联明机械再闯IPO 超90%业务依然押宝单一客户

蒋海伦

时隔三年，上海联明机械股份有限公司第二次冲关I PO。联明机械主要从事汽车零部件生产作业，主要为汽车整车厂提供汽车车身内骨架件。5月14日，联明机械通过了证监会主板发行审核委员的审核，但作为准上市公司，记者发现联明机械存在诸多问题。

据联明机械招股说明书透露，企业将上海通用作为重点开发的客户对象，在2011年到2013年期间，联明机械对上海通用、通用北盛、通用东岳的合计销售额占当期营业收入的比例分别为91. 56%、94. 5%和9 6 .45%，且呈现逐年上升的趋势。虽然联明机械招股书中披露了客户集中度较高的风险，但是面对占比营业收入高达90%以上的集中度，联名机械却没有有效的方式去解决。

华泰证券资深专家顾问张帅表示，像联明机械这种客户高度集中的企业，主要盈利及持续经营都需要依靠单一客户，这从侧面反映出联明机械业务独立性存在一定问题。更重要的是，这种问题在整个报告期内呈上升趋势，企业自身肯定已经认识到这种问题将来的严重风险，但是不知为何企业对此“无动于衷”？

按照正常逻辑，联明机械应该有销售部署和工作预案，张帅对此也表达了自己的疑问。记者也多次致电联明机械董事会秘书林晓峰，杨、宋两位办公室工作人员均拒绝接受采访，截至发稿前仍未收到企业的任何回复。

此前的2011年3月9日，经证监会发审委2011年第43次会议审核，联明机械首发被否。此前，经济观察报一篇题为《命系上海通用联明机械IPO被否》的文章提到，为上海通用提供汽车零部件产品的一级供应商共有11家，包括交运股份、上海赛科利、上海拖拉机内燃机有限公司等，其中多数为技术水平较高、实力强大的竞争对手。对此，联明机械招股说明书披露的竞争优势中，并没有提到与上述竞争对手的比对情况，公布的十大竞争对手也只是简单列举。招股书第15 5页显示联明机械共有8项专利，且全部为实用新型。实用新型技术水平较发明而言，要低一些，多数国家实用新型专利保护的都是比较简单的、改进性的技术发明，可以称为“小发明”。上述投资顾问称，联明机械不仅客户高度集中，而且面对交运股份、上海拖拉机等强力对手时，技术优势明显不足，所以，联明机械面临随时会失去上海通用这一大客户的风险。对此，企业没有做出答复，同时招股书中没有相关说明。

联明机械招股说明书出现了新字眼“边角余料”：2011年到2013年，企业投入车用板材时，“边角余料”数量分别为1.01万吨、1. 20万吨和1.61万吨。而联明机械在2011年的招股说明书中提到的却是废料，是当初的废料变为如今的“边角余料”，是企业的业务有所改善？对此，企业并没有给出答复。

这不禁让人怀疑，联明机械是不是把2011年的废料简单变更为边角余料？如果不是，企业为何没有在招股书中提及废料的销售收入？

在联明机械招股说明书中，边角余料销售合同和原材料采购合同中，均能看到安悦汽车物资有限公司的身影。而企业向安悦汽车采购的金额从2 011年的5 3 0 8 . 8万元增长到了2013年的8410. 2万元，增长了近60%。值得注意的是，2011年及2012年联明机械最大采购方为：上海和拓金属材料有限公司，采购金额分别为97 72 .1万元和10，943. 9万元，而2013年却锐减为2690.8万元，减幅高达300%。一位投资者齐先生质问道：“联明机械为何突然变更采购商，而且变更幅度如此巨大？而安悦汽车既是企业的客户，同时又为企业的供应商的这种情况存在关联交易嫌疑。”企业的这次突然“变心”是否与之有关，我们不得而知。