收储结束后的棉价走向

本年度棉花收储工作刚刚结束，收储对棉花价格的实际支撑将减弱，有关方面也将加大抛储的力度。但这并不意味着棉花价格将大幅走低，纺织企业在未来的一段时间仍将承受国内棉花价格相对较高的成本压力。根据对下年度的政策及供求分析，笔者认为，棉花期货价格仍将维持在19800元/吨到20500元/吨之间；棉花现货价格或将维持在19500元/吨到20200元/吨之间。

政策左右棉花价格

到3月29日，本年度棉花收储总量已经达到650.64万吨，按照全年762万吨产量计算，达到我国全年棉花总产量的85%，收储价格为20400元/吨。过去一段时间内，这是支撑国内棉花现货、期货价格的最主要原因。

从3月31日以后，本年度收储工作停止，理论上收储支撑不再存在。同时为了满足纺织企业的需要，国家或将加大储备棉抛售的力度，包括统筹考虑纺织企业的内外棉需要。但这并不意味着，棉花价格将大幅度下跌。这是因为，储备棉销售仍将局限在纺织企业，并与进口配额数量进行捆绑，对现货市场和期货市场难以形成有效冲击。

另一方面，下年度的收储政策基本确定。按照国家相关部门的文件，在没有更好的长效机制以前，国家将维持敞开收储的政策，下个年度，也就是2013年9月1日到2014年3月31日，国家将继续敞开收储棉花。笔者预计，收储的价格仍将维持在20400元/吨。这个价格对于棉花期货价格将有明显的支撑。

种植面积减少库存压力减轻

4月份，全球种植面积将纷纷公布，部分地区开始种植。从目前情况来看，下年度种植面积减少成为大概率事件。笔者预期，下年度全球产量将有所减少，消费基本稳定，预估库存压力将有所缓解。

据中国棉花协会调查，2daUmQXviWnmL1CpqYzFxMw==013年棉花面积预计下降6.8%，至6818万亩，这是十年来首次跌破7000万亩。黄河流域下降最明显，尤其是河南，下降幅度也较大。

有专家预计，2013/2014年度美国陆地棉种植面积预期980万英亩，相比2012/2013年度减少19%。

消费方面，预计2013年欧洲和美国继续缓慢复苏，纺织服装出口形势仍然不会乐观，但较2012年的情况或有好转。笔者预计，纺织品及服装出口两项合计或达到2732.5亿美元，同比增速回升到8%左右，需要注意的是，这个数字仍处于近10年来的较低水平。

中国新年度宏观调控政策，将着力扩大内需，推动城镇化，纺织品消费需求同比或将增加。

根据Cotlook发布的2月份全球棉花产销预测平衡表来看，2013/2014年度全球棉花产量2429.9万吨，较本年度调减190.4万吨；全球消费2315.4万吨，调增48.7万吨。这都预示着下年度严重过剩局面将有所改善。

内外棉价差倒挂将长期存在

根据目前现有情况看，在未来一段时间内，内外棉价差倒挂的状态或将长期存在。截止到3月22日，Cotlook 指数折算人民币以后的价格较中国棉花价格指数每吨低3862元，较2月末的4455元减少了593元。这个价差高于去年同期的3313元。笔者认为，在国家下年度继续收储的背景下，内外价差倒挂的结构较难改变。

从经营重点上看，纺织企业应继续积极申请配额，提前做好外棉的进口工作，保障企业生产，避免因为国内棉花成本较高拖累企业的发展，影响企业的国际竞争力。（作者为上海中期期货研究所分析师）