优先股试水 蓝筹牛市或可期

江瑜盈

优先股试点办法定稿终于在3月21日出炉。有券商发布研报指出，银行、电力、交运、建筑、煤炭、地产等行业的大盘蓝筹股有望率先试点。也正是因此，3月21日市场对优先股新政出台的传言直接刺激了一批蓝筹股走高

去年12月13日，证监会就《优先股试点管理办法（征求意见稿）》公开征求意见以来，优先股试点办法何时推出备受市场关注。证监会新闻发言人张晓军3月21日表示，证监会今日正式发布《优先股试点管理办法》（以下简称《办法》）。

历经三个月的征求意见之后，优先股试点办法定稿终于出炉，A股市场的优先股大幕即将拉开。优先股的开闸将会给资本市场的相关各方面带来哪些新的变化和期许？

《办法》共涉及9章70条，主要内容包括，上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股；三类上市公司可以公开发行优先股：其普通股为上证50指数成份股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股等几个方面。

所谓优先股是相对于普通股而言的。其主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红的股份。

优先股开闸，沪深股市首先做出反应。3月21日下午，A股上演惊天大逆转行情，银行、地产股爆发，带动沪深股指大幅走高。分析人士指出，政策维稳缓解了市场系统性风险，包括优先股在内的制度创新则助推蓝筹估值修复行情，关注短线反弹的投资人可关注国投瑞银金融地产ETF及其联接基金。经梳理发现，市场中主流观点均认为监管层在2000点附近出台组合拳，可视此区域为一个“政策底”，优先股新政的出台对蓝筹股短期内会有明显的刺激效果。

而各大主流机构券商对于优先股也大部分持乐观态度。中金公司研报认为，优先股的推出会给市场带来积极因素，将利好大盘股，特别是金融行业和一些面临兼并重组、结构调整的行业；国信证券也指出，优先股一方面改善蓝筹估值，另一方面满足低风险客户投资需求，是政府工作报告里建设多层次资本市场的重要一环，将为2000点保卫战增添力量。

优先股对于普通投资者又有什么影响？南方基金首席策略分析师杨德龙在接受媒体采访时表示，“优先股利好于发行的公司，让它们多了一个融资渠道，那相关的个股可能也会有一个比较好的表现，像浦发银行在3月21日的涨停就是这个因素的刺激，这样的话，普通的投资者就可以从中挖掘一些个股的投资机会”。

不过也有一些分析师将优先股比喻成股民的“忧心股”，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对此表达了反对意见：“优先股主要收益来源于固定股息，国外一般还是按季度支付。”他表示，对于价值投资者而言，在股市低迷的时候，相反，优先股是他们青睐的避风港。

董登新指出，证监会21日发布的《优先股试点管理办法》已经充分考虑了保护个人投资者的问题。比如《办法》第三十三条规定，上市公司不得发行可转换为普通股的优先股，这是为进一步保护个人投资者权益，保证试点平稳实施。避免可转换优先股可能会成为新的“大小非”，摊薄普通股权益，导致普通股二级市场价格下跌。endprint