让“人民卫士”守护金融

毛志辉

自2007-2009年由美国次贷危机爆发引起全球性金融危机以来，各类描述和研究作品如汗牛充栋。在关于如何改善金融监管体系的讨论中，如何使监管机构发挥好金融监管的作用、扮演好金融守护人的角色，成为人们普遍关心的问题。

由詹姆斯·R.巴斯、小杰勒德·卡普里奥、罗斯·列文三位经济学家合作所著的《金融守护人：监管机构如何捍卫公众利益》一书，将全球各地的金融守护人置于聚光灯下，进行外科手术式的剖析和盘点，有理有据地展示了金融守护人在导致金融危机发生中所应负的责任。

金融监管，难度不小。无论是英国北岩银行的挤兑风波，还是冰岛的破产危机，抑或美国的次贷危机，背后都可以清晰地看到监管的失败。这次全球性的金融危机，不是一场事故，而是金融守护人设计、实施并顽固坚守的政策所促成的。金融守护人未必是有意促成了危机，但却有足够的证据证明，正是他们的无能、轻率和不作为，给全球经济带来了极大的危害。

美国金融业虽然处于严密的监管之下，但是在危机爆发前的十年间，美国的政策制定者和监管者的所作所为实际上危害着经济的稳定。以美联储为例，早在2004年就已经认识到信用违约互换市场的问题，早在2006年就看到了美国国际集团的严重问题，早在2007年就发现了对冲基金问题，但美联储却仍不思调整政策，并没有尽到维护金融系统稳定的职责。

同样地，在所有倒闭的商业银行以及在联邦存款保险公司网站上被纳入重大损失回顾中的银行里，有79%被联邦存款保险公司在事先就识别出了过高的风险暴露水平，但它们却选择了不作为。而“两房”在金融上的恶化，则缘于国会与“两房”之间的“相互依赖”，国会默许“两房”变得脆弱，并眼睁睁看着它们摧毁了整个金融系统……

为何金融守护人背离了公众利益？作者在书中以大量篇幅介绍了金融体系中激励机制的错配如何诱使金融机构在千方百计追逐个人收入和公司业绩增长的同时规避监管，监管部门的资深政策制定者和监管者们又是如何在系统性层面、制度层面促成了金融危机的爆发。

作者认为，历史上所发生的金融危机给予我们最为重要的教训，并不是在危机之后建立更多的监管机构，而是要建立全新的监管模式，让金融守护人接受公众的问责。因此，作者建议设立“人民卫士”来改善制定、实施、评估和改革监管措施的程序。

所谓“人民卫士”，是在政治上独立的、不受金融市场影响的，包括金融经济学家、律师、会计师、监管者以及私营部门工作的人组成的跨学科团队，他们的责任是持续不断地作出评估，并向公众发布报告，以敦促金融守护人切实捍卫公众利益。

值得注意的是，书中所体现出的监管理念的转变和发展，对中国金融的改革发展来说，也有颇多借鉴之处。

比如赋予金融守护人更多的独立性，包括政治独立性、与金融市场主体关系的独立性以及金融监管信息发布的独立性，使之发挥金融守护人作用的同时，也兼顾“人民卫士”的角色。

其次，随着我国金融市场的迅速发展，金融市场的系统性风险随之增大，单靠传统的监管方式已不能有效防范金融风险和维护金融安全，要更多地强化事前监管和功能监管。

除此之外，从金融发展现状的实际出发，加强金融守护人之间的职能和功能的协调也显得十分必要，在金融机构、金融市场以及所伴随的金融产品全球化的今天，传统金融市场之间的界限已经日趋模糊，跨部门监管协调和监管合作的重要性日益凸显。endprint