大家都可以参与的钱生钱游戏

倚天　匡希

一位深圳“土豪用户”酷哥讲述着他的余额宝使用经历：他曾往里面投入100万元，每日坐收利息约130元，一年下来合计大概47000元，但是若把这100万存进银行，活期利率0.35%，他只能拿到3500元。

1、互联网金融让银行不安

冲击

——“存款搬家”致负债成本上升

受到互联网金融产品的冲击，2013年银行业“存款搬家”效应越来越明显，存款增速下滑的趋势也在多家银行年报中有所体现。

就“最不缺钱”的工行而言，该行2013年第四季度的存款余额环比三季度下降了0.5个百分点，且全年存款增速呈环比逐季递减态势。其中，个人存款全年仅增长了5%。“即便工行日均存款余额同比增速为10.6%，相对合理，但存款余额全年增长仅7%，低于市场预期。个人存款受到余额宝等货币基金及互联网产品的分流，的确已对零售存款占比较高的大行造成了冲击。”平安证券分析师励雅敏指出。

同样，建行截至2013年末，客户存款总额为122230.37亿元，增幅仅为7.76%，较上年末下降了5.81个百分点。农行在2013年内，县域存款规模增速在其上市5年来首次回到个位数增长，即增长8.73%，该行第四季度存款环比仅增长0.1%。

股份制银行方面，平安银行2013年业绩报告显示，截至2013年末，平安银行活期存款总额为3802.75亿元，同比增长11%，较2012年25%的增速明显下滑。

民生银行即便在2013年吸收存款总额达21466.89亿元，在主要全国性股份制银行中名列前茅，但其存款增幅较上年同比亦下降了5.66%。

工行行长易会满认为，如果货币基金产品规模较小，则短期内对银行影响不算太大，但如果这些产品达到了较大规模，那么肯定会对银行有很大影响。

国泰君安银行业分析师邱冠华认为，货币基金与活期存款存在显著替代关系，随着货币基金“类现金”功能的完善，预计我国银行企业及个人存款中活期存款占比可能在3年至5年后加速下滑至30%以下。

平安证券预计，“虽然互联网相关监管规范制定进程加速将有助于规范市场竞争，但目前银行存款利率依然受上限管制，因此，短期内存款分流的趋势仍将持续。”

与此同时，“高收益的互联网理财产品分流银行存款，并通过协议存款的方式再度投回银行，很显然这种行为会增加银行的负债成本。”中国银行国际金融研究所最新发布的报告指出“假设居民活期存款流失20%，其他负债成本按4%算的话，低成本负债的流失将导致银行平均负债成本上升10.6个基点。”

磨合

——加速“触网”试图重构利益格局

负债成本增加以及利率市场化所带来的冲击，迫使银行不得不加快经营战略的调整，在涉足互联网金融方面，银行与第三方支付机构的合作方式正在发生微妙的变化。

据了解，目前接入支付宝用户支付数据的有170多家银行，其中，工、农、中、建四大行的网上支付用户总量占全部用户量的比重达66%。然而，前不久，四大行均下调了对支付宝“快捷支付”的支付额度，并且整合了支付宝“快捷支付”通道和银行支付通道对接的接口系统。

工行将过去拥有快捷支付业务接口的分行数量由5家减少到1家，权限由总行统一上收安排至工行浙江省分行，并要求该分行专门对支付宝快捷支付接口数据进行维护和管理。其他各家银行业也都在考虑对快捷支付业务接口进行清理和统一管理。

业内人士认为，互联网企业的“入侵”，让银行的销售渠道、服务体系和此前银行积累的用户数据重新整合了一遍，这对传统商业银行造成一定压力。尽管银行在与第三方机构的合作方面将更加注重风险防控，但从另一个角度而言，这也是银行控制成本之举，在自身加速“触网”的同时，试图重构金融合作的利益格局。

不过，“在现行体制下，商业银行在电子支付领域中的核心地位尚无法取代，第三方支付平台的资金划拨和结算清算业务最终都需要通过商业银行来完成，因此，商业银行要迫切抓住这一特性，并以此为契机推动向零售银行业务的转型。”交行行长牛锡明称。

“第三方支付公司整个账户开立、清算都离不开线下，而工行拥有1.6亿网银客户，1亿手机用户，资源庞大。另外，银行3/4的理财为线上销售，99%的贵金属交易和51%基金也都为网上销售。总的来说，80.2%的交易工行都需要通过网上银行、电子银行完成，这本身就给银行带来了巨大的转型空间。”易会满表示。

对于未来和第三方机构的合作，多家银行高管在年报业绩发布会上表态称，合作意愿未变。业内判断，未来的竞争肯定会愈发激烈，并且，银行与互联网金融的磨合也将升级，从服务水平到客户体验都需要有所转变。

变革——

以风控为前提拓展现有资源优势

面对更加激烈的竞争，2013年内，多家银行也推出了类似于“余额宝”的理财产品。在2014年的战略规划中，几家国有大行把拓宽电商平台列入计划中。以农行为例，该行计划在B 2C领域，探讨在“三农”金融领域建立垂直电子商务平台的可行性；在B2B领域，把现有的电商服务平台进行改造，由封闭变为开放，能够为产业链和商业链的客户提供定制化的电商金融服务。

工行高层也表示，要尽快吸收互联网企业创新、提升客户体验的能力，在支付、融资和投资等领域都在近期陆续推出一些结合互联网的创新产品；推出B2C平台的同时，还会尽快推出B2B平台。

另外，还有不少股份制银行着眼于深挖“移动支付”的价值。如中信银行与银联合作推出了“POS商户网络贷款”产品，以促成网络融资新模式，同时该行还推出了异度支付，NFC手机近场支付和跨行全网收单等子产品，以及尝试二维码支付等。兴业银行和民生银行则借助电子银行渠道，力推以理财产品、基金代销为主打业务的线上“直销银行”。

银行在借鉴互联网思维，但这种转变的过程也依然要守住安全和风险的底线。平安集团总经理任汇川表示，“目前，互联网对于传统金融的颠覆仍停留在第一个层面，即对营销渠道和客户体验的改变等，互联网金融产品形态的根本性变化将是下一波较大冲击，但这个过程不是无限的，传统金融的线下以及金融风险甄别和风险定价的核心技能、核心竞争力依然很有效。”

中信银行行长朱小黄认为，在网络上做金融交易当然不同于网点面对面的沟通，因为网络上、虚拟世界很难把控，因此，不能用网下风控的手段、方法来要求网上交易。传统银行不可以草率地进入互联网金融，若要进入，必须有强大的风险控制体系。

2、三大理财方式对比

银行存款

银行存款是最常见的理财方式之一，也无疑是最安全的理财方式。但是银行存款收益低，甚至赶不上通胀的速度，有一种说法是存银行就等于贬值。目前活期存款年利率为0.35%（银行最高可上浮10%），收益超低，优势在于可以随存随取，不会冻结资金。1年期定期存款利率为3%，收益接近活期存款的10倍，但定期存款期间资金冻结，提前取款则只能计活期存款利息。

活期存款 定期存款

收益 性 ★ ★★

安全性 ★★★★★ ★★★★★

流动性 ★★★★★ ★★

综合性 ★★

点评：选择银行存款的话，就把银行当个保险箱好了，理财目的反而可忽略不计了。定期存款的储户们可以改选购买银行理财产品，收益更高，不过有一定的资金门槛。

余额宝

2013年横空出世的支付宝余额增值服务，一面世就受到广泛关注。支付宝用户可随时将账户余额转为余额宝，享受指定的货币基金产品收益。相比其他类型基金，货币基金具有高安全性、高流动性的特征。绝大部分情况下，余额宝收益略高于银行一年期定期存款收益。相比定期存款，余额宝不仅收益更高，资金流动还完全不受限制，用户可随时将资金从余额宝转入支付宝用于消费或提现。和银行存款相比，余额宝就相当于“活期存款拿定期利息”。余额宝的同类产品还有活期宝、现金宝、盈利宝等。

收益性 ★★★

安全性 ★★★★

流动性 ★★★★★

综合性 ★★★

点评：同银行存款相比，余额宝类产品完胜。不过4%-5%的年化收益率吸引力还略显不足。直接投资货币基金收益基本和余额宝相似，不过流动性更差，从赎回基金到可提现的期限更长。

P2P投资理财

互联网金融领域，P2P无疑是近两年发展最迅猛的行业之一，一些P2P平台甚至出现了投资者疯狂抢标、新标一出即被“秒杀”的现象。不同P2P平台投资收益差别较大，但最低年化收益率也比6%的贷款基准利率更高，更远高于银行存款收益，最高年收益甚至超过20%。P2P投资，资金流动性也较强，借款标到期之前，投资者可通过转让债权的方式收回资金。不同P2P平台投资风险差异大，近期就有一些平台出现了因经营管理不善导致兑付困难的现象，甚至还有个别网站卷款跑路，给投资者造成重大损失。

收益性 ★★★★

安全性 ★★★★

流动性 ★★★★

综合性 ★★★★

点评：P2P投资收益远高于余额宝和货币基金，而且投资门槛低，流动性强，是不错的理财方式。不过，选择安全可靠的P2P平台非常重要，建议选择人人贷、陆金所这样的“大牌”，或者易贷网P2P这类标的有足额抵押物、并且提供本息保障的低风险平台。

名词解释：P2P，全称为P2P网络借贷平台，是P2P借贷与网络借贷相结合的金融服务网站。P2P借贷是peer to peer lending的缩写。即由具有资质的网站（第三方公司）作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标向借款人放贷的行为。网络借贷指的是借贷过程中，资料与资金、合同、手续等全部通过网络实现，它是随着互联网的发展和民间借贷的兴起而发展起来的一种新的金融模式，这也是未来金融服务的发展趋势。网贷平台数量近两年在国内迅速增长，已达到2000余家，比较活跃的有几百家。

余额宝投资风险四问四答

疑问一：余额宝具体投资了哪些品种？为什么超过九成都投向同业存款？还会考虑加大其他的品种投资吗？

答：余额宝的投资标的主要是同业存款，占比高达90%，剩下的4%-5%左右就是利率债、高等级的信用债，其次就是5%左右的现金。因为同业存款相当于银行的批发业务，各类银行对其需求比较大，而收益稳定，且按照我们的规模有一定的议价能力，所以我们多将货币基金投向了保守稳健的同业存款。

疑问二：余额宝的收益率有什么规律可循吗？目前会持续回落吗？什么对余额宝的收益影响最大？

答：余额宝收益率的和短期货币市场的利率也就是资金价格高度相关。很多用户是在余额宝收益率高企的时候开始关注余额宝的。但事实上，刚开始使用余额宝的用户清楚，余额宝刚开始的收益率在4%至5%之间。而此前高于6%的高收益，是叠加了春节因素和年末因素，而春节后资金回流，再加上货币政策回归稳健，当下资金面比较宽松，都引发了协议存款的利率下降。因此，包括余额宝在内的类似“宝宝”产品短期收益率都开始回归正常水平。

疑问三：余额宝本质上是一只货币基金，而如果同时还管理着另外一只普通的货币基金，那么管理这两只产品有什么区别？会不会冲突？

答：作为一只互联网货币基金，余额宝的投资者是8100万“纯散户”，他们具有“大客户量、小客单、行为分散”的特点。它是不存在机构客户的，也正因为如此，所以余额宝就不会像传统货币基金那样，在季末、年末出现超大规模的赎回，也不会因为单一机构赎回对其规模造成巨大冲击。具备了消费支出和理财的双重职能的余额宝正是具备了纯散户的特点，单一投资者的消费支出或者赎回不会对增利宝的规模造成较大的影响。

疑问四：2006年，货币基金曾经遭遇过一次大范围的流动性风险，那么余额宝怎么做流动性管理？在“双十一”购物节，多数客户会将资金赎回至支付宝账户，那么在这种大量赎回时又有哪些准备？

答：流动性管理方面，余额宝进行的多是短期的资产配置，也会安排每周甚至每天都有资产到期，以满足高流动性的需求。同时，在最保守测算的基础之上，余额宝还会增加一个较大的安全垫，即使是实际结果超出测算数量，还有一个缓冲地带，应对预期外的赎回。

如果极端情况发生，预测结果出现较大的偏差，实际赎回量超出了安全垫的承受范围，余额宝依旧有应对方案，那就是在银行间市场融资。为了应对可能出现的超预期的赎回，余额宝配备了大量的高流动性债券，包括国债，金融债和高等级信用债。

3、互联网理财产品大PK

目前微信、余额宝、零钱宝等都是与货币基金合作，往里存钱，就购买了货币基金；往外取钱，就是把手中的基金变现。

1月22日，微信理财通正式上线，类余额宝产品的势力越来越壮大，余额宝、百度理财、零钱宝……它们正向银行发起一场由下而上的改革。

银行的活期存款利率0.35%（今年1月最新数据），而余额宝类目前的年化收益率均在6%以上，是银行的约20倍。

因此，2014年，如果你对0.35%的利率不满意，或许可以考虑另一种理财方式：把钱投入到互联网理财产品中。

余额宝：

运营时间最久，可直接用于网购

一位深圳“土豪用户”酷哥讲述着他的余额宝使用经历：他曾往里面投入100万元，每日坐收利息约130元，一年下来合计大概47000元，但是若把这100万存进银行，活期利率0.35%，他只能拿到3500元。

这种前后强烈对比，让余额宝一上线便受到用户追捧。去年6月13日余额宝上线，18天后，用户投入的存款规模达到66亿元；9月30日，规模达到556亿元； 截至今年1月15日，余额宝宣布，其规模已突破了2500亿。

“余额宝里的钱进出自由，可以直接用于网购支付。”这是大多数人使用余额宝的最主要原因，同时也有人也抱怨道：“总是让我忍不住去购物，总是让我强迫自己‘剁手。”

余额宝能实现购物的主要原因是支付宝。在前者未上线之前，多数用户就已经成为支付宝的使用者，只是此前，用户存在里面的钱得不到利息，现在有了“余额宝”，多了一份利息收入。

微信理财通：

刚上线便网络拥堵，不可用于网购

1月22日，微信理财通正式上线，凭借着6亿用户，该产品一发布便因用户太多，导致服务器延迟。当日9点30分，客户向理财通存进资金，银行已显示消费记录，但1小时后钱都没到账，出现类似情况的还有不少用户。深圳用户小梅表示，自己已经充了两次，数额几千元，一直未到账，再次进入便显示“用户太多，请稍后再试”。

正式上线前，理财通经过长达一周的试运营期，期间，理财通收益率略高于余额宝，但单日最高额度不超过8000元，引得不少“土豪用户”的不满。一位北京用户晓宏抱怨道：“每日8000元，连续存7天才56000元，连续存一月才24万元，存够100万需要125天。”因此，此次上线，微信特意在额度上做了调整，单日单笔最高额度在5000至50万元不等。

但遗憾的是，理财通转出只支持银行卡，与腾讯财付通不关联，暂不能用于购物。一些用户也对此表示理解，“不能消费、不能互通，只能打回绑定的储蓄卡，灵活性是差了，但安全性就高了许多。”

苏宁零钱宝：

转入额度较宽松，未设置手势密码

1月14日，苏宁云商宣布，旗下理财产品“零钱宝”上线，首批产品为广发基金“天天红”、汇添富基金“现金宝”。

通过观察了解到，该产品在转出额度上较宽松。在银行卡上，单笔转入最高999999元，每日无限额；若转出到易付宝，单日、单笔、单月均无限额，且实时到账。零钱宝的运作模式与余额宝有些类似，但由于起步时间晚，用户还不到规模。

这也导致了其产品细节仍需打磨。通过体验可以发现，其APP登录未设置手势密码，安全性较弱。

也有一些零钱宝用户使用的主要原因是“收益率上还不错，比余额宝略高。”目前两款产品中，汇添富七日年化率徘徊在6.5%，广发基金则约为6.9%，高于余额宝，但低于微信理财通。

百度理财：

转出时间可选择，注册开卡较麻烦

去年10月28日，百度理财首款产品“百度理财B”，卖得还不错，4小时内就完了。随后又陆续发布百赚、百发、百赚利滚利版，合作方为华夏基金、嘉实债券基金等。但工作人员向研究表示，用户目前能买的只有百发、百赚利滚利。

到账时间上，百度有点与众不同。当用户要取钱时，可选择20分钟内或下一个工作日，若选择后者，当日仍可获得利息收入。

在额度上，目前只是百赚利滚利有限制，每人限购20000元，最低1元，“土豪用户”就无需考虑了；百发可以随便买，无任何限制。

但通过体验发现，该产品体验仍需完善。首先在注册、开卡环节，用户必须先在PC端完成。当完成该环节后，登录APP时，其仍显示“还未完成开户手续。”

国内近十年，只有极个别货币基金出现过短暂亏损现象，今年发展态势良好，虽不能说亏损概率为0%，但会非常小，主要取决于公司产品管理实力如何。从这一点来看，余额宝运作优势目前最明显，微信理财通对接的货币基金也有优势。从便利性上看，支付宝用户最广泛，大多数人都在网上购物；而微信是最大移动客户端，使用频率很高。相比之下，苏宁零钱包、百度理财差一些，用户规模也不大。

互联网理财产品是新事物，更受年轻人喜欢，虽说这类产品风险低，也有保险公司担保，但沟通途径并不通畅，如遇维权问题，时间成本会很高。银行理财产品的客户群则相对保守、更追求安全性，一般来说，会与客户签订合同，里面有固定收益，有专门业务员服务，法律上有保护，并且保本金（100%不会亏损）。

名词解释：

互联网金融是指以依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具，实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融。互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。互联网金融与传统金融的区别不仅仅在于金融业务所采用的媒介不同，更重要的在于金融参与者深谙互联网“开放、平等、协作、分享”的精髓，通过互联网、移动互联网等工具，使得传统金融业务具备透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作上更便捷等一系列特征。理论上任何涉及到了广义金融的互联网应用，都应该是互联网金融，包括但是不限于为第三方支付、在线理财产品的销售、信用评价审核、金融中介、金融电子商务等模式。目前，各大商业银行推出的网上银行，腾讯推出的微信联合人保财险的手机端支付，淘宝联合天弘基金开发的余额宝，还有包括易付宝、百付宝、快钱等多家第三方支付平台，均属于互联网金融范畴。（策划完）

编辑 本刊编辑部

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