巨亏之根

近些年来，每当中兴通讯发布年报后不久，华为也会披露自己经国际会计事务所审计的年度成绩单。

只不过，今年，这对深圳德比的反差有些大。当中兴发布2012财年预亏超25亿元的史上最差业绩时，华为几乎在同时高调宣布自己同期赚了150亿元。

冰火两重天可以有多种角度的解读。从产权角度，中兴是国企，华为是私企，私企有机会设计出诸如“员工持股会”这样的安排，而中兴只能诉诸系统内不同利益主体和产权主体之间的关联交易。再比如，中兴是上市公司，董事会和管理层需小心翼翼地平衡，对于各种中短期收益的机会点从不放过。而没有上市的华为，在战略性投资上则会有更多的韧性和腾挪空间。此外，任正非和侯为贵不同的个性，无疑也为他们各自创立的企业打上了鲜明的烙印。

但凡此种种差异之外，不管是中兴还是华为，他们还面临一个共同的挑战——客户没那么豪气了。

中兴巨亏不假，华为看似丰厚的营收、利润背后，也凸显出盈利能力的下降。2012年，华为披露的净利润为154亿元，同比增33%；全球销售收入为2202亿元，同比增8%。这两个数字相除的结果是6.99%，而根据华为官网上披露的过往财务数据，这个值在2009-2011年分别为12.96%、13.54%和5.71%。

电信业的日子不好过，已经不是一天两天，在过去十年内，这既导致了全球运营商市场以并购为关键词的格局调整，也让上游的电信设备市场大浪淘沙。

五强来说，诺西和阿朗在亏损的泥潭中难以自拔；中兴、华为开始做加法，切入企业网和手机终端，现在中兴也巨亏了，华为的“净利润/销售收入”数字其实很难看；排头的爱立信，有分析师预测，2012年营收可能会低于2011年。

电信运营商投入巨资建设网络，但在苹果、谷歌为代表的新兴势力面前，日益走向管道化。有预测显示，传统运营商市场价值最高的TOP50客户，2013年预计投入增长仅为5%。客户都很难赚钱了，你又怎么能赚大钱呢？

正是从这个意义上看，中兴巨亏的根子在运营商。