出企业净资产现金回报率和净利润的现金比率，解决企业在筹投资现金流方面存在的问题。

四、结束语

杜邦分析法以净资产收益率为核心，通过对企业财务状况和经营成果进行综合分析和研究，建立了一个综合性的分析体系。通过杜邦分析法的应用，企业可以及时发现筹投资中的问题并提出有效改进措施，同时可以评估企业的财务状况，为企业筹投资活动提供保障并防范风险发生。在瞬息万变的现代市场经济中，还需要不断的探究杜邦分析法在企业财务管理方面的应用，发挥其最大优势，进一步满足企业决策需求，促进企业长远发展。

参考文献：

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[2]高建来.杜邦分析体系的拓展及应用[J].商业会计.2012（04）

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