抄底艺术品市场？

中国人有句老话：“乱世黄金珠宝，盛世字画古玩。”本期我们请来重庆农村商业银行产品创新部总经理陈立希、金融市场观察员唐学鹏，和大家探讨资产配置问题。

A1：对于第一个问题，剔除企业生产性和居民消费性购买因素后，决定盛世乱世的因素主要有三个：

一是天灾。问题是你如何能比地质专家更早更笃定地确定，世界黄金主产区会发生天灾呢？二是人祸。当今世界冲突热点频发，东亚、中东、非洲都不太平，但真正发生一场足以影响世界黄金价格战争的可能性很小。三是中美欧日等主要经济体的政策。美国就业率等主要经济数据持续向好；在德国松口后，欧债危机已渐行渐远；日本新政府上台后，安倍在经济上雄心勃勃；中国经济在2013年实现8%增长也是大概率事件。

总体上看，世界经济虽难言是盛世，但也谈不上乱世。因此，在一个较长期限内，黄金价格很难有大的涨幅。

但有一个不确定性因素值得注意，就是日本安倍政府新搞的量化宽松政策。如果它用力过猛，很有可能引发全球范围的流动性泛滥和汇率战。那么，不仅是黄金，整个大宗商品市场的价格都会出现暴涨暴跌。所以，对于激进的投资者来说，不做死多头、不做死空头，只做老滑头，跟着趋势动，才是明智选择。

A2：仅就国画来说，去年最后两个月连续出台系列政策，目标是规范信托、企业债等融资渠道。在此背景下，流动性很难说比上一年更宽松，字画的流动很困难，价格也不可能上来。同时，中央反腐决心坚定，客观上也将减少一部分市场对字画的需求。因此，现在恐怕不是抄底的好时机。

A1：我不喜欢用“避险”来解释黄金的涨跌，有时候感觉情势很险，但黄金一直跌，不知道避的是什么险。避险是懒惰而空洞的托词，就像身体被人咬了十几口一样，却找不到合适的理由来解释这十几口。

我有一个逻辑，那就是“黄金增长率差值理论”。黄金跟通胀通缩股指债券都没有关系，它是终极信心物，跟次级信心物美元是持久较劲。美元被美国经济托着，如果美国经济增长高于世界平均增长率，那么美元能托得起；否则美元就要沉下去，那么黄金就要浮出来。

如果美国GDP(Q4)增长等数据出人意料地差——看上去这非常有可能，而欧洲和中国、印度等都有改善，那么美国经济相比而言有点沉，黄金就会上扬。如果美国经济保持强势，黄金会没戏。

A2：艺术市场已经糟了，但还没有糟透，这是一个基本判断。艺术品既没房子式的刚需，也没股票式的高流动性。它建立在房产股票的热气腾腾之上：如果一个富人的房子股票赚了，就会去买点艺术品。如果房子股票不给力，那么艺术品就先行斩仓弄点现金。所以艺术品的波动性一直