微软“牵手”诺基亚能否共赢

徐二明

徐二明 中国人民大学商学院教授

微软于9月3日宣布以总价值71.7亿美元收购诺基亚。其中，使用约50亿美元收购诺基亚的设备与服务业务(即常说的诺基亚手机业务)，另外使用约21.7亿美元来购买诺基亚的专利许可。消息传出，顿时各界哗然。

其实，这个收购的原因很简单。国际数据公司IDC的数据显示，2013年第二季度各手机所占的份额是：Android系统份额高达79.3%，苹果旗下iOS为13.2%，而Windows Phone全球出货量达870万部，同比增长77%，市场占有率从3.1%提升至3.7%，成为全球第三大操作系统。与此同时，诺基亚占到WP系统80%的出货量，使得微软WP系统对诺基亚有很强的依赖性。最近在《纽约时报》网站上有知情人透露：在收购案实施之前，诺基亚就开发了Android手机的项目。如果诺基亚全面转投到Android系统，微软WP系统将会陷入非常困难的境地。此外，诺基亚在智能手机领域上创新不足，逐渐拉大了与其竞争对手的差距，使经营陷入困境，甚至要靠出卖总部大楼来解决现金流的问题。在这种情况下，两家公司选择通过收购来合作可以说是意料之中。

不过，业内一些人认为，这次收购只是模仿苹果和谷歌的联盟，对于微软和诺基亚来讲实际上都没有好处，会使微软陷入困境。但也有一些人认为，此次收购案是一个明智之举，会使双方在未来的发展中获得更多的竞争优势。

收购是战略选择

从战略的角度来看，资源基础观可以很好地解释此次收购的原因。在分析企业内部条件时，资源基础观关注的是企业独特的资源和能力。微软本身在软件方面具有诺基亚无法比拟的优势。而收购是该公司看重的是诺基亚所具有的关键资源和能力，例如设备设计与工程、设备渠道与销售、全球供应链、成熟的运营流程和体系、运营商市场销售与支持以及出色的WP手机。通过进一步整合与发展诺基亚百年所积累的财富与微软自身的资源和能力，微软将拥有日后核心竞争优势以及市场力量的重要来源。同时，微软做出这样的战略选择也是其应对环境变化的结果，是一种动态能力的体现，在瞬息万变的互联网行业，这样的动态能力是企业生存所必备的。

客观地讲，收购从来就是一项重要的战略选择。微软近几年已经进行过几项大的收购案，是其不断调整战略，应对环境变化的结果。产业的不断发展要求企业能够跟上步伐。传统制造业技术周期较长，可以给企业足够的调整发展战略和产品结构的时间和空间。而手机操作系统等高科技领域技术周期较短，变化速度之快，技术更新之猛，产品换代之急，根本不具备摇摆的时间和空间。对此，微软公司详尽地阐述了其收购诺基亚的战略构思：（1）通过和诺基亚联手，进行技术创新，加快手机份额增长；（2）通过手机业务带动平板业务，进而促进PC业务，增强整体机遇；（3）通过毛利润和协同效应改善经济效益，促进创新和营销的投资，创造长期价值，进行一个明智的收购；（4）在人员、设备、供应链整合等方面制定强大的执行计划。

这样，微软公司通过软硬件相结合，一方面可以减少其在设备制造方面的成本，另一方面也可以减少因设备与业务分离所导致的交易成本。结合微软“设备和服务”整体战略，收购诺基亚将使其在Windows系统建设方面加快步伐，扩大产品规模，调整产品结构，并且借用诺基亚的渠道、供应链、产品研发等优势，使其成为一个重要的收入增长源。

企业如何创造价值

有一点需要指出，收购作为一项战略选择的价值创造机制还需要公开其内外信息。在微软的报告中，已经做了收购风险的分析，还可以进一步细化。同时，微软需要建立协同价值管理机制，以应对可能出现的各种风险。这是因为微软是基于战略的考虑做出收购行为的，而战略因素最终要落实到企业的绩效，即公司收入增长与成本节约上，从而体现出收购的协同价值。

9月3日，微软公司宣布以大约71.7亿美元的价格收购诺基亚手机业务并获得其专利。图为美国微软商店出售诺基亚各款手机。

研究表明，如果信息不透明，80%的市场短期反应就会看衰企业的收购行为。为此，企业要提供充分的信息，对预期并购价值进行量化分析和及时汇报工作进展情况。如果能够很好地做到这一点，公司的信誉水平就会提高，估价也会随之上升。这样，微软在日后的发展中就需要关注维持与发展诺基亚的品牌形象，考虑技术发展和资产定价方面的问题、行业政策管制变化的可能性以及市场竞争对手面对此次收购所做出的反应。总而言之，收购之后微软要保持一种时时自省的态度，还需要进行全面的整合和风险管理。

至于收购预期的结果，微软预测其WP系统到2018年的市场份额将达15%，美国手机运营商AT&T也看好此次收购，认为从目前两家公司的资产状况来看是有理由相信微软会建立第三个稳固的系统。尽管此次收购的最终绩效如何目前尚不可知，但是就目前微软所释放的信号来看，微软建立Windows系统的决心是很坚定的，这也会向市场传递非常积极的信号。

这说明，从资源基础的观点来看待这次收购是有一定道理的。在强大的Android系统和苹果系统面前，是可以通过自己的实力发起挑战，攻城掠地，获得自己的价值。但是要真正地实现自己的价值，还是要有被世人认可的微软标准。这恐怕也是微软收购诺基亚的一个初衷。唯有在行业里建立自己的标准，并在全球市场上推而广之，形成规模经济，才能真正地获取持久价值。要从目前3.7%的市场份额迈向15%的目标，微软系统就要有信誉良好的手机终端来吸引更多的用户。而用户的增加，又进一步形成诺基亚手机终端的规模经济。这个循环往复的过程，便是形成持久价值的过程。面对苹果手机终端在技术创新上的迟疑以及用户的失望，被收购后的诺基亚手机终端如果能在技术创新上有所突破，为用户提供更为理想的产品与服务，那将是这次收购后最华丽的一幕。

未来之路

收购后，在公司治理方面，收购方应当向对待战略适宜性和交易体系一样，要对文化适宜性和组织动态给予同等重视。在经营管理方面，收购后两个公司可以在诸多领域进行沟通和合作。最近，微软的人事调整也说明了二者在沟通方面的进展。这都有利于双方经营管理水平的提高。对于微软这样机构臃肿的大公司，需要以此次收购为契机，进行相应的机构改革，提高创新的活力。而对诺基亚来说，微软此次的收购将为其注入大量资金，增加其现金头寸，可以为使其更有能力地将资金投入到研发中。在税收利益方面，由于此次微软使用的是外汇储备收购，并且收购额仅占其全部外汇储备的约9%，避免了其将外汇储备汇入美国国内而需上交高额税款。

这次“微诺”收购为中国企业提供了一个很好的收购案例，使企业看到微软在企业发展过程中所具有的强烈危机意识和开拓进取、创新意识。近年来，中国企业海外并购的力度较大。华为、中兴通讯等高科技企业也都在进行着国际化的经营活动。其中，收购是它们“走出去”的重要手段。但是，国际市场的竞争，特别是高端装备、高端技术领域的竞争，不仅需要考虑政治经济等多种因素，也要考虑建立自己的标准与规模经济的问题。希望中国的企业在学习的过程中，行走出一条更好的收购之路来。