银河基金成胜：成长股仍是最好的投资标的

袁璐

在2013年业绩出众的股票型基金中，银河基金经理成胜以稳定的基金业绩引起了大家的关注，这位地道的80后基金经理，自从独立管理基金以来，投资业绩并未因其年轻而大起大落，反而持续给投资者赚得较好的收益。

成胜有9年证券从业经历。曾就职于光大证券，担任行业分析员。 2007年5月加入银河基金，历任研究员、基金经理助理等职务，2010年9月起任银河行业优选股票型基金基金经理。

曾有媒体称，成胜的基金战绩与他温和的性格不无关系。成胜评价自己时说，他是个温和而固执的人，会广泛听取建议，但形成独立判断后会坚持并付诸实施。“好处是具有一定的执行力也不会人云亦云，不好的地方是纠错较慢，判断失误下可能造成比较大的损失。”

成胜起初进入光大证券，当时光大证券研究所由业内赫赫有名的首席经济学家高善文带队。而后，凭借在光大证券打下的研究基础，成胜很快在银河基金成长起来，3年就被提升为基金经理，独立挖掘出了多只优质成长股。事实上，银河基金前几年投资略显平淡，但成胜在这个舞台上充分施展了自己的才华，性格腼腆的他有着自己的投资心经，做足案头基础研究，广泛听取意见，最终独立判断坚持投资。

要保持足够的好奇心

对于2013年的投资经验，成胜表示，首先是主力仓位在成长方向，然后把握住了智慧城市、传媒、LED、环保、医疗器械等行业性机会，重仓品种也表现较为突出。简单的说就是在合理价位选择高速成长行业中的质地优良、能实现利润回报的公司，持有以分享成长带来的股价收益。

“我之所以从2010年起就将主要权重放在成长板块上，主要是因为对中国经济的趋势性判断：中国大范围的产能过剩、经济杠杆过高、人口红利走向拐点同时低端制造业国际竞争力下降，使经济增速下台阶成为客观必然，但从中国经济的可持续发展来看，在制度红利有效释放和科技进步方兴未艾的背景下，未来仍有空间，政府也有主动控制的能力。虽然宏观经济难有剧烈反弹，但失速骤降的概率也不大，未来应该是在增速逐步下降的过程中完成转型。而股市中期走势必然反映实体经济的状况，所以成长股是转型期股市的最主要表现机会。”成胜总结道。

在行业和个股的选择方面，成胜总结说，要力争保持足够的好奇心，广泛布局撒网，在此基础上寻找出需求空间大、属性健康可持续、积极向上的行业，同时选择行业内治理结构优良、激励体制到位、战略布局长远的优质公司做为核心仓位长期重仓持有，通过分享企业成长来获取投资回报。

成长行业中的优质公司是稀缺资源

对于2014年宏观经济趋势和市场走向，成胜表示，大的逻辑还是中国的经济结构调整，结构在变、市场在变，大量新生事物的产生和发酵，年轻一些的投资人可能会更容易地去接触和理解。

成胜判断，随着供给的释放，小股票整体估值将有下行压力，但从市值和占国民经济的比重来看，成长行业中的优质公司依然是稀缺资源，龙头企业的相对高估值仍将维持，而这一现象，在美国等注册制市场上也可以看到。

“我自己在一定程度上相信均值回归，但也肯定专业人士在专业领域通过勤勉尽责能够提供一定的超额回报。2013年是成长股表现的大年，风格相对极致，考虑到IPO的供给压力，2014年确实很难实现前一年这么高的投资回报，但希望通过努力，能够投资于股价合理基本面良好的标的上，降低波动的同时在投资的长跑上，取得合理稳健的回报。”

优选个股应注重行业发展

成胜表示，从投资策略来看，在维持必要分散度的同时，要强化对行业和公司的研究和理解，优中选优，去伪存真，淡化跟风炒作，精选个股，发掘核心品种并坚定持有，突出优选个股带来的投资回报。会更加精选个股，并将投资主线更多的偏重在需求健康、现金流好、相对抗经济波动风险的领域。

对于2014年的行业与板块热点，成胜相对看好智慧城市、LED、移动互联网、环保、O2O、云计算、物联网、医药等领域，并对国企改革、军工领域保持关注。

在采访的最后，成胜总结说，投资是基金经理终身的事业，随着时间的沉淀会有积累。感觉在工作的同时总能增长知识，了解各种商业模式，实践自己的判断的同时市场也会给你答案，在互动中不断纠错会有提高，随着时间推移A股市场的资源合理配置功能在变得越来越强，因而喜欢这个职业。个人还是相对喜欢投资成长股，保持开放的心态来寻找可能，多沟通探讨，争取做实研究。