光洋股份：细分领域龙头 关键点在中高端市场

汪洋

随着IPO的正式启动，今年将有数百家企业相继进入资本市场，随着上市公司数量的增多、监管的深入以及市场的逐渐成熟，打新不再是稳赚不赔的代名词，甄别股票成为投资成功的关键。作为滚针轴承细分领域的龙头企业，常州光洋轴承股份有限公司（下称“光洋股份”）即将开始上市之旅，但目前国内轴承企业多集中于中低端的竞争，未来如何扩大中高端市场份额成为光洋股份未来发展的关键所在。

行业分析

光洋股份属于通用设备制造业，主要产品为各类轴承，包括滚针轴承、滚子轴承、离合器分离轴承、轮毂轴承以及锥环。产品主要运用于汽车变速器、离合器、重卡车桥和轮毂等重要总成，是主机的重要部件，在滚针轴承的细分领域，光洋股份已具有相对领先优势。

我国轴承行业己形成较大的经济规模，目前约占全球轴承行业市场总额的10%，2011年全行业轴承产量180亿套，销售额1，420亿元，位居世界第三。全世界已生产轴承品种5万种以上，规格多达15万种以上。凡是工业发达的国家，都极其重视轴承工业的发展，如美国、日本、德国等，都是世界轴承工业强国。目前国内已能生产各精度等级的7万多个品种，基本覆盖轴承的各个类型。国际轴承主要生产国家和地区为中国、德国、瑞典、日本，十年前，已形成了八大跨国公司占主导地位的格局，其市场占用率达到80%以上。

轴承属于机械基础件，轴承工业是技术密集型、资本密集型和劳动密集型相互兼容的产业。由于准入门槛低，又缺乏退出机制，大量的小型企业使得中国轴承行业集中度低，并直接导致了中国轴承市场的激烈竞争，但随着我国经济的持续发展，尤其是我国汽车工业规模已经跃居世界首位，这些均为我国轴承行业提供了新的发展契机，光洋轴承利用其自身的规模优势、管理优势、品牌优势、产品质量优势，逐步进入轴承制造的高端和核心技术领域，这些已成为光洋股份重要的战略部署。

政策分析

但随着我国汽车产业“大而不强”的矛盾日益凸现，要改变我国近4万家零部件企业散、乱，技术落后的现状，单凭市场作用短期很难改变，必须通过政府这双“有形的手”加以引导和扶持。

近来来，国家对零部件领域的相关政策也是密集出台。2009年5月12日，国务院颁布《装备制造业调整和振兴规划》；2010年10月11日，工业和信息化部印发了《机械基础零部件产业振兴实施方案》；2011年新颁布《产业结构调整指导目录（2011年本）》和2011年7月31日发布《机械基础件、基础制造工艺和基础材料产业“十二五”发展规划》（下称《规划》），其中《规划》中明确提出将轴承列为亟须发展的重点行业，到2015年，轴承行业的销售额将达到2220亿元，行业年均增速将在12%-15%之间。

《规划》将加快高端轴承进口替代进程。因此我们判断有核心竞争力的轴承企业将会是政策扶植的重点，结合轴承行业“十二五”发展规划，关键领域轴承自主化率的提升空间巨大，进口替代的空间更为广阔。国内技术先进、产品高端的轴承企业会享受高端轴承进口替代的成果。轴承行业产品结构高端化发展将被长期看好、依托技术和创新实现内生性增长的光洋股份将受益于这些产业政策。

竞争力分析

光洋股份的核心产品之一为滚针轴承，滚针轴承径向结构紧凑，适用与径向安装尺寸受限制的支承结构，可以在很小的空间下获得高载荷能力和高的刚度，具有体积小、重量轻、精度高、承受负荷大等优势，因此广泛应用于汽车起动电机、发动机、转向系统、汽车变速箱、摩托车发动机，电动工具等领域。

此外，据招股书显示，光洋股份拥有通过 ISO/IEC17025 实验室认证的试验中心，是轴承生产企业国家认可的九家实验室之一，检测能力得到国际互认；光洋股份作为第一起草单位和参与起草单位完成了汽车变速器用系列轴承国家标准的制定工作。

目前，光洋股份已进入全球知名汽车零部件商采购体系。光洋股份致力于成为具有国际化竞争力的汽车轴承专业化制造企业，主要目标客户定位于国内外各大整车集团及主机厂商。

公司整体发展战略和业务目标

公司未来发展战略为：专注于各类汽车精密轴承的专业化研发和制造，致力于为全球整车和主机厂提供高精度、低噪音、轻型化、长寿命、单元集成化的轴承产品。

公司的业务目标为：加大研发投入、鼓励技术创新、积极与整车和主机厂合作进行技术研究与攻关等，凭借自身在规模、技术、制造及品牌等方面的优势，迅速扩大在国内中高端汽车轴承市场的份额；根据产能扩张进度逐步推进国际化营销策略，拓展国际市场份额。