山东海外投资风险防范研究

李晓鹏

(山东社会科学院，山东济南250002)

近年来，中国企业“走出去”呈加速发展态势，海外投资随之发展迅猛，特别是2012年中国对外直接投资再创历史新高，跃居世界第三位，仅次于美国和日本。2013年同样是中国海外投资的井喷年，仅1－11月海外投资额(非金融类)累计达802.4亿美元，同比增长28.3%。顺应全国“走出去”不断扩张的潮流，山东海外投资发展迅速，中方投资额从2001年的1.2亿美元增至2012年的36.6亿美元，位居全国各省市海外投资额排名中的第二位。

一、山东海外投资的现状及特点

海外投资带动了山东相关劳务、设备、产品等的出口，有助于企业充分利用国外资源来缓解国内资源供给不足的压力，对提升企业的国际竞争力和调整企业产业经济结构发挥了积极作用，促进了山东经济较快增长。当前，山东海外投资呈现出以下特点。

(一)海外投资增速较快

山东面临良好的海外投资战略机遇期，特别是金融危机以来，世界各个经济体持续低迷，资产价值大幅度缩水，很多国外企业出现经营困难，使得海外投资的成本大大降低。山东企业也积极抓住时机“走出去”进行海外投资，并保持着较快的增长速度，2008－2010年间山东新核准设立境外企业协议投资总额分别以每年44.8%、61.9%、63.2%的速度持续稳定增长。2011年，受全球经济复苏步伐放缓、美国与欧盟等主要发达经济体经济增长乏力、国内宏观调控等因素影响，山东海外投资增长速度明显回落，但仍保持着33.3%的增速。其后，山东海外投资额不仅2012年继续增长，增速接近50%，而且2013年上半年同样延续增长势头，以28.2亿美元的海外投资额稳居全国第二位。

(二)海外投资多集中于亚太、非洲

山东海外投资的大部分项目分布在亚太、非洲等发展中国家和地区，特别是近年来对非洲投资合作明显加速。据统计，至2012年底，山东对非投资项目332个，累计中方投资27.2亿元①贾瑞君，李占江:《非洲:山东企业走出去的新热土》，《大众日报》，2013年6月28日，第4版。山东对亚洲的海外投资仍占居主导地位，仅2013年8月，山东对亚洲的中方投资额达2.2亿美元，占全省的60.9%②山东商务网:8月份全省境外投资稳定增长，http://www.shandongbusiness.gov.cn/index/content/sid/281636.html。这些国家和地区是山东的传统盟友，不仅具有山东经济发展所需要的矿产、原材料和农产品等资源，而且拥有山东的纺织、服装、机电、食品加工等长线产业进行海外转移所需要的市场。山东对这些国家和地区进行海外投资的优势是自然资源丰富、市场前景广阔、劳动力成本较低、产业相对容易对接等等，加大对亚太、非洲的海外投资，可为加速山东经济的转型升级创造良好的条件。

表1 2007—2013年山东新核准设立境外企业协议投资额情况一览表

(三)海外投资以优势产业为主

2013年山东实现国内生产总值(GDP)5.5万亿元，位居全国第三位，优势产业比较突出，并成为海外投资的主力军。仅2013年10月份山东就新核准优势产能境外转移企业7家，中方投资5703万美元③赵小菊，刘坤:《前10个月鲁企境外投资40.3亿美元》，《大众日报》，2013年12月1日，第2版。。山东进行海外投资的优势产业主要集中在煤炭开采、食品加工、纺织服装、工业建筑与商业服务等行业，大多属于一般加工、初级产品制造等技术含量较低、附加值较低的劳动密集型产业，其中加工贸易方式和低附加值产品占据主要位置，处于国际经济分工中产业链的低端。近年来，山东劳动力成本不断上涨，产品的低价格竞争优势大大降低，通过优势产业境外转移，用山东的资本和技术优势投资东道国，充分利用东道国的土地、劳动力等低成本资源，可以拓展山东的市场份额，有效绕过贸易壁垒，带动山东资本货物出口，从而为山东产业发展腾笼换鸟，带动山东产业升级，抢占据国际经济分工前端位置。

(四)民营企业海外投资步伐加快

当前，民营企业已成为山东海外投资的重要力量。2013年1－6月份，山东民营企业新核准设立境外企业(机构)183家，核准中方投资额21.6亿美元，二者所占全省比例达70%以上④齐鲁网:山东民营企业成为实施"走出去"战略重要力量，http://news.iqilu.com/shandong/yuanchuang/2013/1216/1788811.shtml。。而在海外投资产业分布中，山东省国有企业海外投资的行业主要集中在在煤炭开采、商务服务和其他服务业，其中煤炭开采占了55.66%;民营企业也即非国有企业海外投资则以纺织服装、工业和建筑三大行业为主⑤大众网:山东企业去年境外投资总额突破百亿元，http://www.dzwww.com/finance/sdcj/201206/t20120615_7209495.html。。山东的传统民营企业主要关注生产、贸易等行业，随着经营规模的不断扩大，一些民营企业逐步涉足海外资源开发、海外风险投资、海外研发机构、实施跨国并购、建设海外经贸合作区等，并逐步拥有自己的自主知识产权和品牌，利用技术、经营管理、资金等比较优势资源，积极融入全球产业链，以开拓和巩固国际市场。

(五)海外投资经营本地化略有成效

部分山东企业开展海外投资重视本地化经营。以海尔为例，海尔十分重视并尊重东道国宗教与文化，实施了“三位一体”即“产品设计本地化、产品制造本地化、销售方式本地化”的模式，建立了“三融一创”即通过“融智、融资、融文化”来创出“本土化”世界名牌的经营理念，使得产品当地认同率高。目前，全世界已经有160多个国家和地区给予了海尔市场准入许可和国际权威机构质量认证，诞生了诸如美国海尔、非洲海尔、亚洲海尔等等诸多本土化的海尔品牌，为海尔海外投资的可持续发展奠定了良好、必要的基础。

二、山东海外投资面临的风险

当前，全球经济存在的不确定因素日益增多，国际政治经济形势日趋复杂多变，虽然山东海外投资保持着增长势头，但是越来越多的海外投资企业不得不面临诸多风险。如果不对风险加以防范控制，很可能使企业损失巨大，山东企业在进行海外投资的过程中，主要面临着以下风险。

(一)政治风险

作为投资风险中最难以把握和预测的风险，政治风险又称为国家风险，也是山东海外投资者应该最为关注的风险。当前全球经济普遍面临不景气的状态，通货膨胀的压力有所加大，政治风险随之增加，其一旦发生，投资者损失巨大。由于山东企业在海外投资的过程中，投资地区与投资结构较为单一，因而容易遭受政治风险。一是从投资地区看，由于技术水平低、资金实力等原因，山东绝大部分海外投资都集中在亚洲、非洲等地区。而据中国出口信用保险公司发布的《国家风险分析报告》(2013)指出，该区域的绝对风险评级水平依然较高。这些国家和地区的经济欠发达、政局动荡不安、种族矛盾不断、政策不稳定等等，增加了海外投资的政治风险;同时，生活生产条件恶劣，基础设施建设较差，法律法规不健全等等使得海外投资企业面临着较高的政治风险。二是从投资结构看，资源开发成为山东省海外投资的主要领域。作为一个国家重要的战略性资源，资源开发项目的政治敏感度越来越高，国际上对资源性投资的疑虑逐渐增多，甚至一些国家把这部分投资“标签化”，认为其威胁国家安全，所以山东海外资源性投资项目或将面临更多的限制性措施，东道国政府对其干预风险有所增加，遭受国有化、征收风险以及政府违约等政治风险加大。

(二)融资风险

山东对海外投资支持服务力度不足，财税、金融、保险等支持政策不够完善，加大了融资风险。资金短缺是山东企业尤其是民营企业海外投资的一大难题，而无论是山东在海外建立新企业，还是使海外投资企业的规模继续扩大，都需要大量的资金投入与支持。但是，山东大部分海外投资企业规模偏小，资金实力不足，加之基金门槛高、境外资产无法抵押，难以从国际资本市场和东道国进行有效筹资，因此海外投资企业需要从国内获得大部分的资金。但是，国内同样存在融资风险与困难。一方面，依靠境内投资主体自身积累起来的资金，通常不足以为海外投资提供足够的资金支持;另一方面，由于海外投资项目面临较大的风险，国内金融机构“走出去”步伐缓慢从而难以熟悉东道国的具体情况，对于海外投资项目很难进行全面有效的评估，因而海外投资企业仅能获得金融机构相当有限的资金支持。

(三)经营管理风险

山东大多数海外投资企业跨国经营经验不足，缺乏国际化经营意识，海外企业的运营构架欠缺，面临较多的经营管理风险。一是投资前企业缺乏清晰、系统的海外投资规划。山东企业进行海外投资盲目投资现象较多，甚至有的企业仅仅为了得到东道国政府承诺的所谓优惠条件，连实地考察都省略直接就决定上马项目，致使后期经营面临困境，经营管理风险加大。二是有些海外投资企业只重视项目，眼光短浅，倾向于进行低水平价格竞争，缺乏系统完善的运营战略，加之境内企业对海外资产监管不够，甚至会导致严重的资产损失，经营管理风险加大。三是企业规模较小。在山东海外投资企业中，占相当大的比例是投资规模仅为几百万、几十万的规模较小的中小型企业，国际竞争力比较弱，其主要依靠低成本的劳动力拓展市场，难以形成规模经济，抵御风险能力较弱，增大了海外经营管理风险。

(四)文化风险

东道国文化与本国文化存在明显差异，影响着海外投资公司的有效运行，成为海外投资企业运营过程中的文化风险。山东海外企业在经营过程中常把在国内经营的模式照搬到国外，忽视当地的政策法律、宗教和文化习俗等情况，环境保护、劳动保护、安全生产意识不足，使得海外企业水土不服，不能很好的融入当地社会，文化风险随之加大。跨文化管理正在成为影响山东海外企业经营是否成功的关键因素。很多山东企业海外经营失败的例子表明，企业在海外投资之后的经营过程中忽视了文化差异带来的负面效应是其失败的一个重要原因。

(五)信息风险

信息风险是指在传递和交流过程中，由于不完全、不能按时到达接收方等原因，从而可能给海外投资企业造成损失。山东的社会中介机构如融资、咨询、法律、税务等各项服务国际化水平跟不上形势发展，很多企业往往通过国外的中介机构来了解相关投资信息，不仅相关成本高昂，而且对东道国有关投资经营、进出口业务、用工等方面法律、法规政策等缺乏了解，企业难以获取准确、详细的投资信息，使得企业在海外投资的过程风险随之加大。虽然国家从2004年起已经建立了《国别投资经营障碍报告制度》、制定颁布了《海外投资国别产业指引》等宏观指导政策，但于具体操作层面企业方面，山东政府相关部门和权威机构提供的投资国相关信息服务、投资风险、相关政策等方面仍然薄弱，不能满足企业的实际需要。

三、山东防范海外投资风险的对策

目前，国际政治、经济、社会环境更加复杂多变，山东海外投资面临的风险加大，提高风险管理意识并采取相应的对策措施势在必行。山东的政府、企业、中介机构等各个层面都要发挥积极作用，采取各种有效手段防范风险，以保障山东海外投资健康可持续发展。

(一)实施多元化战略

山东海外直接投资企业虽然涉及130多个国家或地区，但区域主要集中在亚太、非洲等发展中国家和地区，产业主要集中于资源开发与制造业。由于投资区位与产业过分集中，不利于分散投资和经营风险。而随着山东海外投资规模的不断扩大，民营企业不断加入并壮大着海外投资的队伍，山东政府要引导各种企业突破投资区位与产业格局过分集中的境况，实施发展中国家、新兴经济体与发达国家并重的投资区位多元化政策，采取传统优势产业、高新技术产业与战略性新兴产业并举的海外投资产业多元化战略，以有效化解、分散风险。

(二)增强金融支持

山东应逐步调整政府有关金融部门对海外投资的管理模式，简化海外投资外汇管理手续等，进一步增强对海外投资企业的资金支持，降低融资风险。政府要充分利用中国出口信用保险平台解决山东海外投资融资难等问题;鼓励并积极争取各进出口银行和其他商业银行加强对山东海外投资企业尤其是民营企业提高信贷支持与融资支持，扩大授信额度;推动开办离岸业务的银行扩展业务范围，为山东海外投资企业尤其是民营企业提供三多即“多渠道、多层次、多元化”的融资渠道，并提供资金与出口信用保险等支持;吸引并发挥在山东的外资金融机构海外网络经营优势，为海外投资企业提供融资信贷服务，并积极推动山东海外投资企业利用国外风险投资基金进行海外投资。

(三)加强境外经贸合作区建设

境外经贸合作区具有产业集聚效应，特别是对于规模较小的企业来说，有利于企业之间优势互补、信息共享，从而形成合力，降低经营成本和各种风险，大大提高海外企业“存活率”。因此，山东政府要统筹规划，成立“山东境外经贸合作区工作组”，积极推动合作区成为国际组织的建设项目，并使山东境外经贸合作区成为本地企业集群式“走出去”的平台。山东企业要积极充分发挥现有境外合作区作用，积极采取集群式抱团走出去，实现纺织服装、家电电子、木材加工等海外投资集群式发展，充分利用产业聚集效应，提高协同竞争能力，增强自身抗风险能力。

(四)加快培育高级管理人才

海外投资需要懂技术、懂生产、懂外语，同时又懂国际法、国际金融、国际贸易和国际物流等知识以及在海外独当一面的复合型高级管理人才，这不但是山东企业有效防范海外投资风险的必要条件，更是山东企业进行海外投资经营可持续发展的基础。山东海外投资企业一是要通过自己努力培养一批高素质的跨文化交流能力强的高端人才，特别要培养懂外语、懂项目管理、精通国际工程法律、熟悉FIDIC条款的项目经理人才，增强山东企业海外投资的竞争力;二是通过相关的国际化交流平台，引进复合型、创新型、外向型的高级管理人才加入海外企业国际化经营活动中，学习其先进的管理模式和方法，不断提高企业管理水平，提升企业国际化运作能力;三是加强高校与企业间的合作，依托有关高等院校，建立海外高级管理人才培养和实训基地，为山东海外投资企业的长远发展奠定坚实基础。

(五)建立风险预警机制

风险管理是海外企业必须注重的一项重要内容，海外企业要高度重视，采取有效措施，建立科学有效的风险防范预警机制。一是要坚持预防为主，加强对东道国的研究，做好科学规划。企业投资前要对东道国的社会习俗、宗教信仰、法律环境、外汇管制、金融等多方面进行充分了解，在此基础上对与项目有关的资金、资源、场地、技术设备、市场销售、产品成本和经济效益等因素进行深入细致的投资项目可行性研究，对海外投资和经营管理过程中可能出现的各种风险进行综合评价，以做到有备无患，降低投资的安全隐患，提高决策的科学性。二是要积极利用各类金融及其衍生性政策工具进行风险防范。海外投资企业可以通过中长期出口信用保险、特定合同保险等投融资产品，积极获得资金便利，以有效规避信用风险并化解投资风险。三要建立完善海外企业内部风险控制制度。海外投资企业要专门培训有关人员，实行风险控制的决策权、执行权和监督权的“三权分离”制度，充分利用现代风险管理软件等技术手段，通过财务审计指标、资产负债比例等具体指标对海外企业风险水平进行评估，充分提高风险管理水平，将海外投资风险控制在最低范围。

(六)实施本地化战略

国际上许多著名的公司如海尔、三星、诺基亚等公司在海外投资与经营中之所以获得巨大成功，原因在于成功实施的本地化战略。通过实施经营战略本地化，企业可以尽快熟悉和适应当地社会生活、经济法律、政治氛围等投资环境，最大限度享受东道国的外资优惠政策措施，极易获得东道国政府和公众的普遍认可与支持，源于企业外部的投资与经营管理风险从而有所减弱，因而山东海外投资企业要高度重视本地化问题。一是要积极采用合资、并购等投资形式以取得一定的东道国企业身份，尤其是对于资源开发等敏感领域的投资，可以债务形式出资，通过产品分成获得收益，以避免直接取得控股权所带来的国有化风险。二是海外企业要在当地搭建企业原料供应链条和营销网络，实施人才国际化、研发本地化与用工本地化，多雇佣当地专业人才参与企业管理，开发适应当地需求的特色产品，从而有助于满足本地客户的需求，以提高企业的竞争力与抗风险能力。三是企业要主动加强与当地政府、中介机构、行业组织和民间工会组织沟通协调，构建和完善本土化的社会关系。四是海外投资企业要承担社会责任，主动为当地经济做贡献，积极参与当地公益、慈善事业，树立良好的企业形象。

(七)完善中介机构建设

随着越来越多的山东企业进行海外投资，面临的风险也渐趋增加，中介机构可帮助企业有效防范和化解海外投资风险，其建设与完善愈加重要。一是中介机构要完善信息系统。中介机构要加强与驻外使(领)馆和商务机构的沟通联系，形成庞大有效的信息收集、处理和传递网络，及时发布风险预警信息。二是成立“专家咨询委员会”。中介机构与要主动与有实际经验的企业家、有关高校和科研单位积极沟通，对重点资源开发项目和海外投资大项目进行研究，帮助企业搞好前期项目可行性研究和投资决策论证，避免由于准备不充分从而导致决策失误给企业带来的巨大损失。三是完善行业协(商)会建设。成立由山东商务厅、山东商会、山东贸促会、银行、海外投资企业等共同参与的山东海外投资者协会、会计师事务所、律师事务所等专业中介机构为海外投资企业提供咨询服务，作为政府和企业之间的桥梁与纽带，为海外企业提供信息咨询服务。

［1］封永平:《中国企业境外投资的政治风险及规避策略》，《学术论坛》，2013年第2期。

［2］吕景胜:《企业海外投资新型风险类型及其防范》，《中国软科学》，2012年第8期。

［3］谢春芳:《后危机时代我国对外直接投资的风险与防范》，《贵州社会科学》，2011年第5期。

［4］王爱华:《经济国际化与经济风险防范》，《东岳论丛》，2001年第10期。

［5］中国商务部:http://www.mofcom.gov.cn/。

［6］山东商务网:http://www.shandongbusiness.gov.cn/。