加强企业资本运作的对策思考

■蔡秀华 黑龙江省中北建设工程有限公司

一、企业资本运作应开辟多种融资渠道

1.灵活多样的融资渠道是实现企业高增长的必备手段

依据经营计划确定融资方式。一是要整合好现有的公司资源：包括经营组织、人力资源、产权、财务状况、资产等等。

二是取得政府资金支持。要充分的利用本企业取得的成果及将来创造的成果争取国家政策资金的支持。可以专门地组织一个团队，专门研究成果，争取国家资金，不断创新，取得国家政策资金支持。

三是取得投资银行支持或上市直接融资。投资银行是金融中介机构，他们可以筹集企业发展所需的大量资金。不过，投资银行不亲自对公司进行投资，是从外部投资者或放贷者手中筹集资金，他们从中牟利。也可利用投资银行实现境外上市。

四是也可以利用非传统渠道融资。例如：

（1）“天使”投资者。所谓“天使”投资者是那些怀着崇高动机投资的人，他们不是为了赚钱，他们会为正义的事业所打动而慷慨解囊。他们会对自己感兴趣的企业投资。

（2）私募发行。私募发行是在一个相对较小的范围内募集资金。这种方式是该公司因暂时上市条件不够融资的有效途径。可以通过这种形式引入战略投资者。

（3）合资企业，或选择战略伙伴。通常建立合资企业不失为公司融资的有效途径。一种是合资立项，双方各自投入一笔资金，另一种融资方式是与和你有商业往来关系的另一家公司，有可能是大公司，建立战略伙伴关系。

（4）经销权转让。公司可以把产品经销权转让给别人来筹集资金。

（5）使用费融资。这种形式是投资者对公司未来销售资金的垫款。为偿还这笔垫款，企业要按销售额的一定比例对投资者进行偿付，即使用费。投资者不是按利润从底线提成，而是从销售中抽取一定比例。如果企业达到了既定销售目标，投资者就能得到回报。在这种融资方式下，企业保留了自己的产权，投资者也能立即取得企业资金。

2.编制好一份融资计划

融资方式有多种多样，所以要根据企业现状编制好一份详细的，可操作的融资计划。

（1）做好财务评价。对企业经营状况进行简要回顾。

（2）做好盈亏预测。

（3）预估资金平衡表，做好资金来源。

（4）搞好现金流预测。融资计划根据不同融资方式，稳扎稳打，采取正确的融资步骤。

3.融资成本考虑，相机而定

选择成本最低的融资方式至关重要。在企业成长期，企业新产品已进入市场并被不断推广，发展前景比较明朗。这一阶段风险有所下降。资金需求量较大。企业要在短时间内获得大量的资金，以便迅速组织生产，抢占市场。融资渠道：

一是选择风险投资基金或风险投资公司的后续投资，这将是主要融资渠道。二是选择商业银行的风险贷款。三是从资本市场上直接融资。

二、吸引风险投资，推动企业快速成长

1.全面了解风险投资公司

风险投资公司类型大致有以下几种：

（1）私人风险投资公司，这类公司主要是吸收个人资金，以有限责任公司运作，由合伙人管理。

（2）合作风险投资公司，这种组织形式的投资公司既可能是完全独立的经济实体，也可能只是附属于大公司的一个部门。这种公司并不全是为获得高额利润，而是求得新技术，新市场或进行多种经营。

（3）小企业投资公司。是由政府直接向私人提供资金所建的。旨在向技术密集型小企业进行风险投资。有时也向有潜力的企业作长期的投资。

2.权衡各种风险投资方式，选择最适合的风险投资公司

因为风险投资方式很多，要熟悉，同时要了解风险投资公司的工作流程，选择好最适合的风险投资公司。须根据自身条件选择合适的公司类型。即利用社会提供的风险资本公司明细表，确定风险投资公司。在与风险投资公司进行谈判时，应要求对方介绍其公司投资业务状况。同时应提请对方注意说明如何处理双边关系，要求对方提供有关的银行文件和其它文件。

选择了风险投资公司后，只有把握获取风险投资的策略与技巧，才能赢得风险资金，否则会前功尽弃。

编制好商业计划书是吸引投资的重要筹码。用商业计划书描绘创业宏伟蓝图。采取步步为赢，在谈判桌前要进行一番较量。

三、采取切实可行的并购方式

企业依法并购，通过并购扩大企业经营规模，通过并购带来企业财务的盈利，通过并购占领市场份额，击败竞争对手，通过并购保持企业生命长盛不衰。

企业兼并基本形式：横向兼并、纵向兼并和混合兼并。承债式并购，全部受让或部分受让、零并购等。

要根据行业特点，认真的分析兼并企业现状、行业优势、产品优势、市场前景等，有选择的实施兼并。对生物工程企业，行业产品相关企业重点关注。例如：生物制药、保健品、食品等企业。

实施并购要注意几个问题：

1.首先要制定好经营战略,要有针对地进行并购,切忌“拍脑袋”

2.查清被并购企业账实，特别是或有负债，防止风险漏洞，确定收购价格

3.国有企业要安置好职工

4.组织好启动企业团队，尽快组织经营,留住人才，并购后的人事整合

5.对购并企业的文化管理与整合至关重要

同时在并购交易上将成本控制在最低或合理的限度。要时刻保持清醒的头脑，设置并购底线，摸清基本情况，三思而后行；要练就火眼金睛，识破会计舞弊，特别是隐瞒资产和负债。确定被收购企业的真正价值。

四、有效的运作好企业内部资本

1.要警惕高负债的陷阱

从许多高成长企业反映出的问题来看，过度高负债可以说是一个典型的通病，也是财务危机的根源。主要源于：战略需求效应是由于企业的战略布局，或表现为现有业务的发展，或表现为新业务的开拓，规模和数量的扩张经常明显快于内涵质量的扩张，在高成长阶段都将出现某种程度上的资金短缺。因此高成长企业为达到快速扩张的目的，普遍采取负债经营策略。组织放大的效应由于企业在快速扩张中倾向采用企业集团或控股企业模式，但这类模式债务放大效应十分明显。财务不透明与内部互相担保。高成长战略造成资金短缺，企业就不可避免的要负债经营。

2.要保持资本、负债和资产的合理比例结构

（1）优化资本结构，使企业的权益资本与债务资本之间确立一个合理的比例，使负债水平始终保持在一个合理的水平上，不能超过自身的承受能力。

（2）优化负债结构。重点是负债的到期结构。企业也应对长、短期负债的盈利能力与风险进行综合评价，以确定即使风险最小，又能使企业盈利能力最大化的长、短期负债比例。

（3）优化资产结构。主要是确立一个既能维持企业正常生产经营，又能在减少或不增加风险的前提下给企业带来尽可能多利润的流动资金水平。其核心指标是反映流动资产与流动负债间差额的“净营运资本”。

（4）优化投资结构。主要是从提高投资回报的角度，对企业投资情况进行分类比较，确定合理的比重和格局。

（5）确保资金的流动性和安全性。

3.建立企业内部警示器，即财务监控体系

应建立有效的财务监控体系，加强对企业债务、资产、投资回收、现金回流和资产增值等方面的财务管理，守信用定额度和担保进行严格控制，减少或有负债。