两个交易员朋友的离去

交易员常常一家几代都在纽交所工作，而未来，他们的子孙却可能永远告别这个地方。

2012年圣诞节前，肯和史蒂夫，两个和我关系最好的交易员，先后告诉我他们准备离开纽约证券交易所的交易大厅。他们的从业经验都超过20年，但此后却将永远离开交易所的席位。

肯和史蒂夫的离去是高科技时代电子交易取代人工的一个缩影，也是纽交所交易大厅经历的一个沧桑巨变。十年前，这座交易大厅里有超过5000名交易员，靠着手势和吼叫交易，拥挤嘈杂、人声鼎沸，电话声此起彼伏，满地啤酒瓶和废纸屑。现在，昔日里交易所内熙熙攘攘的场景一去不复返，那种通过高喊竞价，在高度集中的市场中撮合交易的日子也远去了。场内剩下不到500名交易员，对着面前的电脑屏幕安静地工作。

电子化交易在金融交易史上是非常重要的一座里程碑。它的出现直接简化了交易程序，浓缩了人力物力成本，也克服了五大洲四大洋距离。

最初的交易，完全依靠人与人之间的纽带进行。从“梧桐树协议”开始，纽交所的交易模式就是两个当事人经过协商达成价格协议。在很多交易员看来，这才属于最公平的市场环境。“你说的话就是你的信用”是市场中每个人所信奉的真理。

现如今，电子化交易令这种局面发生了扭转。买卖双方不需要见面，不需要认识对方，甚至，交易也不需要通过人工进行。只要设置好数量和价格，电脑程序自动批量处理，几十万手交易，一秒钟就能完成。怪不得交易员们都在抱怨：今天，交易速度变得甚至比价格本身更重要。

不过，走捷径是需要付出代价的。电子交易从诞生之日起就乌龙不断。几十年前当程序化交易处在萌芽期的时候，证券公司Kidder　Peabody的一些交易员想要减少按键数量。由于每次交易都是100股，所以他们认为后面两个零很累赘，于是让电脑程序设计成每次输入1，就意味着100股。结果，该公司一个实习生被告知要出售1700股波音股票，这个不明就里的孩子在电脑里输入了1700，结果系统自动处理成出售17万股波音股票。

这还没完，总想利用电脑省点事的人们又设置了另一个自动交易程序：为了避免大笔交易被监管部门察觉，电脑交易程序会自动将大笔订单切割成500股一份的“小订单”。这样一来，自动交易系统顿时造就了成千上万份做空波音的卖单……

再比如，今年夏日的某一天，纽约股市早盘150支股票的价格异常变动，竟是源于以拥有大规模电子交易系统而闻名的骑士资本公司的高频交易系统，瞬时骑士资本的股价大跌，当日跌幅超过30%，次日跌幅超过50%。几大著名金融机构立刻宣布放弃通过骑士资本进行股票交易，45分钟内，4.4亿美元蒸发，破产传言风传整个市场……

不得不承认，哪怕先进技术总是惹麻烦，但其自我完善的能力却十分强大。每次出现这种失误，不仅会促使科技的进一步革新，更会促进金融机构自我排查和风险隔离的能力和意识。电子化交易取代人工交易，似乎是确凿无疑的趋势。

除了电子化交易的普及之外，交易大厅巨大的维护费用也令交易所成本大增。

“纽交所每年净利润率都不如纳斯达克，一个重要原因就是交易大厅维护成本太高了，”纽交所的一位工作人员曾经对我抱怨过。

纳斯达克由于全面使用电子化交易，既没有交易大厅，也没有交易席位，减少了运营成本，而纽交所则相反，通过“交易大厅”吸引很多人的关注，但也付出了较多的维护费用。

目前，世界各大交易所为了降低成本，纷纷关闭交易大厅。几周前，洲际交易所宣布收购纽交所，令不少业内人士遐想，由于洲际交易所本身就是以简约著称的新式交易所，也许以后交易大厅将不复存在。

然而，这对于交易员来说并不是一件容易的事。尽管他们的工作需要理性冷酷，但交易大厅对他们而言，更有种家族的归宿感。

“要知道，很多在这里工作的交易员，家里几代人都在交易大厅工作。爷爷把父亲带了进来，父亲又把儿子带了进来，”肯对我说，“交易大厅对我们来说意味着历史、家族和整个生活。”

“我在这里已经25年了，上世纪80年代我度过了主要的职业生涯，”史蒂夫充满情感地回忆着。那时应该是人工交易最辉煌的顶峰，也是人工交易开始走向下坡路的起点。

“我不想和冷冰冰的电脑交易，我只想和人打交道，”他说。这是他离开纽交所之前我听到他说的最后一句话。

从我和华尔街的人们打交道的经历来看，他们虽然很了解如何用时代发展的眼光冷峻地解决问题，但无可避免的，他们身上也总有那种不可抑制的悲天悯人和怀旧情绪在作怪。另外，谈到发展问题，到底一个集中的、交易速度更慢的市场是不是更为公平，很难用一两句话说得清，也很难有一个非黑即白的标准答案，因为这正是目前交易圈内争议的焦点所在。