云南省贷款与经济增长的实证分析

■张 文 梅 端 云南大学数学与统计学院

一、引言

2010年，云南省经济总量从千亿元跃上万亿元新台阶的梦想终成现实，云南省国内生产总值（GDP）首次突破万亿大关，达10309.8亿元，同比增长13%，高于全国5.2个百分点，增长速度位列全国第4位、西部第2位。经济总量的高速增长离不开资金的扶持，资金来源和融资方式同样是经济发展中常面临的问题，受现有金融体制和市场结构影响，间接融资方式依然是国内融资市场的主流，尤其对经济欠发达省份而言，金融机构贷款对经济增长的作用更为明显。本文在基于协整理论和误差修正模型的基础上，利用Eviews7.0软件以云南省为例，实证分析贷款对经济增长的扶持情况，以便发现两者之间的相关关系及存在的问题。

二.实证分析

1.数据的来源与处理

本文选取的样本数据区间为1978年至2012年，共35个数据样本，其中1978年-2010年的数据来源于2011年的《云南省统计年鉴》，2011年至2012年的数据来源于云南省统计局网站。其中国内生产总值用GDP表示，金融机构年末贷款余额用LOAN表示，为了减小数据波动，对两组变量取自然对数，分别记为LNGDP、LNLOAN。

2.序列的平稳性检验

由于时间序列数据往往表现为非平稳性，非平稳时间序列建立回归模型时可能存在虚假回归的情况，所以先采用ADF单位根检验方法，对LNGDP、LNLOAN时间序列进行平稳性检验。结果如表1所示，即在5%显著性水平下，两个原序列均为非平稳序列，且其一阶差分序列均为平稳序列，即一阶单整I（1）。因此，它们之间可能存在协整关系。

表1 ADF检验结果

3.协整检验和误差修正模型

（1）协整检验

本文采用E-G两步法进行协整检验，第一步：采用普通最小二乘法（OLS）对LNGDP和LNLOAN进行线性回归，回归结果如下：

LNGDP=1.584967+0.795226*LNLOAN

第二步：检验残差序列的稳定性，得到结果如表2所示：

表2 残差序列的ADF检验

结果显示：残差序列稳定，说明两者间存在长期协整关系，贷款每增长1个百分点，那么在长期内，GDP将增加0.795个百分点，说明贷款对经济增长作用的十分显著。

（2）误差修正模型

上述结果已经表明GDP和LOAN两者间存在长期协整关系，但是短期内变量可能偏离长期趋势。为了进一步分析GDP、LOAN的长期关系以及短期偏离的修正机制，利用误差修正模型，检验结果为:贷款每增加1个百分点，那么在短期内，GDP将增加0.39个百分点，小于长期的0.795个百分点。误差修正项ECM（-1）的系数估计值在5%的检验水平下是显著的，该系数反映了对LNGDP偏离长期均衡关系的调整力度，其绝对值越大，则将非均衡状态恢复到均衡状态的速度就越快。GDP的短期波动可以分为两部分:一部分是由于短期贷款变动的影响，另一部分是由于前一期GDP偏离长期均衡关系的影响。

三、结论及政策建议

本文在基于协整理论和误差修正模型的基础上，主要利用协整检验的方法对云南省贷款与经济增长两者之间的关系进行实证分析，得出了：第一，贷款与经济增长之间存在长期的协整关系，贷款每增长1个百分点，经济总量就增长0.795个百分点，说明贷款对经济增长的促进作用十分显著。第二：经济增长的短期波动可以分为两部分:一部分是由于短期贷款变动的影响，另一部分是由于前一期GDP偏离长期均衡关系的影响；其中，贷款每增加1个百分点，那么在短期内，GDP将增加0.39个百分点。针对上述结论，云南省政府首先应该加大贷款的投放；其次，加快产业结构的调整，使其与信贷结构相一致；最后，利用多种融资渠道和工具，解决经济增长所需的资金问题。

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