安捷伦的拆分逻辑

李文友

历史常有惊人的相似。

1999年从惠普公司拆分而成的安捷伦科技公司，在历经14年的独立发展后，准备再次做除法：安捷伦宣布将拆分为两家独立公司，一家沿袭“安捷伦”之名，主营业务为化学分析与生命科学、医疗诊断；另一家公司则从事电子测量业务，新公司的名字在2014年初正式公布——“keysight technologies”（是德科技），新公司预计将在今年11月底开始独立运营。

安捷伦大中华区总裁霍丰并不讳言当年从惠普拆分出来时曾有过些许的“失落感”，但后来的发展证明这次拆分极其成功——安捷伦电子测量业务长期名列全球第一，2013财年营收为28.88亿美元，化学分析和生物测试业务也发展迅速，收入达38.94亿美元。

对于霍丰来说，再次拆分并不突然。他告诉《英才》记者，在过去几年中，安捷伦的投资者明显分为两种类型：一种乐于投资电子测量业务，一种则希望投资生命科学、疾病诊断和化学分析业务，而两类投资者的评价方式却完全不同。随着时间推移，双方差异越来越大，安捷伦在市场上的价值也被低估了，“此次拆分重要原因就是出于公司的财务状况及股东的利益考虑”。

另一个重要原因则是为了客户。安捷伦的电子测量业务往往随着经济周期而上调或下行，但生命科学、疾病诊断和化学分析业务却一直呈现上升趋势。2011年，安捷伦的生命科学、诊断与化学业务以33.1亿美元的业绩首次超越电子测量板块的营收。两大部分业务由于变化周期不同而互相影响各自业务增长的投资计划，进而影响到客户，这是安捷伦最不愿看到的。

事实上，安捷伦前后两次拆分，隐藏着其一直秉持的业务聚焦战略。这一战略的实施已经取得极好的效果——安捷伦在细分市场拥有超过70条产品线，其中70%为全球第一，进一步拆分的初衷也正在于此。

如果还原安捷伦的拆分逻辑，不难看出其经营脉络——以电子测量为聚焦原点，剥离缺乏竞争力的业务单元，同时锁定生命科学等前瞻性领域，并为之紧密布局，特别是通过全球并购快速强化核心业务。当生命科学等业务成长到足够强大时，再次拆分的时机也就“瓜熟蒂落”了。

2005年11月，安捷伦首次并购Modular Imaging公司的PicoPlus原子力显微镜生产线，增强安捷伦的测试能力。2007年，安捷伦接连吞并5家公司。至2013年，安捷伦总共并购了19家企业。其中最引人注目的一次并购发生在2010年：安捷伦耗费约15亿美元的代价完成对科学仪器公司瓦里安的收购，丰富了安捷伦在生命科学领域的产品线。安捷伦由此成为应用和生命科学领域首屈一指的分析仪器供应商。

相关研报显示，生命科学市场有400亿美元的空间，安捷伦2013年只有10%的市场占有率。据预测，2014年，安捷伦在生命科学方面的收入将可能增长到50亿美元。

“安捷伦将两者分拆并各自聚焦所在领域，且不断增强所在领域的实力，从而可以使两家公司增长都最大化”，霍丰告诉《英才》记者，中国已是安捷伦全球第二大市场，不仅涵盖北京、上海、广州等一线城市，而且在中西部地区亦通过合资公司进行辐射。

“新的拆分完成后，我们对不同业务专注度将会进一步提高，中国拥有很大的市场，我们会深入挖掘以获得更多业务机会。可以肯定的一点是，安捷伦会对中国市场的投资力度只会增，不会减。”霍丰说。endprint