看空人民币？

志康

3月11日，央行宣布的美元对人民币中间价微幅下调16个基点，创下去年12月6日以来的新低。离岸人民币汇率跌至八个月来最低水平。这波下跌行情是否逆转了人民币兑美元汇率多年稳步上升的趋势？去年人民币兑美元则累计升值2.9%。几乎在同一天，期货市场沪铜主力合约1406再度触及跌停；发往中国的基准铁矿石价格下跌了8.3%，创下了有史以来第二大单日跌幅；股市跌至近八个月低位，上证综指收盘跌0.2%，至1997.69点；楼市也出现了像杭州、南京等二线城市的20%-30%的打折销售风暴；再看看进出口情况，新近公布的2014年2月数据罕见出现了229.8亿美元贸易逆差……人民币的贬值不是孤立现象，以人民币标价的资产开始出现下调的势头，如此这般，开始看空人民币的人不在少数。这主要是因为多年高速运行的经济火车头开始减速。刚刚结束的两会传递出这一信息：经济增长率将控制在7.5%的水平。而原先人们看涨人民币就是因为连年经济高速发展。

按购买力平价理论，在纸币流通的情况下，一国货币的国内购买力是该货币对外汇率的基础。而无论从衣食住行等一般消费品还是奢侈品，国内的价格都比国外高许多。人民币内贬外升将渐行渐远。

道琼斯指数近六年来的攀升告诉世人：美国经济已经走出2008年金融危机的泥潭并走向景气。美联储去年12月宣布，从今年1月起缩减每月购债规模，并且表示，他们预期若经济继续改善，美联储将在今年稍晚结束购债、退出QE3。这又影响了人民币汇率的市场预期心理。

一个让外国投资者开始要考虑发放污染补贴费的国度、一个出门几乎到了需要戴防毒面具的糟糕环境的国家、一个大大小小贪贿盛行的经济体的货币，又有几分坚挺的底气？看来，过去长期的单边升值不太可能继续了，但大幅贬值也不太可能。下一步人民币汇率走势如何，需要从中美贸易摩擦、国内企业出口压力以及人民币国际化等多方位进行考虑。祸福相倚，如果人民币出现趋势性贬值，则一大批濒临倒闭的中小企业、特别是出口企业将出现一些生机。

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