基于B2C电子商务的供应链融资模式探析

●沈亚青

基于B2C电子商务的供应链融资模式探析

●沈亚青

B2C电子商务作为一个新兴领域，近年来发展十分迅速，但受于资金的限制，发展遇到许多瓶颈。而供应链金融作为银行的创新业务，已广泛应用于传统行业，解决中小企业融资难问题。但国内外对供应链金融应用于电子商务，尤其是B2C电子商务领域的研究文献甚少。将供应链金融应用于B2C电商，采用网络订单融资、网络仓单融资和电商担保融资等模式，并对其风险进行分析和控制，有利于整合与优化B2C电商资金流、物流及信息流，提高其资产的流动性，加快企业贸易周转，提高企业经营能力。

B2C 电子商务 供应链融资

一、前言

供应链融资是指银行将供应链上的相关企业作为一个整体，对其进行评估，并设计融资方案，运用多种金融组合产品，向供应链上有资金需要的企业进行融资，使得供应链上相关的中小企业得到融资支持，从而解决供应链上资金分配不平衡的问题，提升整个供应链的竞争力①。

近年来，随着互联网经济的迅猛发展，越来越多电子商务网站孕育而生，其中不乏运营较为成功的B2C电商，如凡客诚品、苏宁易购、当当网等。供应链金融作为商业银行信贷业务的一个专业领域，为中小企业的融资难问题提供了一种新的渠道（余剑梅，2011），在这样的情况下，是否可以把供应链金融与电子商务结合起来，为B2C电商提供融资，降低其财务风险。

供应链金融在电子商务领域的应用早已受到关注，其中，供应链金融已成为物流企业快速成长的战略杠杆（庞仙君，2011）。Steven K（2000）把金融业务扩展到新的B2B电子商务市场，而银行须创新金融产品及服务②；M ichael（2001）提出了随着银行产品和金融体系的创新，电子商务融资将成为现实；张强（2007）通过结合电子商务和仓单质押的优势，提出了B2B电子商务的仓单质押的运营模式；在企业实践的基础上，李明锐（2007）对第三方电子商务平台的供应链贷款模式和还贷模式作出介绍，并提出风险控制方法；吴义爽（2009）对“网络联保”信贷模式从博弈论角度论证，发现该模式可以有效治理信息不对称下中小企业融资中的机会主义行为，使信贷市场达到分离均衡③。目前国内已有的基于电子商务的供应链金融融资模式有国内B2B电子商务平台，如阿里巴巴，与商业银行联合推出的“网络订单融资”、“网络仓单融资”、“电商供应链贷款”等。

供应链金融的研究主要是针对实体贸易以及B2B的电子商务模式，很少涉及到基于B2C电子商务平台中的供应链融资，因此本文提出基于B2C电子商务的供应链金融融资，描述了其应用模式，并分析供应链中利益相关者的收益和风险。

二、B2C电商资金需求

当今是电子商务企业飞速发展的时代，已经不同于2008年期间。当时营销成本低，同行竞争小，资本热度也比现在活跃，像凡客诚品、一号店这样的比较成熟的B2C网站，仍然需要大量资金用于商品周转以及网站运营推广。因此，可以说，谁能够拥有资金进行市场与产品开发，谁就能占据主导权，拥有资金支持，B2C电商才能够脱颖而出。以下是B2C电商资金需求的具体方面：

（一）充足的库存

虽然与传统的企业相比，B2C电商的供销渠道相对特殊，不需要销售店面，而电商也可以直接向制造商或者出版商进货，库存可以降低很多，但是也仍无法做到零库存，否则会受到太多的局限性，因为需求变化非常快；另外，自有工厂的B2C电商为了应对成本上涨，尤其是服装企业，像凡客诚品，必须预备一些半成品，以便未来直接进行二次加工；同时每一家销售产品的企业都会有死库存，B2C也不会例外。因此，可以说B2C规模越大，库存越大，而库存就意味着资金的占用。

（二）网站推广

B2C电商近几年的发展，销售额的成倍增长，离不开用户关注度和媒体关注度的上升，销售渠道便成为关键。类似于2005年时阿里巴巴的病毒式营销，现在互联网上充斥着B2C网站的广告，但是在“天猫”一家独大和电商同质化的情况下，“乐峰网”、“一号店”、“乐淘网”等这样一些新兴的B2C电商想要在互联网上站稳脚跟，分得网络经济的一杯羹，就必须投入大量资金作推广。“凡客诚品”在门户网站，搜索引擎，甚至是社区网站都有推广，显然，其销售神话是靠资金砸出来的。电商只有占据更大的市场份额才能发展，高投入不一定有高产出，但没有高投入一定不会有高产出，采用低成本扩张完全没有机会。因此，金融环境成为B2C电商发展的第一瓶颈，网站推广必须有大量资金的支持。

（三）“先货后款”模式

B2C购物网站之所以能吸引用户，是因为其有货到付款和免运费的优惠，而“货到付款”的模式很多是由快递公司代收款，这样资金就会存在一个回收周期的问题，还存在快递代收款手续费；相当一部分消费者会选择第三方支付工具进行网上支付，但即使客户已经选择在线支付，货款先暂存于第三方支付工具中，只有当配送成功确认支付后，资金才能到达电商账户；随着信用卡业务的发展，网上支付已经支持分期付款，却延长了资金周转周期。因此，固定的结款日期加上第三方支付工具的资金延时，不仅在无形当中增加了B2C电商的资金压力，还存在一定的资金风险。

（四）运营备用资金

B2C网站的运营，还需考虑很多其他问题，最常见的有借助于节假日概念的大型促销活动，这些活动给了很多B2C电商快速成长的契机，因此在促销活动方面会释放出大量的融资需求；物流隐性成本亦不可忽略，诸如苏宁易购、卓越等B2C电商都拥有自己的快递，而物流基础设施的期初建设费、物流设备的折旧费用和企业利用自己的车辆进行运输、自己的库房保管货物、由自己的工人进行包装、装卸加工等费用都占了相当大的成本；另外，随着B2C电商规模的扩大，配送中心的增加，后续资金能力或者融资能力就是企业发展的关键。

三、供应链金融融资模式分析

传统的供应链融资主要业务是应收账款融资、保兑仓融资、融通仓融资和代理担保融资模式，结合B2C电子商务交易的特点，以及不同B2C电商的运营模式，可以把供应链融资在B2C领域拓展为网络订单融资、网络仓单融资和电商担保融资。

（一）网络订单融资

由于电子商务特有的配送环节，以及第三方支付和货到付款的特征就使得B2C电商形成了类似于应收账款的资金，对于一个低库存的企业来说，应收账款的资金成本就会占运营成本的很大一部分。当用户在互联网上提交订单后，就是一笔风险较小的未来现金流，此时B2C电商就可以凭借确认的电子订单，向银行申请融资贷款，第三方支付可以作为交易监管平台。目前国内银行类似的业务有建设银行和金银岛电子商务平台合作推出的网络订单融资服务。

图1 B2C电商网络订单融资流程图

网络订单融资业务能够很好地解决借款人购买原材料、支付货款的临时性资金周转需求。它具有减少自有资金占用，使企业大幅提高经营周转速度，增加利润收益的优势，解决前期资金问题，锁定商品价格，避免价格波动而增加成本。在网站上接到订单后，发货的同时就能拿到80%的贷款，而这些资金又能循环接单备货，等到订单资金到账，即可偿还银行借款。

（二）网络仓单融资

传统的仓单融资可以细分为保兑仓融资和融通仓融资两种模式。保兑仓融资是指在作为产业链核心大企业的生产商承诺回购的前提下，由融资企业向银行申请，以卖方在银行指定仓库的既定仓单为质押，获得银行贷款额度，并以由银行控制其提货权为条件的融资服务；融通仓融资以第三方物流企业存储的供应链上相关企业的资产为抵押，与银行合作开展的一种金融服务，为供应链上相关企业提供融资服务④。B2C电商可以根据是否拥有自有工厂和仓储将两种模式灵活运用。

一类B2C网站仅是一个网上商城，没有自己的工厂，比如京东商城和当当网，此时便可选择保兑仓融资。在生产商承诺回购过时的电器和图书等商品的前提下，这类电商可以以既定仓库的仓单为质押，由银行控制提货权，获得银行授信额度，贷款资金随电子仓单的变动而变动⑤。

另一类B2C网站拥有自己的工厂，产销一体，如凡客诚品等一些专业型网站。因为不存在商品回购，保兑仓便失去效用，此时可以探索融通仓融资模式。借助于第三方物流企业，以供应链中的相关资产作为抵押，即存放于物流企业内的存货，部分B2C电商在大城市拥有自己的配送中心，实际上就是自有物流，以这部分流动资产作抵押，向银行申请贷款，根据不同的市场前景确定贷款比例。

目前，建设银行已经推出全国棉花交易市场的网络仓单融资业务，为借款人有效解决了经营中的临时性资金需求。网络仓单融资特别适合经营周转快、短期资金需求大的B2C电商，银行根据存货的预期市场来确定质押率和授信额度。把这项业务开展到更广泛的电子商务领域，让B2C电商真正做到低库存，甚至是零库存，有效解决其在销售过程中所需的临时性资金周转需求。

图2 B2C电商网络仓单融资流程图

（三）电商担保融资

传统的代理监管融资是金融机构委托大型生产或销售企业，利用外包担保方式，对其配套的物流企业进行金融监管，再由金融机构提供融资、结算等多项业务于一体的综合服务业务⑥。电商担保融资则类似于代理监管融资，利用大型企业自有B2C购物平台的优势，或者借助于上市B2C网站的信誉，进行外包担保融资。例如苏宁易购和国美在线背后有巨大的实体商城作支撑，苏宁电器本身就可以作为担保人；当当网和麦考林一类的上市B2C优秀企业，可以依托第三方担保；聚美优品等一类专业型的B2C购物网站，可以寻求上游大型生产企业作为担保，如强生等。利用外包担保的方式，同时也降低了银行的风险。

图3 B2C电商担保融资流程图

B2C电商缺乏长期固定资产而造成抵押物不足，以致很难得到金融服务的支持，仅靠自有资金维持，严重制约了他们的发展速度，电商担保融资打破传统抵押融资代理模式，为其解决资金难题提供新思路，电商担保融资正是传统代理监管融资的延伸。

四、风险及控制

（一）供应链自身风险

B2C电子商务市场需求波动剧烈，产品与技术的生命周期短暂，产品销售受销售促进、季节性刺激和节假日等因素影响，使得需求难以准确预计，使得供应链产生了大量混乱信息；B2C电子商务整条供应链以中小企业为主，核心企业缺乏，没有很高商业信誉的核心企业的实力和信用作基础，银行开展供应链金融服务就会增加成本和风险；而B2C电商考虑的主要是需求、成本和效益之间的联系，当现金流出现困难时只考虑获得融资，追求的是供应链的运营效率和资本的利用率⑦。针对供应链上相关主体存在利益偏差，银行需要不断优化产业链成员，选择经营业绩好的B2C电商提供融资，而B2C电商本身也有必要选择大型的供应商作为自己的上游，同时需要兼顾资金的效益和风险。

（二）信用风险

我国目前的信用体系尚未形成，供应链管理正处在起始发展阶段，B2C电商的信用信息得不到有效归集与准确评估，银行无法独立完成对供应链所有企业相关数据的调查和分析，不能准确了解供应链的整体情况。同时，在互联网上的交易存在虚拟性，B2C网站可以通过虚假订单，来骗取银行贷款；而“电商担保”也存在着道德风险⑦。为此，一个完善的信用评估体系是必不可少的，根据B2C电商的市场地位、供应链状况、企业财务等多项指标建立信用评价体系，并根据实际情况，对企业进行评级。银行要做到对客户进行全方位信用管理，形成互动的监管和控制机制，对失信情况有效记录和公开，建立奖惩体制，逐步完善信用体系。

（三）运营风险

B2C网站在运营方面存在风险，包括管理水平、资产规模、市场营销、供应链管理等方面，在经营过程中会遇到库存积压、退货等风险，自身的优劣势及外部环境的机会也是网站运营的影响因素，不同的B2C网站效益差别很大。这时，银行部门需要提高量化风险计算水平建立可靠和完善的数据信息处理系统，统筹数据，细化模型，从B2C电商获得原始的数据以后，要深入开展统计分析，量化风险。同时需要建立系统化组织管理体系、完善流程，提高供应链金融风险管理水平。

五、结论

面对我国目前不是很成熟的企业信用体系和金融体系，受于资金限制，B2C电子商务发展参差不齐。为了解决B2C电商的资金压力，本文提出了基于B2C的供应链融资模式，并介绍网络订单融资、网络仓单融资和电商担保融资的业务流程。通过对应用基于B2C的供应链融资模式的供应链进行风险分析，提出控制风险的方法。研究发现该模式不仅能够提高B2C电商资产的流动性，加快企业贸易周转，提高企业经营能力，也有利于整合与优化资金流、物流及信息流，提升整个供应链的运作效率和价值；有利于实现银行金融服务创新和融资风险的降低，B2C电子商务企业经营运作创新的协同管理，达到多方共赢。

注释：

①李卫姣,马汉武.基于B2B的供应链融资模式研究[J].科技与管理，2011.7（4）:68-72

②STEVEN K,MOHANBIR S.E-Hubs. The N ew B2B Marketp laces[J].Harvard Business Review，2000（5）:56-60

③庞仙君.供应链金融下中小企业融资模式探析[J].商业时代，2011（25）:71-72

④谢泗薪.物流企业快速成长的战略杠杆:供应链金融[J].中国流通经济，2011（1）:69-74

⑤何娟，沈迎红.基于第三方电子交易平台的供应链金融服务创新——云仓及其运作模式初探[J].商业经济与管理，2012（7）:6-12

⑥余剑梅.以供应链金融缓解中小企业融资难问题[J].经济纵横，2011（3）:99-102

⑦陈李宏,彭芳春.供应链金融发展存在的问题及对策[J].湖北工业大学学报，2008（6）: 81-83

（责编：若佳）

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浙江工商大学研究生科技创新项目（1060x j1513100）]

沈亚青，浙江工商大学金融学院硕士研究生，研究方向：资本市场 浙江杭州 310018）