鹏华基金裘韬：投资REITs与投资房地产周期一致

在人民币贬值和美股向好的双重因素影响下，美元权益类资产如QDII基金的投资价值明显提升，理财专家建议，当前为配置QDII的良好时机，尤其是表现优秀的房地产QDII基金，鹏华美国房地产基金作为国内第一只创新REITs投资基金受到市场关注。Wind数据显示，截至3月5日，鹏华美国房地产基金今年以来的净值增长率超11%%，在同类基金中排名第一。

就近期美国市场反弹，鹏华美国房地产基金经理裘滔从三个方面解析：首先从技术层面看，去年5月至年末美国房地产REITs板块整体落后大盘近27%，明显超跌，故相对大盘今年开年价格有所反弹；从宏观面看，2013年全年市场都在猜测美联储下一步操作，而12月美联储宣布启动削减QE意味着靴子落地，而耶伦继任后的公开发言都暗示了货币政策的延续性，政策层面的不确定性减弱，故利率市场波动有所减少，这也对REITs短期走势利好；从行业基本面看，在经济复苏和就业回升的背景下，美国房地产整体供需结构合理，REITs净收入连续十个季度以高于历史平均的速度增长，出租率不断走高， 租金水平平稳提升，股息也显著增长。在目前已经披露2013全年业绩的企业中，超过六成盈利超预期。近期的价格回调与基本面趋势向左，使得REITs投资价值凸现。

鹏华美国房地产基金经理裘韬表示，去年REITs与利率走势关联度非常大，一定程度上体现了投资者对其固定收益属性的担忧。实际上房地产营收在经济上行周期中不断增长，其股性也不可忽视。“通过对历史上升息周期的研究，我们发现周期前期REITs价格都会有一定波动，但整个周期中其表现相对其它资产仍有优势，因此去年的阶段性调整消化了大部分利率相关风险，我们对下阶段走势持乐观观点。”

就REITs品种而言，鹏华美国房地产基金经理裘韬提示投资者应该注意到，成熟市场房地产长期年化回报率在10%-13%左右，这种租金分红加资本利得的盈利模式相对比较稳健。虽然REITs每年行情都会有波动，但长期的业绩与其持有的房地产价值密切相关，因此投资REITs应该与投资房地产周期一致，不应该对短期走势过度关注，而应合理配置长期持有获取分红，这样才能最大程度降低投资收益的波动性。简而言之，应以买房而非买股票的心态投资REITs。