浅析差异征税下的公司理财策略

刘婷婷

（韩国东部制铁株式会社天津代表处，天津 300042）

近年来，我国不断加大对外商投资的吸引力度，通过不断引进外资企业、创办中外合资企业，并结合制定一些吸引外资的政策体系和法律规定，使我国的外资利用率极大提高，有效地改善了国有资金不足的现状，并通过引进众多发达国家的管理和技术经验，为我国的产业升级做出了极大的帮助，在我国的社会主义经济建设中发挥了极其重要的作用。但与此同时，也有一些地方政府为了引进外资，盲目的给予外商超国民待遇的税收政策，将外资引进作为衡量政绩的重要指标，使得内资企业竞争力在一定程度上削弱，从而导致了市场竞争的不平等，扭曲了市场，造成大量国有资产的流失。下文中笔者主要针对差异税收政策下的公司理财进行探讨，并提出相关政策建议。

一、差异税收形势下的企业理财分析

以一项期初投入、期末收益的投资项目为例，假设期初投入为I，期末销售量为Q，销售成本为C，产品价格为P，经营成本固定，由F 表示，企业所得税税率由T 表示，那么，该项目的期末现金流量可以表示为：X= (Q(P-C)-F-I)(1-T) + I

通常情况下，X 取值是不确定的，采用随机变量刻划，这是由于其他指标均为不固定因素，会受到外界市场环境的影响，都是随机变量。

结合现代财务理论，项目的收益时由现金流量的风险性和时间性决定的，假设其合理期望收益率为r，那么，其现值可以表示为：

PV = E[X]/(1+r)，这里E[X]为X 的期望。

一个项目是否适合投资是由其净现值决定的，也就是NPV = -I + PV 的水平，只有能够获得正净现值的项目才是值得投资的项目，能够为企业所有者带来财富价值。否则，会对企业所有者的利益造成损害，不值得投资。

在一个公平的市场中，项目的现金流对于每个投资者而言是平等的，所以，在同样的项目投资中，都必须保证满足每个投资者的相同收益率要求，也就是保证每个投资者有着相同的收益率。但在这种情况下，一家企业经营同样的项目，但所需要缴纳的税赋较低，那这家企业就可以采取其他措施来提高自身的竞争能力，建立起自身的竞争优势。

二、差异征税下外资征税的超国民待遇现状及负面影响

（一）外资征税的超国民待遇现状

一直以来，我国为了扩大改革开放，不断吸纳外资，并对外商和外资企业赋予了一系列超国民待遇，如企业设立方面的时间限制和出资费用等优惠、信贷优惠、外汇优惠等，尤其是税收政策优惠。从我国的税收法规中可以很明显地看出，我国对于外商和外资企业的税收优惠体现在多个方面：

第一，所得税，我国现存有免二减三的规定，而且对于一些特定区域和产业有一定的优惠政策；第二，在投资退税方面存在优惠政策；第三，可以延期纳税的优惠政策；第四，外资企业的职工福利费用标准可自行制定，而内资企业的职工工资和福利都是按计税工资扣除，其标准是由财政部规定的。

除此之外，这种超国民待遇的优惠还体现在工商统一税、关税的减免和投资方向调节税、城市维护建设税、消费税及进口环节增值税等方面。而且，很多地方政府为了大力引进外资，对于外资企业都给予了不同程度的税收优惠。曾有学者进行过统计，内资企业的所得税率平均为22%左右，而外资企业仅有10%，差距极其明显。

（二）差异征税的负面影响

外资企业可以通过这种优惠税收政策进行避税，从而造成我国财政收入和国有资产的损失。对外商和外资企业实行税收优惠政策，会减少我国的财税收入，也是将这部分收益让给了外资企业。同时，这部分税收会转移到内资企业中，从而导致内外资企业市场竞争的不公平。这种局面会对内资企业造成挤压效应，给我国企业带来巨大的发展压力。外资企业对我国市场的挤压是一种成长压制效应，拥有税收优惠的外资企业，在市场中具有一定的竞争优势，能够将处于税收劣势的内资企业挤出市场。现阶段，跨国公司是国际资本流动的主要载体，一般跨国公司都有着极其雄厚的资本实力、较为丰富的经营管理经验和相对先进的生产技术，对内资企业的市场地位形成极大的威胁，如果加上税收优惠，就会进一步提高其竞争能力，加剧内外资企业之间的差距。

三、针对当前差异征税政策的调整建议

从当前我国外资税收优惠超国民待遇造成的种种负面影响来看，取消外资税收优惠，逐渐实行国民待遇迫在眉睫，具体来看，一方面要取消税收方面的不公平待遇，另一方面要逐步降低外资的税收优惠待遇。笔者认为，可以从以下几个方面政策进行调整：

首先，对现行的相关政策法规进行调整。对现有的税收立法进行统一，要坚持WTO 规则的统一性、透明度和国民待遇原则，在改革开放不断扩大的形势下建立起开放、透明且公平的市场环境，向所有企业提供公平的税收待遇，逐步降低政府干预程度，形成公平竞争的市场秩序。

其次，对于投资的税收优惠政策应该逐步与国际投资政策协调与合作，消除以往的对外全面优惠的原则和内外两套税法，采用特定优惠原则下的统一税法来代替，从法律上建立内外资企业的平等、公平竞争秩序。

第三，不断提高内资企业的市场竞争力，可以从采取降低成本、提升技术、提高产品市场价值、拓展销售渠道、引进先进管理理念等方面入手，扩大企业的本土优势，提高其品牌的市场影响力，从而提高综合竞争力，建立起与外国品牌相对抗的优势。

[1]方曙红，杨坤. 外资企业超国民待遇与国有资产流失[J]. 市场周刊(研究版)，2005(05).

[2]何永江. 试论我国外资优惠政策及其问题[J]. 国际贸易问题，1996(10).