基于PPP融资模式的公路工程项目风险识别研究

（重庆市万州区城建工程管理处，重庆万州 404000）

1 问题的提出

改革开放30多年来，我国公路工程项目的建设获得突飞猛进的发展，对国民经济增长起了重要的推动作用，对于城乡统筹、促进农村经济的长期可持续发展也起到了至关重要的作用．

公路工程项目是在复杂的自然和社会环境中进行的，具有建设周期长、资金需求量大、施工技术要求高、受环境影响较大等特点．因此，在项目的建设过程中存在大量的不确定因素．随着项目管理理论的不断发展和完善，公路工程项目精细化管理日益受到重视，然而公路工程项目风险管理却常常被忽略．

近年来，PPP（Public- Private Partnership，公私合作）项目融资方式由于适用范围广、项目的建设和运营效果易得到保障、总体投资风险较其他常用融资模式（如银行贷款、BOT模式等）小等特点[1]，在公路工程建设领域越来越受到青睐．公路工程项目PPP融资架构如图1所示．由于PPP融资模式是一种新生事物，我国政府和民营机构普遍缺乏经验，再者PPP融资模式下公路工程项目涉及主体众多，如政府、业主、投资方、担保机构、承包商、监理方、运营服务商、保险公司等，项目各参与方的信誉对项目成败有重大影响，使得项目风险管理难度加大．有些项目因为缺乏风险管理意识而失败，因此加强PPP融资模式下公路工程项目的风险管理是非常有必要的．

图1 公路工程项目PPP融资架构图

对公路工程项目的风险因素（包括显性风险因素、隐性风险因素和潜在风险因素）进行识别是进行风险管理的前提．尤其是对关键风险因素的识别，对于提高公路工程项目的决策质量、降低风险损失，具有重要的社会、经济和环境效益．故有必要对PPP融资模式下公路工程项目的风险识别作专门、系统的研究．

2 风险因素识别体系构建

成功的风险管理离不开对风险因素的有效识别，风险识别是一项复杂的工作，对项目进行风险识别的方法也有多种．本文从初步风险因素识别和关键风险因素识别两个维度展开研究，综合运用定性与定量分析相结合的方法对风险因素进行识别的基础上，强调对关键风险因素的识别．

（1）采用WBS技术对项目进行分解

考虑到直接对公路工程项目进行风险识别难度较大，首先采用WBS技术对项目进行分解．WBS（Work Breakdown Structure）称为工作分解结构，是结构分解的工具．它是一个分级的树形结构，采用WBS技术对公路工程项目按照一定的方法（如实施的过程等）进行分解，划分为可以进行风险识别的单元，用于帮助分析项目本身的最初可能的风险[2]84．分解步骤如图2所示．

图2 公路工程项目WBS分解步骤

（2）通过数据库、信息的挖掘识别客观风险因素

风险管理人员通过对以往项目客观的统计、经验资料及形成的数据库，参考诸如保险公司等专业机构公布的相关信息，结合项目实际情况，找出项目可能面临的客观风险，该阶段主要是显性风险和隐性风险的识别．

（3）采用头脑风暴法找出项目潜在风险因素

风险识别不仅要发现所面临的客观风险，更重要的、也更为困难的是识别各种潜在的风险．第一阶段，采用头脑风暴法，聘请该领域的相关专家，为保证讨论结果的全面性和客观性，专家小组规模宜控制在10—15人，会议时间控制在20—60分钟为佳．通过充分的讨论、头脑风暴，激发专家的创造性思维，找出项目潜在的风险因素，形成风险一览表．

第二阶段，采用反头脑风暴法，对上述得出的风险一览表进行质疑和完善．对已有的风险鼓励提出批评，并鼓励提出新的风险．排除折中方案，最终形成针对该实际公路工程项目的风险一览表．

（4）形成风险结构层次图

通过上述三个步骤，对项目风险因素进行充分的识别，然后选取分类标准将这些风险因素进行分类．笔者以某公路项目（采用PPP融资模式）为例，从项目角度将该项目的风险因素归纳为以下几类：1）系统风险：政治风险；经济风险；社会环境风险；2）非系统性风险：融资风险；与项目本身有关的风险；运营风险．形成的三级风险结构层次图见表1．根据项目实际情况，还可形成更为详细的四级层次图，以利于风险目标的管理．

表1 风险结构层次图

1）系统风险

系统风险是与客观环境有关、给市场所有的经济实体都带来经济损失的可能性的风险．包括：

①政治风险

由于国家政策调整、政府战略规划变化、行业政策和制度的变动、战乱战争等引起的风险．

②经济财务风险

由物价上涨引起的建筑材料采购费用和办公及生活费用上涨，以及利率、汇率变动引起的风险．

③社会环境风险

社会治安差、社会动荡和社会各种摊派费用的增加带来的风险．

2）非系统风险是可由项目实体自行控制和管理的风险．包括：

①融资风险

由于投资方逆向选择问题、政府信用不足、金融市场不健全、融资的可及性等因素引起的风险，其中最主要的表现形式是资金筹措困难和资金供应不及时．

A. 逆向选择风险

政府在通过PPP模式对公路工程项目进行运作时，由于信息不对称，PPP项目公司所选择的投资方不一定是最优的，有可能由于调查不充分而选择了资金实力较差的投资方，造成之后的资金筹措困难或资金供应不及时．而PPP项目的特点是政府与PPP项目公司草签特许权协议后，PPP项目公司需在规定期限内完成融资，否则会被取消资格并没收投标保证金．这种逆向选择风险可能带来项目工期的延长、投资收益的降低，甚至是项目的失败．

B. 政府信用风险

政府信用风险是指政府不履行或不完全履行合同约定的责任和义务而给项目带来直接或间接的危害．引起政府信用风险的情形有以下几种[3]：由于腐败导致过高承诺，最终演变成政府信用风险；由于项目的建设触动了公众的利益，导致公众的反对，政府被迫违约，产生政府信用风险；由于国际形势的变化以及战争、灾害等不确定因素，导致政府信用风险的产生；有的项目是地方政府追求政绩，在短期利益驱使下强行上马的，如果遇到地方政府换届，项目有被清理的风险．

C. 融资费用增加风险

由于政府缺乏PPP的运作经验和能力、政府部门审批程序复杂，造成项目决策时间过长、项目审批过程冗杂，使得PPP项目公司融资成本增加．

D. 再融资风险

PPP项目的再融资一般只限于周转性贷款，难觅其他的再融资工具[4]．

②与项目本身有关的风险[5]

勘测风险：勘察不全面、勘查力度不够带来的风险．

设计风险：设计图纸有误、设计水平有限、设计人员知识水平有限或粗心大意带来的风险．

自然环境风险：洪水、地震、山崩、滑坡、火灾、泥石流造成的不可抗力风险．

管理风险：由于管理不善造成的设备损坏、材料供应不及时、人身伤亡等风险．

技术风险：采用新工艺、新技术带来的技术风险．

环保风险：动植物受到破坏、水土流失、土壤污染造成的生态破坏，矿产资源、旅游资源和文物古迹被破坏造成的资源破坏，渔业产量下降、灌溉面积减少造成的水污染，施工机械废气、运输工具废气造成的大气污染，以及施工机械噪音、运输工具噪音造成的噪声污染．

合同风险：合同计价模式，合同条款的遗漏．

③运营风险

包括由于方法不当、基础数据有误、竞争公路出现等因素造成的交通量预测过高；由于国家宏观调控和市场变化造成的营运收费费率降低造成的项目收益不足的风险；税率增加、人工成本上升等引起的运营成本增加的风险；由于宏观经济、社会环境、人口变化等因素使市场预测与实际需求之间出现差异而带来的风险．

（5）采用层次分析法计算风险因素权重

采用层次分析法(The Analytic Hierarchy Process，简称AHP)，通过构造子因素的判断矩阵，请专家对子因素层间各元素的相对重要性给出评判，求出各元素的权重值，最后计算各层元素的组合权重，以表明其对公路工程项目风险的影响程度．以该项目为例二级风险因素层各风险因素权重计算结果见表2．

表2 风险因素权重表

（6）采用专家调查法的风险量化

请专家对各风险因素发生的可能性进行评价．将风险发生的可能性大小划分为五个等级，分别是“很大、比较大、中等、不大、较小”，对应的数值为1.0、0.8、0.6、0.4和0.2，具体评定标准参见表 3．将每个风险因素的权重与其等级相乘，计算出各项风险因素的得分．为保证评价效果，专家人数应不少于10人．以该项目为例计算结果见表4．

表3 风险因素对主要目标影响评价

表4 风险因素量化表

对风险因素量化结果由高到低进行排列，采取累积频率分析的方法，取比重占到前60%的因素作为项目的关键风险因素．该例子中融资风险和与项目本身有关的风险占到总比重的60%，可见该项目应特别重视PPP融资风险和与项目有关的风险．需要采取针对性的措施，以降低风险发生的可能性和损害程度，保证项目的顺利完成，提高项目的经济效益、社会效益和环境效益．

通过上述步骤形成的风险识别体系如图 3所示．

图3 PPP融资模式下公路工程项目风险因素识别体系

3 结 语

一个优秀的项目管理者，除了要有质量意识、安全意识外，还要有高度的风险意识．PPP融资模式下公路工程项目管理者应强化风险识别工作，找出项目的风险因素，并从中找出哪些是需要重点防范的关键风险因素，进而通过风险评估，找到应对风险的措施．最后，通过对项目进行后评估，不断积累风险识别经验，加强风险识别的全面性和准确性，使得该融资模式更好地服务于我国的公路工程建设．

[1]夏立明，孟丽，赵春雪.基于风险分析的高速公路项目融资方案比选研究[J].建筑经济，2010（5）：23-26．

[2]陈赟.工程风险管理[M].北京：人民交通出版社，2008.

[3]亓霞，柯永建，王守清.基于案例的中国 PPP项目的主要风险因素分析[J].中国软科学，2009（5）：107-113．

[4]彭华，向俊宇.PPP模式中私营企业的主要风险及防范[J].广东技术师范学院学报，2006（6）：41-43．

[5]唐健良.公路建设项目风险识别[J].公路与汽运，2009（2）：178-180．

[6]曾庆杰.浅谈施工企业国际承包工程会计核算与财务管理[J].三峡大学学报：人文社会科学版，2010（S1）.