安倍计划或难以为继

黄少明

核心提示：财政开支是收入的两倍，表明日债问题在继续恶化，沉重的债务正是安倍刺激方案的最大风险。

从经济增长角度看，日本首相安倍晋三的经济刺激计划，自实施以来的确产生了一些实效。

日本2013年首季GDP取得年率4.1%的增长，优于日本政府预计的3.5%，是2012年第一季度以来最快的增长。日本国内的个人消费也得到了刺激，在2013年首季的GDP增长中，个人消费是增长的主要动力，在4.1个百分点的GDP增长中，2.2个百分点来自消费，贡献率高达54%。

可是好景不长，经济增长动力昙花一现，难以持续。2013年第二季度日本GDP增长虽然相对仍较高，为3.8%，但对比第一季度已处于下滑格局。第三季经济年率增长继续回落至1.9%，只及第二季度增速的一半。个人消费增长也难以为继，占日本经济总量55%的私人消费第三季度仅轻微上升，增速从前一季的0.6%大幅放缓至0.1%。相比之下，政府公共开支却较前季大幅上升6.5%。

展望未来，由于日本消费税在2014年4月将从5%升至8%，其结果是，一方面大举加税，另一方面则继续纵容低效的公共开支不断膨胀，不但对经济的可持续发展没有帮助，而且会导致已经相当严峻的债务问题更加恶化。

在外贸领域，日元贬值功效也适得其反。一方面，日元贬值有助提高日本出口商品竞争力，一定程度上提升整体出口增长，其中具有相对优势的行业受惠尤为明显，如钢铁制品和汽车销售。但缺乏优势的行业却并未因日元贬值而有明显改善。

另一方面，日元贬值同时也使进口成本上升。日本自然资源稀缺，主要原材料及能源几乎依赖进口。日元下跌，促使原材料和能源进口价格大幅上升，从而导致生产成本上涨，最终削弱日元贬值所带来的出口价格优势。

综合而言，自推行宽松货币政策以来，日元贬值对进口增长的影响大于出口，使贸易逆差进一步恶化。从2012年11月至今，日本平均每月贸易赤字逾8700亿日元，比2012年1月至10月“安倍经济学”推出前的每月平均5340亿日元赤字高逾60%。2013年11月贸易赤字达124亿美元，创该月历史新高。迄今净出口已连续17个月处逆差状态，为日本史上最长纪录。显而易见，安倍计划对日本贸易的影响弊大于利。

更为严重的是，安倍经济学令人更加担忧日本沉重的债务负担。目前，日本国债余额已逾千万亿日元，与GDP之比已超过230%，为全球主要国家之最，成为日本经济发展的沉重包袱。对已经债台高筑、不堪重负的日本而言，无论是增加财政开支，提高通胀目标，还是日元贬值本身，都将进一步恶化其债务状况。

由于债务沉重，日本财政处境窘迫：财政收入的一半需用于偿付债息，而财政开支又是收入的两倍。一半收入用于支付债息，表明债务存量巨大。国债余额已破千万亿量级，GDP占比反复上升。而财政开支是收入的两倍，反映日债问题还会继续恶化，日本财政只能依赖不断发债维持运作。沉重的债务正是安倍刺激方案最大的风险所在。

此外，日本经济还面临严重的人口、产业及企业老龄化威胁，日本经济改革需时，而迄今为止“安倍经济学”的简单措施根本无力改变。在改革方案缺乏具体措施，而改革又难见实际进度下，安倍刺激方案将不可持续，难以为继。（支点杂志2014年3月刊）endprint