余额宝对银行理财产品影响分析

梁萍萍

摘要：余额宝引发了互联网理财的热潮，以余额宝为代表的各种“宝”层出不穷，不仅影响银行的活期存款，对银行理财产品也有一定的冲击。根据支付宝公布的最新数据，截止2013年年底，余额宝的规模已经高达2500亿人民币。这样的一个规模已经一定程度上冲击到银行存款，相应地也会对银行理财产品的发行造成一定影响。

關键词：余额宝；银行理财产品；影响分析

1.余额宝概述

2013年6月13日支付宝正式推出余额宝，犹如在理财市场上投下一颗重磅炸弹，据支付宝公布的数据显示，截至6月30日24点，短短18天的时间，余额宝用户数就突破251.56万，累计转入资金规模66.01亿元，显示出强大的吸金能力。而余额宝引领的互联网理财更成为理财市场上热门的讨论话题。

1.1余额宝的本质

余额宝实质上是第三方支付平台支付宝推出的一项余额增值服务，由阿里巴巴集团旗下的支付宝和天弘基金共同打造。借助超过8亿淘宝用户的理财需求，余额宝上线不到6天，用户数就突破100万，上线两个月其规模就已超过200亿元，其发展势头不可小觑。余额宝是支付宝为用户提供的账户理财服务，账户资金是认购的货币基金份额。因此可以将余额宝视为货币基金的一个销售平台。根据支付宝方面的介绍，余额宝服务实际上是将基金公司直销系统内置到支付宝网站中，用户可以通过余额宝在支付宝网站实现基金的开户、申购和赎回等业务。目前余额宝仅支持天弘基金的增利宝货币基金，而且该基金也不是前期已经存在的货币基金，而是为余额宝定制的基金产品，并以支付宝为唯一平台进行直销。所以从这个方面讲，现阶段可以将余额宝与增利宝货币基金划上等号。

1.2余额宝的创新

虽然余额宝的本质是一款货币基金，但其有着不同于传统货币基金的创新之处。余额宝实现了货币基金的T+0赎回，赎回资金实时到支付宝账户中，流动性较传统货币基金更强。而正是这一功能的实现，使得客户在形式上省去了基金份额赎回的操作，可以直接将账户余额用于即时消费支付、缴费和信用卡还款等，将投资理财和第三方支付功能融为一体，符合支付宝用户的切实需求。可以看出，余额宝是根据网络消费群体的特征，提供的创新型个性化理财服务，让消费余额也能获得增值机会。

2.余额宝与银行理财产品投资属性分析

2.1余额宝流动性优于银行理财产品

但是并非所有的银行理财产品的流动性都比余额宝差。资金的流动性方面，余额宝的流动性较高，余额宝可以随时赎回。资金当日申请赎回，即时可以转到支付宝账户中，如若转到银行账户中，各家银行的到账时间不同，部分银行可以实现实时到账或者2小时内到账。相比而言，封闭式银行理财产品流动性较差。绝大多数封闭式银行理财产品，在投资期内投资者不可以赎回，在产品到期后，本金和收益转入投资者的账户的时间周期也不同，部分银行当天到账，具体的到账时间需要投资者关注银行理财产品的说明书。

开放式银行理财产品分两类：一类是定期开放申购赎回，投资者只能在指定的交易日申购或赎回，一般银行会指定开放周期以及开放日，如每月开放、每季度开放等，相比于只能等到理财产品到期才能赎回的封闭式银行理财产品而言，流动性较好；另一类是类基金的开放式理财产品，在理财产品的投资管理期内，投资者可以在任一个工作日申购赎回理财产品，部分银行的开放式理财产品也可以实现实时到账，此类银行理财产品的流动性在银行理财产品中最好，流动性不亚于货币基金，不过目前此类理财产品数量相对较少。

2.2余额宝风险比银行理财产品低

余额宝不保本，但是保证收益类银行理财产品比余额宝风险更低一些。余额宝即天弘基金发行的天弘增利宝货币基金，货币基金是基金产品中风险最低的一类产品，其主要投资货币市场工具或固定收益类产品。虽然历史上几乎没有发生过货币基金出现年度亏损的情况，但并不代表货币基金没有风险，只能是风险较低或极低。当其投资的货币市场、债券市场出现极端情况时，货币基金也可能出现损失本金的情况。因此，投资者需注意，货币基金并不保本，仅是损失本金的概率极低。银行理财产品中的保证收益类理财产品是银行理财产品中风险最低的理财产品，其风险等级几乎等同于银行存款。另外值得注意的是，余额宝的理财过程全部通过互联网完成，投资者在享受互联网理财便捷性的同时，也面临着额外的网络风险。

2.3银行理财产品的收益比余额宝高

虽然多数开放式银行理财产品的预期收益率低于余额宝的收益。一般投资者对比余额宝和银行理财产品的收益，习惯于拿余额宝的七日年化收益率和银行理财产品的平均预期收益率比较，或者是与具体的银行在售的某款理财产品比较。实际上，这样的比较存在两个错误：一是把不同风险类型、不同流动性的产品横向比较；二是把余额宝某一交易日的七日年化收益率与银行理财产品的预期收益率做绝对比较。与余额宝的流动性、风险水平最接近的银行理财产品，应为开放式非保本浮动收益类理财产品，两者之间的收益相比，此类银行理财产品的预期收益率较余额宝低很多。

目前各商业银行发行的开放式非保本浮动收益类理财产品预期收益率各不相同，且此类产品的预期收益率也随着市场的波动而变化。例如，北京银行发行的“天天盈3号理财产品”，每日披露的预期收益率在2.6%至4.2%之间波动，12月份的预期收益率维持在3%的水平。广发银行发行的“盆满钵盈·日日赢人民币理财计划”的预期收益率相对较高一些，12月份的预期收益率在3.5%至3.8%之间波动。

数据显示，余额宝自成立以来，七日年化收益率的平均值为4.75%。而实际上，货币基金的七日年化收益率也是波动的，某日的七日年化收益率仅代表近七天每万份收益的年化收益，某一天的高或低都不代表投资者获得的实际收益率。投资需要清楚的是，更客观的体现余额宝收益情况的应是复权累计净值增长率。以余额宝七日年化收益率的平均值4.75%计算，以此为限，

3.余额宝对银行理财市场的影响

从以上比较可以发现，余额宝和银行理财产品在投资的三性上具有显著不同的特点，是风险收益特征不同的投资理财工具。另外，较大差距的投资门槛，更是将二者划分为不同层次的投资理财工具，余额宝的投资起点仅为1元，而银行理财产品最低的投资起点为5万元。可见，余额宝是“零用钱”理财工具，同时为暂时还没有能力进入银行理财市场的投资者提供了理财渠道，而银行理财产品针对的是具有一定投资需求和风险承受能力的投资者。所以，虽然余额宝和银行理财产品都对储蓄存款具有较强的替代作用，但二者并没有直接的竞争关系。余额宝对银行理财产品的影响并不在于对现有银行理财客户资源的抢夺，对银行现有理财产品也难以形成直接的威胁，但长期来看，其对银行理财产品的潜在影响不可小觑。

3.1冲击存款余额，分流客户资源

虽然余额宝目前针对的是支付宝用户的消费余额这样的“零用钱”，而一般人的“零用钱”更多是以商业银行活期存款的形式存在。然而余额宝的收益率却远远高于活期存款利息，随着市场的推广，以及投资者逐利的天性，将会使得更多的活期甚至是定期存款流向余额宝。另外，对于银行理财客户而言，在形成投资需求以前（理财资金达到5万门槛），理财资金更多的也是以存款的形式存在，伴随着存款的流出，余额宝将替代银行培养投资者更旺盛的投资需求，对于未来余额宝的长期客户而言，客户黏性将使得在没有看到明显的收益优势前，这部分客户很难再回到银行，银行理财产品的“揽储”功能也将大打折扣。

3.2不可估量的市场示范效应

一个余额宝不可怕，千千万万个余额宝才可怕。在余额宝业务推出之后，理财市场上各种类似的理财服务不断涌现，一时出现各种“宝”。这些“宝”同样都打着现金管理工具的旗号，但又有着不同的市场定位，如东方财富网推出的“活期宝”则是针对股票账户的闲钱，尽管各种“宝”背后都可能站着一只或几只货币基金，但这种更加明确精准的客户定位，将从不同方面分流本该流向银行的各种“闲钱”，加速貨币基金对银行存款的替代，长期来看就是在分流银行理财产品的潜在客户。

4.银行应对策略

4.1改革创新

面对余额宝等各种互联网理财产品的冲击，并且比银行活期的基准利率高出十几倍的产品，银行理财产品的发行方要重视这个趋势，不断创新。余额宝等互联网理财产品最主要的优势就是方便快捷而且收益高。针对这些特点，银行理财产品要有针对性的进行改革，并在其他方面做到更好。只有不断创新，走差异化道路才能真正在互联网理财的浪潮下保住自身。

4.2差异化营销，服务好高端客户

余额宝的门槛较低，传统的理财产品多以万元为购买单位，部分针对高端客户的产品更是将购买起点设置为5万、10万、20万、50万元等，一般资金零散的用户买不起。而余额宝打破理财产品的“门槛”设置，将转入的单笔最低金额设定为1元，普通人均能参与。但是同时注意到，余额宝的最高限度为100万元，这对于高端用户来说，额度过低。因此，银行理财产品可以针对定位的不同，做好差异化营销。

5.结语

综上所述，除流动性优势以外，余额宝在收益性和风险水平方面都较银行理财产品有较大的差距。除收益风险水平差距以外，银行理财产品还具有以下两方面的优势：其一，雄厚的客户（尤其是优质客户）资源。余额宝用户大都是已注册的淘宝用户，使用较为零散的闲钱进行投资，单一客户资金量极为有限。而银行理财产品的客户资源不仅包括普通个人客户，更有单一资金实力雄厚的法人客户及私人银行/高净值客户；其二，强势的背景支持。余额宝是支付宝推出的货币型基金，其潜在风险最终会转嫁到投资者身上，而不是由支付宝埋单。而银行理财产品则具有银行信用，虽历史上出现过零星的亏损事件，但目前大部分银行理财产品均设有保本条款。正是这一特性，使得银行客户（尤其是资金量较大的法人及私人银行客户）不可能舍弃银行理财产品转而投向余额宝，余额宝对银行理财产品市场分流作用有限。余额宝的推出可以刺激整个市场的活跃，倒逼银行理财产品进行改革。相信最后会是一个双赢的结果。（作者单位：浙江临海农村商业银行股份有限公司）

参考文献

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