我国法定存款准备金制度及其实施效果评价

[摘要]2008年美国金融危机爆发，使中国经济受到波及，2009年为治理危机，许多国家采用量化宽松政策，致使通货膨胀，物价上涨。面对这种局面，央行积极运用存款准备金政策，抑制通货膨胀。但随着存款准备金率的调整时间渐短导致调整频率渐高而致使效果渐弱。本文主要是针对这一现象来讨论我国的存款准备金制度的有效性，以及对于完善存款准备金政策提出一些建议。

[关键词]存款准备金；货币政策；实施效果

[中图分类号]F832[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2013）17-0118-03

1法定存款准备金制度概述

1.1法定存款准备金制度含义

法定存款准备金率是指中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。存款准备金的初始意义在于保证商业银行的支付和清算，之后逐渐演变成中央银行调控货币供应量的政策工具。一般来说实施存款准备金制度的国家中吸收存款的金融机构一旦获得储户存入的存款，就需将一定比例的存款再存入作为货币管理当局的中央银行。这种货币管理制度就是通常所说的存款准备金制度。

1.2建立法定存款准备金制度的目的

（1）保证银行的资金流动性和现金兑付能力。在金融业发展初期阶段，由于同业银行间的资金拆借以及中央银行作为最后贷款人的机制尚未完全发育成熟，银行资产对临时性的现金需求弹性系数小，应变能力差，往往在资金流动性需求突发性上升或出现大量现金挤兑时发生金融恐慌和危机。法定存款准备金制度的建立为银行资产的流动性提供了一个缓冲和保险装置，这也是法定存款准备金产生的初始动机；

（2）控制货币供应量。根据货币乘数理论，货币供应量为基础货币与货币乘数之积，而法定存款准备金比率是决定乘数大小从而决定派生存款倍增能力的重要因素之一，派生存款和货币供应量对法定存款准备金率的弹性系数很大，法定存款准备金率的微小变化将会导致货币供应量的大幅度增加或减少。因而法定存款准备金率可称为中央银行调节货币供应量的一种手段；

（3）有助于中央银行进行结构调整。中央银行借助于准备金的缴存集中银行资金，通过直接贷款或调整在贷款等计划分配手段，就可以实施结构调整为目的的信贷控制。

2我国法定存款准备金制度实施的发展历程

我国的存款准备金制度建立于1984年，一直到90年代末，我国存款准备金制度的主要功能不是调控货币总量，而是集中资金用于央行再贷款。因此，长期以来，我国一直维持着较高的准备金利率和超额准备金利率。从1984年至今，央行已经对存款准备金率进行了46次调整，而在2007—2008年调整次数就多达13次，足见该政策工具对我国中央银行宏观经济的重要性。2.11984—1998年：中央银行筹集资金手段

中国人民银行成立于1984年，最初的设定的目标是为了筹集资金，用以支持信贷结构从而经济结构调整以及为大型建设项目融资。存款准备金制度成为人民银行从中央财政获取资金的重要手段之一，与此相对应，人民银行对存款准备金支付相对较高的利率。

2.21998—2004年：一般性货币政策操作工具

1998年同业拆借市场的恢复运行，改变再贴现利率的生成机制，我国基本上构建了间接型货币政策操作程序结构，存款准备金制度也成为真正意义上的一般性货币政策操作工具。然而再贴现、公开市场操作以及利率工具难以在短时期内成为我国调节银行信用总量的有效工具，所以为了提高货币政策有效性，存款准备金制度成为频繁应用的主要货币政策操作工具。

2.32004年至今：一般性与结构性的货币政策操作工具与支付清算保证

面对2003年来我国出现的经济过热呈现出明显的结构性过热特征，央行创造性地将存款准备金制度工具改造成具有结构性调整功能的一般性操作工具，即将银行机构存款准备金率的确定与其他资本充足率、资产质量等指标联系起来，从而实现了货币政策职能与金融监管职能的有机结合，也创造性地发展了对存款准备金制度的货币政策操作工具属性。

1985年以来存款准备金率调整示意图资料来源：统计年鉴。

2.4央行多次运用法定存款准备金这个强有力的货币工具的原因

（1）流动性过剩。我国国际收支顺差额逐年快速增长，2002年以来，经常项目和资本项目双顺差是外汇储备大幅增长的主要原因。外汇储备的大量增长致使人民银行被动投放大量的基础货币，而这种趋势还在不断增长，所以造成流动性过剩。

（2）固定资产投资过热。近年来我国固定资产投资一直处于高速增长中，自2007年开始我国的房地产投资过热问题就一直没有好转，总体房价上涨过快，偏离了房地产本身发展的轨迹，而一旦泡沫消失，将会影响国民经济的稳定持续健康发展。

（3）信贷规模过增。2007年以来，货币信贷增速仍然较快，流动性过剩比较突出。连续多年出现贷款绝对数量居高不下的局面。而这种局面与我国商业银行缺乏其他的投资和赢利渠道，过度依赖贷款赢利的商业行为有关。商业银行如果不加强流动性管理，巩固宏观调控的效果，新增贷款的恶性增长随时都可能爆发。因此，央行可以通过提高法定存款准备金率，对银行信贷发出明确的紧缩信号，来收紧金融体系的流动性，对冲部分过多投放的基础货币。

3频繁调整存款准备金率的政策效果不显著的原因分析

3.1存款准备金政策的优点

（1）作用速度快而有力。

（2）作用呈中性，即改变法定存款准备金比率对所有的银行和金融机构都产生相同的影响。

（3）特定条件下可以起到其他货币政策工具无法代替的作用。

（4）存款准备金制度强化了中央银行的资金实力和监管金融机构的能力，可以为其他货币政策工具的顺利运行创造有利条件。

3.2但是过于频繁地使用这一货币政策工具也会有一系列的缺点

（1）作用效果过于猛烈。法定存款准备金比率的微小变动，就会引起法定存款准备金的较大波动，对经济造成强烈影响。

（2）法定存款准备金比率的频繁变动会给银行带来许多的不确定性，增加了银行资金流动性管理的难度，因而易受到商业银行和金融机构的反对。

（3）法定存款准备金政策具有时滞性。如果中央银行的货币政策操作的及时性、前瞻性不足，可能引发经济更大程度的振荡。

3.3从以下两个方面来看法定存款准备金政策实施效果不明显

3.3.1货币供应量

法定存款准备金政策是一个非常强有力的货币调节工具。它见效快，作用明显，随之产生的副作用也很强大。由于我国的商业银行一般都比较注重利润收入，所以不会保存过多的超额准备金，所以当中央银行调整存款准备金政策的时候，都会引起货币供应量的一系列波动。

分时段来看，2007—2011年上半年央行是着重于上调法定存款准备金率，从理论上来看就是希望能够起到减少货币供应量，抑制通货膨胀的作用。而2011年下半年至今我国的法定存款准备金率是着重于下调的。从这几年的调整来看，货币供应量得到了很好的控制。但是作为一项强有力的货币政策工具来说，法定存款准备金政策的副作用也是很大的。

3.3.2银行信贷

央行不断的调整存款准备金政策使其不断提高，就会导致银行对外的放款量减少。放款量减少就会直接影响到收益率。我国商业银行最主要的利润来源就是存贷款利差收入，存款准备金的调整意味着银行增加了存放在央行的准备金金额。由于商业银行具有信用创造的功能，因此商业银行实际减少的可以用来创造利润的资金将比增加的准备金数额成倍放大。这将直接导致其可以用于放贷的金额减少，总的收益率下降。商业银行一方面要交纳更多的存款准备金，另一方面又必须向央行借入再贷款或回购央行票据弥补信贷资金缺口，增加了再贷款或票据的利息支出。

4提升法定存款准备金实施效果的建议

4.1完善差别存款准备金制度并引入动态调整机制

经国务院批准，2004年4月中国人民银行建立了差别准备金制度。中国人民银行为了结合宏观审慎理念和流动性管理的需要，对差别准备金制度做了进一步的规则化、明晰化，于2010年年底明确对金融机构引入差别准备金动态调整机制，并作为一种支持、激励性工具加以运用。如按经济区域实行差别存款准备金政策，按照全国货币调控目标确定基准的存款准备金率，然后由各地区分行按照辖区经济发展水平和一般存款总量，在总行确定的准备金率基础上进行上下浮动。另外，应赋予人民银行分支行对差别存款准备金率的管理权限，充分发挥基层央行的检测调控作用，增强差别准备金政策的及时性与灵敏度。最后，在提高差别存款准备金率的同时，对差额部分的存款准备金执行低利率或零利率管理，以充分发挥利益机制的约束作用。

4.2综合运用多种货币政策工具以配合存款准备金政策的实施

由于中国的商业银行在2009年之前保持着较高的超储率，货币当局提高法定存款准备金率的货币政策效果往往会被商业银行降低超储率行为部分抵消，因此提高法定存款准备金率更大的政策意义在于冻结因外汇占款增加而增多的准备存款。由于2011年后准备金政策的紧缩效果更强，因此提高法定存款准备金率在冻结新增的基础货币之余还能够对货币市场甚至资本市场产生明显影响，推动市场利率的稳步上涨。基于这一预期，货币当局应该加强价格型调控供给的使用以引导利率与货币供给的合理变动；此外，近几年多次调整法定存款准备金率已经为央行实施差别准备金政策提供了较好的基础，在政策预期的共同作用下，差别准备金政策的效果将更为精准。同时应针对性运用差别存款准备金、定向央票、逆回购及窗口指导，或灵活地运用存贷款基准利率等一些数量型货币工具。

4.3扩充存款准备金结构，改革准备金的计提方式

当前我国存款准备金构成只包括现金和商业银行在央行的存款。应该改革这种单一的存款准备金结构，把国债、政策性金融机构发行的金融债券等流动性强、安全性高的金融资产作为存款准备金。此外，消除按时点计提的方法，可杜绝各商业银行在每旬末将存款余额人为压低，使缴存的准备金失实的现象发生。同时，中央银行在对经济进行宏观调控时，对货币供应量的计算也相对准确，从而增强中央银行的调控力度，提高货币政策的有效性。

4.4改革对超额准备金付息的政策

借鉴目前多数西方国家的做法，对超额准备金甚至法定存款准备金都不予支付利息，我国可以首先逐步降低超额准备金支付的利率，然后适时对超额准备金付息进行取消。通过这种方式，商业银行的过高超额准备金将会增加其成本，因此会诱使商业银行在市场上寻求合适的放贷目标和机会，从而对“惜贷”现象进行有效的遏制，商业银行对此会做出迅速的反应，这样就有效地增强了法定存款准备金政策的有效性，提高了中央银行的调控能力。

4.5建立和完善存款准备金缴存监督机制

第一，要建立存款准备金缴存日常监督机制。对所在地中央银行缴存存款准备金的，要求其提供可供核实的报表资料，建议缴存存款准备金时向中央银行提供统一格式的存款准备金计算和调节表，以反映存款准备金缴存比率、缴存金额计算等全过程，作为考核依据。第二，要建立存款准备金定期监督机制。中央银行应定期对存款类金融机构存款准备金缴纳的情况进行核查，依法核实存款资金来源的真实性、核算科目的正确性、报表反映的全面性和缴存金额的合理性。第三，要建立信息反馈机制，要求金融机构对存款准备金制度实施过程中的相关问题对中央银行进行反馈，同时，中央银行也应对反馈的信息进行及时处理。

参考文献：

[1]孙昱.对近年存款准备金率调整政策的回顾、分析及展望[J].经营管理者，2010（6）.

[2]黄和平.论提高存款准备金对中国经济的影响[J].重庆：重庆理工大学学年论文，2011.

[3]初微.浅析存款准备金在我国货币政策中的作用[J].商情（教育经济研究），2008（1）.