混改序幕

杨帅

在新一轮改革的舞台上，国资、国企改革无疑是重中之重。

十八届三中全会《决定》指出：“积极发展混合所有制经济。……允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制經济。”然而国企改革这块硬骨头如何啃，讨论者多，敢闯者少。

一度被认为要留到最后处理的难题，却意外地在近期闯得风生水起，引人注目。

央企试点，毁誉参半

今年2月19日，在十八届三中全会闭幕仅三个月之后，中国石油化工集团公司便发布公告，称将率先推出油品销售业务引入社会和民营资本实现混合经营，授权董事长在社会和民营资本持有销售公司股权比例不超过30%的情况下确定投资者、持股比例、参股条款和条件，组织实施该方案及办理相关程序。

进而，业务重组、遴选顾问、审计评估，在酝酿半年之后，中石化混合所有制改革方案终于在9月14日公之于众。包括11家民企在内的25家投资者以逾1070亿元认购增资后的中石化销售公司29.99%的股权。

在中石化的25家最新投资者中，一半以上是在境内注册的公司，如中金公司、工商银行、中国人寿、腾讯、海尔、复星等，其余投资者虽在境外注册，但与中国实体存在根本联系。

从2月19日发布公告至今，中石化的市值已经增长了约1100亿。英国《金融时报》称：“中国正努力实现国有企业的价值，同时改善国企的业绩，中石化此举被视为在这轮改革中开创了先例。”

分拆上市，此后公司市值飞速增加，这让很多其他国有企业羡慕的同时，也产生了模仿的愿望。然而中石化的做法真的能被复制吗？中石化董事长傅成玉以凉水掺热水为例，表示完全照搬不太可能：“当时我记得还跟某领导人有争论，根据企业情况，如果我这个企业都是同质化的业务就整体上市，它要整合资源，非同质化的就要分别上市，这样才能价值最大化，咱们老说国有资产保值增值，你放在一个篮子里它就实现不了。可以这么说，你放了一锅凉水然后你倒进去一壶热水最后还是凉水，顶多温开水。”

在中石化、中石油、国家电网等多家央企相继对外宣布将推进混改之后不久，国资监管部门便以“抢跑”来界定他们的作为，政策环境大有收紧之势。

国企资产的产权交易向来十分敏感，如果处理不好，便有“国有资产流失”之嫌。国企的哪些项目要和民企分享，以及要和哪些民企分享，如果没有一套规范公开、令人信服的标准，难免让人产生私相授受的质疑。

为避免国资流失，中石化从一开始便确定了公开、公正、公平、透明的“三公一透”原则，中石化纪检监察组全程参与，并且采取多种手段保证全程可追溯。“没有把国企贱卖，价格市场说了算。”

尽管时下对中石化改革仍然毁誉不一，但此次积极投资中石化销售公司的汇源集团董事长朱新礼表示：“有人说国企混改是私有化，也有说国资流失的，也有说忽悠民企的钱，所以走出这一步非常不容易，未来你再看，三年之后五年之后，给企业带来了多大的价值，给国家带来了多大的价值，这是有数据说话的。”

地方政策，细则待出

去年12月17日，上海率先公布了《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》，随后，有17个省市已出台国资、国企改革方案，有7省市明确了混合所有制改革的具体时间和指标。

例如，河北省已经启动多项改革，将对列入试点的省属国企分类实施混合所有制、董事会授权、改组改建国有资本投资公司、股权激励四项改革试点。

按照要求，河北省国资委要求其监管的二级企业要纳入股权多元化改革范围，确保两年至三年内完成70%以上二级企业的股权多元化改革任务，各企业每年吸纳利用的社会资本原则上不少于上年净资产规模的3%-5%。

“目前来看，沿海地区和西南地区国资改革相对活跃，而包括东三省在内的部分资源型大省或煤炭钢铁企业较多的省份，负担较重、产能过剩的现象较为严重，所以经济形势不太好，步子迈不开，改革形势相对滞后。”中国企业改革研究院院长李锦分析道。

在这一轮国企改革中，地方混合所有制改革的操作手段以探索股权激励与员工持股、鼓励民资参与等方式为主。例如，上海提出了三条主要路径：公司制股份制改革，包括整体上市、核心业务资产上市以及探索特殊管理股制度等方面；国有企业股权比例结构优化；开放性市场化双向联合重组。广东则提出引入战略投资者、鼓励企业员工持股、吸引股权投资基金入股、引导社会资本进入公共项目等方式。

财政部科学研究所国有经济研究室主任文宗瑜认为，地方在推动混合所有制改革方面，可操作性仍有所欠缺，例如引入外资民资的资产价格、交易方式、信息披露等都还没有做出很细致的规定。

由于中央政府的顶层设计没有最终明确，为地方带来许多不确定的影响。一些根本性问题难以解决，地方国资改革目前难以形成大的动作。