浅析人民币国际化的现实与前景

马宁 蒋永宁 杨滨

【摘要】 中国经济实现了突飞猛进的发展，一跃成为世界第二大经济体，而资本主义国家却在经历经济危机之后艰难前进，经济增速缓慢;正是基于这一现状，人民币走向国际化被提上日程，这不仅成为保护实体企业的一项短期应对措施，而且成为中国一项重要的国际金融战略，但是资本账户的管制却又成为了人民币国际化的障碍。如何在保证我国经济稳定的前提下，逐渐放松资本账户的管制，让人民币走向国际化成为当前我们需要解决的问题。本文基于当前我国资本账户管制的前提下，分析人民币走向国际化面临的问题，并且提出相应的解决方案，进而简要分析人民币国际化的前景问题。

【关键词】 国际金融战略  资本账户管制  人民币国际化

一、引言

中国经济在经历了快速增长之后逐渐趋于平稳，增速保持在7%到8%之间，并且成为了世界第二大经济体，同时也是世界上最大的外汇储备国;而中国要想在保持经济平稳增长的基础上不断的增强在国际经济的影响力以及提高相应的地位，人民币走向国际化是必然趋势，而且也是其它经济体所希望的;在经历了2008的经济危机之后，人们开始怀疑持有美元以及其他世界货币的安全性，而中国经济的平稳增长使人民币的比值也相应坚挺，所以持有人民币成为他们的新选择;但是我国对于资本账户的管制，使人民币走向国际化遇到了障碍，也使其它经济体想要持有大量的人民币的愿望难以实现。因此，让人民币走向国际化不仅是我国经济发展之需，也是其他经济体所望。

二、人民币国际化内涵与现状

对于货币国际化有两种解释：一是将货币国际化界定为货币的跨境使用，二是将之定位于在世界经济和国际货币体系中具有突出地位和重要性;实际上，这两种理解反映了货币国际化发展的两个不同阶段———跨国化和全球化。前者通常反映了货币国际化的初始状况，后者则是货币国际化发展的高级阶段，只有少数货币才能发展及此。而我国也仅仅能称得上是跨国化，离全球化还有很长的路要走。一国的货币要想走向国际化，首先必须有较大的经济规模和较强的对外贸易的实力，这一点我国基本已经具备;其次就是国际社会对货币的信任，虽然当前我国经济发展较快，人民币相对坚挺，但是由于我国经济基础还是薄弱的，所以国际社会对于人民币还没有到完全信任的程度;最后就是具有有深度、流动性和开放性的金融市场，这一点对于我国当前的状况是很难达到的，因为我国对于资本还没有完全放开，还是实行管制的，金融市场相对发展迟缓，开放度不够，所以这也是人民币走向国际化必须克服的一大障碍。

人民币的国际化首先是一个市场行为。虽然在很长时期内，中国对外经济的主体是借助于外币来实现对外经济循环的;但是随着中国经济越来越开放，越来越成为世界经济的一个重要组成部分，人民币也越来越溢出国门，在比较小的局部上成为实现对外经济循环的载体。同时，随着中国经济地位、中国经济在世界经济循环中的比重的日益扩大，世界经济对人民币在更大范围内发挥作用的期许也日益增强。再加上随着世界经济格局的不断变化，人们对一些重要的国际货币的信心呈现下降趋势，对人民币国际化的要求在世界市场上日益强烈。

为了顺应市场的这种要求，过去几年里，中国开始推动人民币的境外流通，在国际金融市场上推出以人民币计价的金融产品，并制定政策推动在国际贸易中直接使用人民币结算。我们看到，这些措施已经对推进人民币的国际化起到了一定的效果。

但在很长时期内，中国对外经济的主体是借助于外币来实现对外经济循环的;但是随着中国经济越来越开放，越来越成为世界经济的一个重要组成部分，人民币也越来越溢出国门，在比较小的局部上成为实现对外经济循环的载体。同时，随着中国经济地位、中国经济在世界经济循环中的比重的日益扩大，世界经济对人民币在更大范围内发挥作用的期许也日益增强。再加上随着世界经济格局的不断变化，人们对一些重要的国际货币的信心呈现下降趋势，对人民币国际化的要求在世界市场上日益强烈。为了顺应市场的这种要求，过去几年里，中国开始推动人民币的境外流通，在国际金融市场上推出以人民币计价的金融产品，并制定政策推动在国际贸易中直接使用人民币结算。这些努力也取得了相应的效果。但是要想真是实现国际化，我们需要克服的困难还有很多。

三、人民币走向国际化面对的障碍

1、商业银行金融服务能力有限

人民币走向国际化需要我们更多的跨境交易用人民币来结算，而这又需要较高的商业银行的金融服务能力。为解决人民币结算和资金管理需求，境外企业需要通过向中国银行购买金融服务，这相当于中国金融服务的出口。服务于与中国国际贸易无关的境外消费的人民币金融服务，则意味着中国金融服务的进口。由于中国国内金融产品开发不足，市场开放度较低，境内金融机构对外服务能力较弱，致使中国的金融服务贸易一直处于逆差。随着越来越多的境外企业和金融机构通过贸易渠道获得人民币，这些存在中国银行体系内的人民币，使得中国银行可以提供越来越多的跨境金融服务，推进金融服务贸易的出口。但是从目前跨境贸易人民币业务结算的银行主要集中在中国银行、中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行、中国交通银行、浦发银行和招商银行，这些银行相对来讲能够提供相对较好的金融服务。目前中国商业银行跨境客户主要包括两方面：一是中国走出去的企业客户以及出国留学、定居、经商的个人客户;二是其它国家和地区与中国有往来的企业和客户。随着中国改革开放的扩大，跨境金融服务需求越来越大，但是商业银行在需求挖掘、产品开发、定价策略、服务提供等环节建立起服务链，满足对跨境人民币业务、跨境贸易金融业务、并购和项目金融业务、个人金融财富管理方面仍然面临较大的挑战。

2、境外人民币汇率波动大

在外汇储备的选择中，汇率稳定是非常重要的考虑因素。在境外人民币交易没有形成规模的情况下，人民币汇率的波动性会很大。比如，在香港离岸人民币市场形成阶段，由于存量及交易量较小，汇率波动非常大。针对人民币升值预期，各企业均会或多或少持有一些人民币。如果将来人民币出现贬值，持有的人民币将对资产及盈利有重大影响。人民币汇率的大幅波动将会恶化贸易环境。如果人民币大幅升值，出口商愿意采用人民币计价，但是进口商不愿意采用人民币计价;如果人民币大幅贬值，其情形则正好相反。中国与东盟国家和地区主要是贸易逆差，所以人民币的升值预期将会增强进口方接纳人民币计价的意愿。但是短期的价格因素并不是贸易对方接受人民币计价的唯一因素。

3、境外人民币来源不足

非居民获得人民币可以从居民境外的消费中获得，可以从贸易交易中获得，也可以从金融交易中获得。当前境外人民币来源主要包括跨境贸易人民币结算资金，内地居民境外消费的人民币，中央银行货币互换的人民币资金。在境外人民币处于供不应求的失衡状态，人民币的可获得性还是很难满足。人民币还不能自由兑换，流通性很差，所以现阶段人民币还是很难国际化。

四、人民币国际化战略

1、逐步开放资本项目

为了维持政府控制汇率的能力，应该根据对利率的敏感程度开放资本项目，以此推进人民币国际化进程，这一开放策略有助于降低人民币国际化对中国经济崛起的不利影响。具体而言，优先开放对利率变动相对不敏感的投资项目，这类投资项目不会因为利率的变动而引发大规模的资本流入和流出，因而，有助于避免汇率的大起大落。延迟开放对利率敏感的投资项目，这类投资项目容易引起套利资本的大进大出，从而引起汇率的过度波动。

2、提高金融市场开放程度和服务水平

因为一个国家的金融市场开放程度决定了其对外贸易的程度，只有金融市场足够开放，才能支持巨大的国际贸易量，也只有这样才能加大人民币的跨境结算量。当国际结算运用人民币结算之后，就能够解决人民币短缺问题，也能够促进人民币的自由兑换，这也是实现国际化的必经之路，所以首先要开放金融市场，当然这要在充分考虑国际游资冲击影响，在能够保证经济平稳增长的基础上逐渐的走向开放，不能只为了人民币国际化而不顾整体经济的平稳增长。另一方面就是要提高本身金融服务的质量，只有在较高的金融服务质量的基础上，才能更好地为跨境交易以及国际交易服务，让人民币逐渐实现自由兑换，成为其他国家公民和经济体的外汇储备首选，从而走向国际化。

五、结论

当前人民币的国际化还处于一个起步阶段，其规模与中国在世界经济中的地位相去甚远。为了我国能够在世界经济中得到自己应得的那份利益，继续推进人民币国际化是必需的。人民币国际化这个问题更多的是一个世界市场接受的问题，而不是国家直接推动的问题。而要市场接受，就必须有强大的综合国力做后盾。市场参与者都是趋利的，只要让他们能够确实感受到中国经济、中国的力量，发现持有人民币对自己有确切的好处，人民币的国际化便没有任何力量能够阻挡。因此，国家所能做的主要是坚定不移地坚持以经济建设为中心，把中国的经济做大，把人民币及其配套制度做强，相信最后我国能在保证经济平稳的基础上，实现人民币国际化。

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