私募基金的现状及发展趋向研究

黄 龙 蒋 萍

（中国建设银行云南省分行，云南 昆明 650021）

一、私募基金的基本概况

（一）私募基金的定义分析

私募基金是指在社会活动中基金发起人为了实现某一特定目的而私下或直接向特定群体所募集的资金。私募基金是相对于公募基金而言的，其不是面向所有投资者，而是通过非公开的方式，在特定前提的引导下面向少数投资者而设立的基金。自改革开放以来，私募基金在我国呈现蓬勃趋势，基金发起人以盈利为目的，发动投资者共同开发某一项目，由此，由上世纪九十年代的证券业私募基金逐渐演变，其间伴随着我国法律法规的完善经历了漫长的过程。

近年来，国家加大了对非法集资的打击力度，而私募基金在我国也受到了严格控制。具体而言，私募基金与非法集资的区别为是否面向一般大众集资、资金所有权的归属、募集人数、资金状况等，基金发起人一旦超出法律限定范围之外，将会受到严厉制裁。

（二）私募基金的基本特征

私募基金是建立在诚信以及投资者对投资项目的准确判断基础上的，其与非法集资有着严格的分界，一般而言，私募基金具有以下几个基本特征：属于一种特殊的投资基金，仅面向特定的少数投资者，其销售、赎回等运作过程依赖投资者与基金发起人的相互信任，投资起点较高，强调以“私”为主，发起人通常会与投资者共同投入资金，有相对宽松的募集范围，保密度和回报率较高。

（三）私募基金的分类

1.证券投资私募基金。以投资证券以及其他金融衍生工具为主，其主要特征是由基金发起人以及管理人员设计并确立投资策略，在帮助投资者获取高利益回报的同时实现自身与投资者的共赢。

2.产业私募基金。随着我国第一个经济特区的设立，产业私募基金伴随着特区建设逐渐发展壮大。在深圳，证券、建材、电子以及房地产等多项产业私募基金如今已规模化，如国信、凯丰等。而由特区向全国蔓延，当前我国的产业私募基金已呈现井喷状态，这不仅由于基金发起人可从中获取较大的投资收益，并且作为全新的金融产业了融会了业界精英，吸引了大批高素质人才的加盟，为产业私募基金的发展奠定了基础。

3.风险私募基金。在经济全球化背景下，伴随着我国经济与社会建设步伐的加快，大批汇集于城市的劳动者返乡创业，大量大学生选择自主发展，与此同时，我国的中小型企业也如雨后春笋般蓬勃蔓延。风险私募基金即建立在处于创业期、成长期的企业基础上，以帮助它们发展，并分享它们的收益。

二、私募基金的现状分析

（一）整体分析

就目前形势分析，我国私募基金整体而言不容乐观。随着私募基金的规模正在逐渐扩大，以及经济环境的进一步改善，国内投资者以投资证券为主而逐渐演化为投资多项产业，如高科技、建材、创新技术等。据有关数据统计，2012年我国共募集完成约350支基金，累计募集资金高达300多亿美元。由于我国政策的开放，人民币基金的募集一度创下历史最高峰，为推动我国的经济发展作出了贡献。

（二）规模分析

当前，我国的私募基金通常指专门从事与金融市场尤其是股票市场相关的基金管理公司的机构投资者，其内涵则类似于国际金融市场的对冲基金。从整体上看，规模较小，但从实际情况看，私募基金则拥有庞大的数量群。前者，私募基金的统计数量较少，全国范围内仅有不足300家专业企业；后者，私募基金事实上存在于我国的大部分城乡，以区域内经济状况为衡量标准，经济发达地区，私募基金较为发达，反之，则较为落后。

（三）细节分析

私募基金是社会经济发展到一定阶段后的必然产物，由于经济状况的原因，大部分民众对私募基金的概念认识不足。如西方以美国为首的资本市场发达国家，私募基金相对活跃；而中国西部地区以及大部分农村，偶见形势却缺乏规模，一方面人们对基金的概念认识不足，另一方面人们也缺乏闲置资金投资项目。当前，我国可统计的私募基金组织大多数集中在如上海、广州等经济发达城市，而运作过程也尚有欠缺，具体表现为以下几个方面：

1.有项目，无资金。一方面为私募基金在我国的发展造成了阻碍，另一方面也极大程度的限制了区域经济发展，同时使创新技术得不到更好的开发与利用。

2.身份难以界定。当前，我国的私募基金主要集中在证券业，而受我国法律的限制，私募基金的身份一直难以界定。

3.运作机制缺失。当前我国的私募基金运作机制欠缺，而纵观世界，如美国的有限合伙公司经过长时间的发展，已建立起一套有效的机制，较好地解决了风险投资中突出的信息不对称和激励问题。

三、私募基金的发展趋向研究

（一）相关法律法规的完善

私募基金的优势在于能够极大程度的推动我国的经济发展，在“度”的把握下，一方面坚定共产主义路线，一方面推动经济繁荣，加强国力，而在这样的总体目标下，我国围绕私募基金相关法律法规的完善是主要趋向。要促进私募基金长期健康稳定的发展，必须首先给予它合法的地位，如修订《证券投资基金法》或针对性的法规出台。诚然，现行法律框架已为私募基金提供了相应可循规范，然而就当前现状分析，进一步是为完善大势所趋。

（二）规模化的形成

随着近年来我国股市的动荡，竞争以及不稳定因素存在于各个领域之中。就当前现状分析，私募基金以其敏锐的嗅觉、灵活的操作在经济环境下占据了较大优势。据最新一轮调查数据显示，逾八成私募认为产业资本减持潮对其市场影响较小甚至没有受到影响。这不仅体现了私募基金的优势，还体现了私募基金的抗风险能力。因此，预计未来一年我国私募基金的数量仍然会持续增长，形成规模化只待时日。

（三）运作机制的规范

当前，许多私募借鉴了国外的成功经验，建立了完善的运作机制。私募基金运作机制的建立不仅检验着基金发起人的经济眼光，还考验着基金发起人的管理才能。没有管理的组织形同一盘散沙，而只有管理没有机制的组织则更不言而喻。因此，运作机制的规范是当前我国私募基金发展的另一趋向。

（四）信用制度的完善

市场经济不仅仅是法制经济，同时还是信用经济。私募投资基金行业在未来更会重视信用制度的完善，配合我国相关法律法规，为私募的进一步发展创造条件。

四、结语

近年来，我国的资本市场环境已发生较大的变革，私募基金在我国也已得到了相关部门的认可。这是我国改革开放的重要标志，同时也是中国走向国际的重要标志。纵观当前国际金融局势，无论是国际趋势还是我国经济与社会建设的迫切需要，我国私募基金都需进一步完善。总而言之，系统分析我国私募基金发展现状以及研究其发展趋向，准确评价我国私募基金对资本市场的作用，对于促进我国私募基金的健康发展和我国经济的繁荣与稳定具有重要意义。

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