巨头并购硝烟背后

2014-04-29 00:44:03孙亚飞
21世纪商业评论 2014年10期
关键词:辉瑞新药巨头

孙亚飞

142亿美元,这是拜耳收购默克旗下消费医疗保健品业务的成交价。然而这似乎并未引起市场太大的涟漪,因为这几年药企之间的并购如火如荼,比如今年早些时候,就已曝出阿特维斯公司意欲以250亿美元收购森林实验室的消息,而曾经推出“伟哥”的辉瑞制药也在酝酿一场巨型收购,以约1060亿美元的价格收购阿斯利康。如此庞大的并购规模,为何在同一行业中反复出现?是医药巨头钱烧得慌?

辉瑞、拜耳、强生这些占据金字塔顶层的药企,手握海量专利,对市场具有绝对的垄断性,确实不差钱,例如辉瑞刚刚公布的2014年一季度利润就达到了23.3亿美元,利润率达到20.5%。但是投资方向似乎就有些疑问了。药企研发经费的投入比例远超一般行业,全行业平均达到销售额的15-20%。既然药企钱多,完全可以加大对研发的投入永葆青春,何苦去涉足高风险的并购呢?

资本永远都会选择趋利避害的投资方式,选择并购或许说明了一个问题,当下药企开发新药的风险,比直接用拿现金出去扩张的风险更高。对医药行业而言,这样的结论似乎不合理——试想,如果大家都不投入研发而致力于资本游戏,整个行业将如何发展?而且,新药专利期虽长却也有终结的一天,而在中国这样的仿制药大国,很多小型药企向来不会放弃追逐过期专利药的机遇,届时低价竞争必将拉低行业的利润率,这是医药巨头们不愿看到的局面。

但研发成本与风险的提升,的确已经成为迫使巨头们转战并购的重要原因。辉瑞在2009年完成对惠氏的收购之后,陆续关闭多达6处研发机构以降低成本,可成为这一事实的最好注脚。

经过百余年的探索,结构简单、药效显著且副作用小的药物已经被研究殆尽,目前新药开发通常着眼于二十碳以上有机物的全合成——人工合成这样一个分子其实难度不亚于开发一支火箭,而最终得到的分子是否有效果,会不会有不良反应,还都是未知数。由于结构的复杂,过去在数百个分子中就能筛出的有效药物,现在或许就是数千乃至数万的基数,由此带来的成本上升呈指数级增长,新药研发自然遭遇到了瓶颈。

可见,药企意图通过并购保持垄断地位的做法,并未解决根本问题,如同聚集到一起成遮天蔽日的云层一样,虽然可以挡住阳光,却也有着化成一片雨掉落的危险。而且没有了阳光,有些像蘑菇一样生存的行业或许会被激发。

比如中药行业。

近年中药在国内的发展出现两极分化的局面,既赢得很多人尤其商政名流的追捧,却也一再遭到学术圈的抵制,其形式上更像是宗教而不是科学,铺天盖地的电视营销更是让人眼花缭乱。

中药本身并无罪过。通过现代技术可以分析证明,中药并不神秘,绝大多数中药都来自药草,其药用成分也无外乎多肽、多糖、生物碱这些化学物质,也是由原子构成,与西方人最初发现可以药用的水杨酸、吗啡、青霉素并无本质差别。古代人难以解释药到病除的现象,只好假借非自然的力量,但现代人仍然沿用“三才五行”之类的说法,固步自封的同时难免也透露出商业炒作的味道。

中国药业发展得晚,底子薄,资金、人才和技术缺乏,试图走全合成的路线完全行不通,因此只能继续走仿制药的山寨路线,大多数中国药企便采用这种洋为中用的方式。所幸数千年来先祖通过观察和使用筛选出大量可能有效的药物,并整理成册,这是中国特有的宝藏,因此也有不少药企挖掘这片处女地。

笔者曾走访数家大型中药企业,发现这些企业的共性与药企巨头们一样:注重研发,动辄数千人的研发团队。在研发中,他们扬弃了五行、上火、补气之类的说法,转而从化学成分方面研究药理,并通过研究不同成分之间的化学反应与协同效应开发重要配伍的药方,在硬件方面则依赖机器人车间、万级实验室、立体仓库这些现代药企具备的元素。

与合成药相比,中药中有效化学成分的特点是结构普遍复杂,异构体含量少,从研发的角度而言,选择有效的提取方法就足够了,这将会大大降低开发的成本。而从应用的角度来说,不少典籍中早已记载了各类药物的临床表现,现代医学也可据此参考,进行毒理和药理的研究,提高研究效率。

但仍需看到的是,药企巨头的并购还是进一步挤压了中国药企的发展空间。受制于合成药的难度越来越高,西药的合成方法也在发生转变,一方面开发出更完美的有机全合成解决手段,另一方面则借助于微生物发酵、转基因等手段模拟出生物体内的合成方法,后者本质上与中药的来源不谋而合,但由于化被动为主动,定向提高有效成分的比例,相比于中药传统的萃取等手段还是先进了很多。

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