中邮基金任泽松：2014年牛股或出现在成长股

朱蕊

大浪淘沙，2013年的一波结构性行情再次筛选出公募基金的黑马，中邮战略新兴产业基金以80.38%的年回报排名主动偏股型基金首位，而该基金经理任泽松也毫无争议成为新晋股基一哥。那么这位基金经理如何规避去年的市场风险？又怎样看待马年的投资机会？

公募一哥的一战成名

中邮战略新兴产业基金成立于2012年6月12日，首任基金经理厉建超。根据投资目标，该基金重点关注国家战略性新兴产业发展过程中带来的投资机会。2012年12月21日，中邮战略新兴产业基金在成立半年后即变更了基金经理。其后第二季度，该基金的规模开始止跌回升，2013年6月底的规模已达1.73亿份，基金资产净值2.4亿元。第三季度末，该基金规模已近3.6亿份，资产净值6.8亿元。任泽松，这位80后基金经理在执掌一年后，不仅获得基金规模以及资产净值的提升，同时将这只基金推向了巅峰。

资料显示，在任职中邮基金前，任泽松曾任毕马威华振会计师事务所审计员、北京源乐晟资产管理有限公司研究员。“在‘四大做审计掌握了基本的财务知识，在私募做研究员积累了投资理念和行业人脉。”任泽松曾公开对媒体坦承，其履职私募时的研究范围就覆盖TMT、医药和环保，为之后投资成长股打下了基础。

正所谓时势造英雄，去年以来市场呈现的是结构性行情，传媒、医药、新兴产业、智能穿戴、自贸区热点板块此起彼伏，正是以上的市场环境成就了任泽松的成功，海通证券分析，2013行业之间表现分化加剧，因此行业配置主导了基金业绩，尤其是行业配置集中在几个优势行业上的基金获得了非常抢眼的业绩。

数据显示，2013年中邮新兴战略前十大重仓股曾囊括了掌趣科技、华宇软件、尔康制药等2013年诸多牛股。在2013年三季度末的市场展望中，任泽松曾表示“将坚持主要采取‘自下而上的个股精选策略，根据细致的财务分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资，符合经济结构转型的高成长战略新兴行业是主要投资方向。”

成长股的魅力在于“看未来”

从上述操作思路和投资风格看，去年的市场行情很大程度上成就了任泽松的一战成名。那么对于今年的市场行情他如何预期，又会有怎样的战略布局？

大方向上，任泽松预期今年重心在于转型和改革，他认为宏观经济不会有太大起色，因此整体难有趋势性行情，上证综指仍将维持较窄幅的波动，2000-2600点是主要波动区间。

而对于具体行情他认为改革的预期和经济见底支撑资本市场不会出现系统性风险，新股发行短期会对创业板估值造成压力，“但是依然看好优质创业板公司的发展前景，相信可以用成长消化估值。”任泽松表示，今年市场可能仍保持成长股的风格，但这种结构性的机会不如2013年，更需要研究的深度。“今年可能没有牛市，但依然会有牛股，牛股出现在成长股的概率更大。”任泽松认为。

具体板块方面，任泽松依然看好移动互联网、消费电子、生物医药和节能环保等新兴产业领域。“我们认为未来会有更多的十年十倍的大牛股将从消费、医药、环保和TMT等行业诞生”他表示。

对于目前投资者所关注的市场风险，在此前的媒体报道中任泽松曾认为首先目前无风险收益率持续高企。对于流动性风险，任泽松坦言确实存在；但他认为，基于经济转型的需要，国家对新兴产业的政策引导可能会使得资金在流动性紧张的情况下更加流向成长股。

对于高估值，任泽松表示现在很多移动互联网和游戏公司，已经不是过去大家所理解的成长股的发展“路数”，他们几乎是以100%、200%甚至300%的速度实现业绩增长。因此，这一趋势正是投资这一板块的魅力所在。

但是企业业绩被证伪的风险也如影随形。“去年很多企业的业绩预期都很高，并因此推高了估值；一旦业绩或者订单不及预期，那就会非常危险。”任泽松表示：“因此今年的投资，已不再是鸡犬升天，更加需要甄选个股。” 而在四季度投资报告中，任泽松提到将继续以精选个股为主，寻找真正能跨越经济周期的成长股；对于有实质性业绩支撑的个股，将选择中长期持有，低估值、高增长和拥有较宽护城河的企业是我们配置的首选。