小微企业的福音

王天赐

摘 要：小微企业金融债是近年来国家鼓励支持小微企业政策的产物，对中国的金融环境产生了一定的影响。通过对小微企业金融债的背景、发行要求、其对商业银行和小微企业的利好及其目前存在的问题等方面进行研究，并透过具体的案例，来对小微企业金融债这种新的金融债券进行较全面的分析，并对其存在的问题给予可能的解决建议。

关键词：小微企业；金融债券；商业银行

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）12-0090-02

一、小微企业金融债产生的背景

小微企业就是“市场补缺者”，小微企业在促进经济发展、提供就业、保障社会稳定方面发挥了巨大作用。然而过去小微企业由于自身能力限制，其融资渠道过度依靠银行贷款。而银行放贷积极性不足，从而导致了小微企业贷款困难，其原因有以下几点：一是宏观政策性指引，导致挤出效应，困扰小微企业；二是小微企业可提供的抵押担保不足，风险高；三是贷款的发行与管理成本高并且利润小；四是创业者不了解金融机构贷款产品及流程，不会与银行对接，更不知道如何获得贷款。特别是2008年美国次贷危机以来，沿海地区大量小微企业停工、倒闭，给经济稳健发展带来较大冲击。解决小微企业融资难题刻不容缓。

2011年6月7日，银监会发布了《中国银监会关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》。《通知》的第七条指出，“对于小企业贷款余额占企业贷款余额达到一定比例的商业银行，在满足审慎监管要求的条件下，优先支持其发行专项用于小企业贷款的金融债，同时严格监控所募集资金的流向。”2011年10月25日，银监会又发布了《中国银监会关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》。《补充通知》对商业银行发行小微企业金融债给出了比较详细的要求和优惠政策，鼓励商业银行发行小微企业专项金融债，资金只能用于助力小微企业。

二、对发行小微企业金融债的商业银行的要求

根据银监会《银行间债券市场金融债发行管理办法》，商业银行发行金融债券应具备以下条件：（1）具有良好的公司治理机制；（2）核心资本充足率不低于4%；（3）最近三年连续盈利；（4）贷款损失准备计提充足；（5）风险监管指标符合监管机构的有关规定；（6）最近三年没有重大违法、违规行为。

根据银监会《中国银监会关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》，对申请发行小微企业金融债的商业银行，除了要符合发行金融债券的现有各项监管法规外，还要求发行小微金融债券的商业银行具备以下特定条件：（1）申请发行小型微型企业贷款专项金融债的商业银行其小型微型企业贷款增速应不低于全部贷款平均增速，增量应高于上年同期水平；（2）将发行金融债所筹集的资金全部用于发放小型微型企业贷款。

三、银行发行小微企业金融债的动机

总体来看，股份制商业银行和地方城商行对于发行小微企业金融债具有较高热情。究其原因有以下几点：（1）在目前商业银行揽储压力不断增大、贷款不断增长的情况下，发行小微企业金融债有助于商业银行小微企业贷款资金来源不足问题的解决，可以增加商业银行小微企业信贷资金额度，缓解银行的流动性压力；（2）根据《补充通知》，获准发行小微企业金融债的商业银行，该债项所对应的单户授信总额500万元（含）以下的小型微型企业贷款在计算“小型微型企业调整后存贷比”时，可在分子项中予以扣除，这对于存贷比迫近监管红线的商业银行来说，发行小微企业金融债可以缓解其存贷比的压力；（3）发行小微企业金融债所募集的中长期资金不用缴纳存款准备金，从而可以百分之百用于发放小微企业贷款；（4）根据《补充通知》，商业银行在计算资本充足率时，对符合相关条件的小型微型企业贷款，可在权重法下适用75%的优惠风险权重，在内部评级法下比照零售贷款适用优惠的资本监管要求，从而具有节约风险资本的作用；（5）可以缓解商业银行的经营压力，调动相关商业银行支持小微企业的积极性，有助于其从内部推动对小微企业服务、定位以及支持形式的探索；（6）监管部门对小型微型企业贷款不良率容忍度较高：各级监管机构应对商业银行小型微型企业贷款不良率执行差异化的考核标准，根据各行实际平均不良率适当放宽对小型微型企业贷款不良率的容忍度。

从发行小微企业金融债的情况来看，股份制商业银行和地方性商业银行的积极性要明显大于大的国有商业银行。这一方面是由于国有商业银行有更多的大客户，在负债成本上有优势，从而转型比较慢，而中小商业银行大多以中小企业为基本市场定位，中小企业客户占比较高，小微企业金融债契合其发展战略和业务定位；另一方面中小银行的存贷比相对较高，获准发行小微企业金融债的商业银行在计算存贷比所享受的政策优惠，令中小银行更愿意去做。

四、小微企业金融债对小微企业的利好

2010年以来，伴随着国际市场动荡、国内经济形势略显紧缩的经济形势的变化，国内商业银行收到资金紧张的困境，贷款规模受到严格限制。但是中国的企业信贷需求依旧旺盛，信贷投放压力较大，造成了中小企业融资难。由于信贷规模有限，银行更倾向于将资金借给实力雄厚、经营业绩良好的大型国有企业，对中小企业贷款利率乃至放贷条件提出更加严格的要求，使得小微企业不得不转向体制外融资，这也是温州地区民间借贷危机产生的重要因素。因此推出小微企业专项贷款金融债，对小微企业面临的资金紧张问题有积极作用。小微企业金融债可以在一定程度上增加商业银行用于小微企业贷款的资金来源，从而改善小微企业的融资环境，为小微企业输了血，提高了业主的信心，从而帮助他们摆脱困境。

五、小微企业金融债存在的问题

（一）监管层需要注意的问题

1.监管层缺乏对专款专用含义的明确和范围的界定：（1）按照银监会的要求，发债行“要重点加大对单户授信总额500万元（含）以下小型微型企业的信贷支持”，从县域范围内的小微企业情况看，有很多小型企业是政府项目工程企业，还有的是商业性房地产企业，是否允许发债行对此类小微企业发放贷款，似乎还没有明确的规定。（2）对发债银行来说，如果对小微企业的贷款增速达到了全部贷款平均增速，增量也高于上年同期水平，在一个地域的某一时段，当小微企业信贷需求又已得到满足，是否可以将发行金融债所筹集的资金用于发放大型中型企业贷款。endprint

2.对专款专用缺少具体的监管措施和问责机制。对于发债行违反规定将筹集的资金用于非小微企业贷款，监管层目前依旧缺乏相关惩罚措施、监管和问责机制的规定。

小微企业金融债的融资成本相比存款利率比较高，商业银行有将所募集资金挪作他用的动机，比如将资金用到地方政府融资平台、房地产项目等高风险项目。为了保证专款专用，需要制定具体的相关操作细则、监管措施和问责机制、严格的事前准入机制、实时的事中跟踪检查机制、严厉的事后处罚机制等机制亟待建立和完善。

（二）银行需要注意的问题

在政策鼓励支持小微企业时，商业银行要加强风险管理控制。如果在较宽松的融资环境中商业银行忽视风险度量，则可能导致小微企业一哄而上、多头授信，从而势必增加银行小微企业贷款的风险。其实，真正有市场前景的小微企业融资并不难，难的恰恰是那些不符合国家产业政策、无定型产品、无抵押、无担保的小微企业。显而易见，即使发行了小微企业金融债，商业银行也无法解决这一类的小微企业贷款难题。如果银行不顾客观现实，不理性地对这一部分不合规的小微企业发放贷款，则必然会带来风险。

商业银行作为发债主体和资金使用主体，必须切实加强风险控制，更多关注小微企业的非财务信息，提高风险识别能力，加强贷后跟踪检查，关注可能由于经济下滑导致的小微企业整体性的发展困境。小微企业融资难主要体现在小微企业的融资渠道单一、融资量不足、融资成本偏高，而从商业银行的角度看，问题主要在小微企业贷款规模不经济、没有抵押品、信息不对称，其中，信息不对称是根本的原因。通过完善征信系统，可以逐渐解决小微企业和商业银行间信息不对称的问题。

由于小微企业金融债的融资成本高必然导致相应的发放给小微企业的贷款的利率较高，政府在鼓励商业银行给与小微企业贷款时要尊重市场规律，不能过分压低商业银行的利润空间。政府可以给予小微企业贷款企业一定的财政贴息，以此降低融资成本；或给予商业银行开展小微企业贷款业务一定的税收优惠或返还，以此激励商业银行将这部分利益让渡给小微企业。

从市场角度，要进一步强化信息披露要求，规定发债银行必须将自身经营管理状况、小微企业业务和发债资金使用状况，特别是风险情况，定期向市场进行披露，并与债券评级挂钩。通过强化外部市场约束，督促商业银行提升风险管理能力，确保小微企业贷款的质量，降低偿债风险。

六、案例（2012年宁波鄞州农村合作银行金融债券的发行）

2012年11月15日，宁波鄞州农村合作银行（以下简称鄞州银行）在全国银行间债券市场公开发行20亿元专项金融债，所募集资金将全部用于小微企业贷款。这是国内首家农村金融机获准发行小微企业贷款专项金融债券。

鄞州银行是全国首家农村合作银行，拥有丰富的小微企业金融服务经验。在政策引导下，鄞州银行立刻制定了小微企业专项金融债发行计划。在2011年5月，银监会印发业界熟知的“银十条”，首次提出优先支持商业银行发行专项用于小企业贷款的金融债，鄞州银行当即组建微贷专营机构——微小贷款业务部，精心制定并于2011年10月20日召开董事会审议并通过了《宁波郸州农村合作银行关于公开发行专项用于小企业贷款金融债券的议案》

2011年12月，鄞州银行将申请发行专项金融债的申报材料上报银监会，经过材料补充及整改后于2012年4月获得银监会批复，在获得人民银行批复后便立刻着手发行工作，11月15日发行第一天，20亿元专项金融债全部售罄，所募集资金将全部用于宁波市辖内小微企业贷款。

鄞州银行在发债申报中，叙述了自身丰富的银行间市场经验、按期还本付息的偿债能力，以及在小微企业贷款业务方面所具备的明显优势，包括市场客户定位优势、机构和机制优势、产品业务优势、小微贷款业绩优势和风险控制优势等。对于“按期还本付息的偿债能力”，截至2011年9月末，鄞州银行全行资产总额为561.29亿元，一般性存款余额为424.09亿元，贷款余额为317.98亿元。尤其是近几年，鄞州银行财务实力持续增长，盈利能力不断提升，流动性管理能力显著增强，融资渠道进一步拓展，都为金融债券的偿还提供了有力的保障。预计未来三年净利润完全可以覆盖本期金融债券本息。

[责任编辑 陈丹丹]endprint