投资，仍是2014年经济发展的主动力

文 | 贺光岳

中央虽然提出了“不以GDP论英雄”，但也要求保持经济平稳增长。而在稳增长的大政策下，地方政府不得不回归到投资上，这是最快捷最直接的稳增长方式。

随着2014年一季度经济数据出炉，有关经济下滑的讨论甚嚣尘上。国家统计局发布的数据显示，今年一季度国内生产总值（GDP）初步统计为12.82万亿元，同比增长7.4%，较去年同期下降0.3个百分点。全国固定资产投资（不含农户）为6.83万亿元，同比名义增长17.6%，增速较去年同期下降3.8个百分点；同时，增速较今年1～2月回落0.3个百分点；并且，从环比增速上看，3月当月增长仅1.24%。

GDP和固定资产投资历来是非常重要的经济参考指标，从一季度的数据来看，确实不尽人意，打破了许多投资机构的预测。因此客观的讲，一季度经济下滑是存在的。

同时，备受各界关注的房地产行业在一季度同样表现不佳，根据统计局数据，一季度全国房地产开发投资1.53万亿元，同比名义增长16.8%，增速比1～2月份回落2.5个百分点，较去年同期下降3.2个百分点。2014年一季度房屋新开工面积累计29090万平方米，同比下降25.2%；房地产开发企业土地购置面积5990万平方米，同比下降2.3%。

2013年以来，经济改革持续深入，更加注重GDP增加的质量，以及投资的效益，并且在对地方官员政绩考核，也提出了“不以GDP论英雄”的政策。这样一来经济发展无疑更加合理，但也会滞碍经济发展的增速。

目前，官方数据显示我国的城镇登记失业率在4.1%，但也有机构、专家论证我国的失业率其实已在8%左右了。不管是哪一个数据，经济持续增长都显得十分重要。中央党校政治经济学博士导师王东京在其编著的《中国的难题》一书中表示，GDP每下降一个百分点，将会增加1000万的失业人口。数据是否夸大不知，但经济下滑失业率增加却是必然的，因此我国经济始终必须发展，并且增速不能太低，今年中央提出GDP增速保持在7.5%左右，可见其中的考量。

2014 年31省市地区GDP增长目标

2013年国内生产总值增速为7.7%，较之2012年降低了0.1个百分点，总体上实现了平稳增长。不过从近两年的数据来看，中国的经济发展已经从过往的高速发展，降温下来。如今，四万亿投资的后遗症已经显现，中央对于“刺激”一词讳忌不已，施政可谓慎之又慎。

那么，2014年的GDP和固定资产投资能否触底回升，水泥等行业需求能否再度增加动力，值得关注。为此，笔者收集整理了各省市地区2014年的GDP和固定资产投资目标，用以判断全年经济发展态势。

从整理的各地2014年GDP增长目标来看，31个省市地区普遍低于2013年的实际增长值。其中，仅海南和黑龙江GDP增长目标高于去年实际增速；广东、山西、内蒙古、河南、辽宁、宁夏六地与去年实际增速持平；其余地区增长目标均低于去年实际增长水平。其中贵州省2014年GDP增长目标12.5%，为各地最高；上海、北京今年GDP增速定为7.5%，为各地最低。16省市地区今年GDP增长目标在10%及以上，多位于西部地区省份。

2014年31省市地区GDP增长目标

另外，值得注意的是，除了广东省2014年的制定的GDP增长目标较上年制定的目标上涨了0.5个百分点，以及上海、新疆、湖南、海南维持了去年的增长目标外，其它省市地区今年的GDP增长目标均低于2013年制定的GDP增长目标。这表明，各地方政府对于今年经济增长的预期并不十分乐观。

不过，虽然31省市地区普遍调低了今年的GDP增长目标，但绝对增加量较大，仍然比较乐观。

2014年31省市地区固定资产投资目标

与往年动辄实现较大幅度的固定资产投资增长不同，2014年，绝大部分省份下调了固定资产投资增长目标。在明确提出了增长目标的27个省市地区中，黑龙江、陕西、辽宁、天津的略高于上一年实际增长的水平，其余省份均低于去年实际水平。其中，固定资产投资计划增长20%以上的省份有13个，黑龙江省制定的目标最高为26%，四川最低为13%。

数据来源：各地政府工作报告

在明确发布了2014年固定资产投资增长目标的27个省市中，仅云南一省高于上一年的计划目标1个百分点；湖南、湖北等七个省份延续了上一年的计划目标；其余地区目标均有下滑，下滑最大的为贵州省，由2013年的计划增长53%降为2014年的25%。

因此，可以知道今年我国的固定资产投资的整体规模将依然保持增长，但增速恐不及上一年。

固定资产投资增速下滑，对各行各业的影响都是巨大的。对水泥行业而言，大型工程项目的建设，一直是最重要的需求端，具体而言就是各地的大型基建项目。那么，固定资产投资减少，会不会导致基础设施项目工程减少呢？

2014 年31省市地区基础设施规划

基于前文的GDP和固定资产投资数据产生的论断，绝大多数的人可能会有经济凋敝的感觉。其实不然，因为在经过很长一段时期的快速甚至超速发展以后，我国经济的各项指标的基数已经很高，再增加的量占比自然就减低了。总的来说，若今年的各地的GDP和固定资产投资能够实现目标的话，我国的经济将会平稳发展。

一直以来，我国经济的增长模式是以投资促进增长，并且就投资方式而言，多集中在以铁路、公路、机场等为主的大型基建项目。与往年一般，今年各地仍会有许多基建工程。

2014年31省市地区部分基建规划

从上表的不完全统计可以看出，今年的基础设施建设项目仍然较多，各省的铁路、公路、机场等项目建设不在少数。若这些项目完全施工，对经济的带动作用举足轻重。

不过根据惯例，我国的工程项目发力基本是在下半年，一者，资金到位需要时间；二者，时间上，下半年基本上都会赶工期。因此，类似于钢铁、水泥等与基建密切相关的行业上半年基本上处于淡季。

不过今年的情况与往年又有所不同，从文章最前面的数据可知，今年一季度GDP和固定资产投资增速较之上一年下降了，但是笔者在整理铁路、公路等基建投资却发现同期基础建设投资大幅增加了。

前两月基建投资大幅增加

交通部公布的数据显示，2014年前两个月（暂未公布3月份数据）我国共实现公路、水路固定资产建设投资1081亿元，同比增长18.92%；其中公路完成投资1004亿元，同比增加28.72%。除此之外，有新闻报道称前两月我国铁路完成固定资产投资达427亿元，远远高于去年同期。

加上统计局公布的2014年1～2月水利管理投资331亿元，今年前两月我国铁路、公路、水路基建项目累计完成投资达1839亿元，同比增加54.5%。

数据显示，今年前两月我国累积完成固定资产投资30283亿元，因此，可以计算出前两月的基建固定资产投资在全社会固定资产投资中占比为6.07%，高于去年同期1.43个百分点。

基建固定资产投资在全社会固定资产投资比重上升，表明投资的方向为大型基建项目较多，也可以间接的说明各地基础设施建设项目较多。

水泥是基础建设材料，与基建工程项目建设休戚相关，基建工程多，则水泥市场表现较好。与去年相比，今年一季度水泥价格回升的较好，从侧面也印证了基建工程较多的情况，至少比去年同期要多。

基建依然是多地投资主要路径

一季度经济数据刚刚出炉，经济下行的讨论还在发酵之时，新一轮地方重大项目投资计划已陆续出炉。虽然今年大部分省市地区下调了经济增长目标，但在投资拉动经济增长的惯性路径上，地方政府仍然加大了重点项目投资。

4月15日，上海证券报报道称，进入4月份，不少地方政府纷纷召开一季度经济形势分析会表示，“经济运行仍在合理区间”。但部署下一步工作安排时，地方稳增长政策已然启动，多地明确表示要“抓投资”、“加快重点项目建设”。据统计，广东、海南、天津、江西、贵州等多地发布总额超过7万亿的重点项目投资计划。就报道中的五省而言，今年的重大项目投资额分别达36658亿元、17950亿元、8231亿元、6000亿元、2499亿元，其中基础设施建设仍是这些的地方重点投资领域。

4月16日，北京商报更进一步报道称，据不完全统计，截至目前，大约有15省市公布了重点建设项目投资清单，总规模超过30万亿元，有12省市投资额高于去年，其中，基建项目仍是重头戏。

在公布的15省市今年重点建设项目额中，多数为万亿级规模，其中河南最高，达到6.12万亿元，包括4961个项目，只本年度就要完成1.2万亿的投资额。除了江西、甘肃、陕西、河北微微下调了投资规模，其他地方都调高了总体额度。比如广东2014年的重点项目从280项增加到285项，总投资也从31781亿元增至36658亿元，同比提高15%。天津2014年重点建设项目投资总规模为8231亿元，今年年度安排投资1864亿元，同比分别增长23.5%和7.6%。江苏则增加1000亿元达到2.8万亿元的投资额。

而从这些项目的投资领域来看，基建仍占很大比例，有的甚至超过了50%以上。比如广东2014年年度投资计划中，基建投资占比达到51.1%，主要用于粤东西北地区高速公路建设。重庆的基础设施和城市开发投资则占总投资额的六成。福建、江西等地基建项目也是重头戏。

笔者仔细查看了广东省的重点项目建设目录，在总投资36657.6亿元的285个正式项目中，基础设施建设项目就有142项，涉及投资15483.5亿元。在广东省今年计划投资的4500亿元中，基础设施建设资金就达到了2297.7亿元，占比51.06%。

以管窥豹，在广东这样经济发达的省份，仍旧需要靠如此多的基础设施建设来带动经济持续发展，中西部地区可见一般，基础建设项目自然不会少。

可以预见，2014年基础建设仍然是多地投资的主要途径。

总的来说，目前我国的宏观经济景气度还不太理想，经济发展对投资的依赖还很高。中央虽然提出了“不以GDP论英雄”，但也要求保持经济平稳增长。而在稳增长的大政策下，地方政府不得不回归到投资上，这是最快捷最直接的稳增长方式。并且，地方政府的投资手段比较单一，目前仍是大型的基础设施项目建设为主。

回归到水泥行业，工程项目建设与水泥需求息息相关，特别是大型的基建项目，如高铁建设、高速公路建设，更是水泥需求的主要来源。因此，各地有稳定大型项目施工，对水泥行业平稳发展作用巨大。若今年各地的大型基础建设项目投资能保持目前的态势，那么今年的水泥需求自然也会平稳增长。