发展股权投资，破解地方融资困局

优化区域股权投资发展环境，引导民间资金流向股权投资，才是解决区域经济发展资金短缺、特别是中小企业融资难问题的有效钥匙。

国际货币基金组织（IMF）最新发布的《财政监督报告》指出，受2008年经济危机爆发后的四万亿刺激计划影响，中国地方政府融资平台加速发展，地方基础设施项目融资或成为中国财政风险的潜在源头。此前，有消息称银监会下发《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》，要求各银行控制地方平台贷款总量，不得新增融资平台贷款规模。这普遍被认为是，随着平台贷款集中到期压力的加大，监管层再次对地方政府融资平台贷款风险敲响了警钟。国务院总理李克强4月17日主持召开的国务院常务会议也将“有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险”作为下一阶段五项重点工作之一。由此可见，地方政府特别是处在最底层的县级政府融资平台已经走到了末路。

长远来看，改革和完善地方政府投融资机制已迫在眉睫。虽然债务问题的解决需要更为全面的财税体制改革，但也需要改变地方政府传统的投融资思路。目前，已经累积起来的10多万亿元的地方政府债务，其根源在于地方政府长期担当以投资拉动经济增长的责任，片面追求GDP的高速增长。虽然我们已经认识到了这种严重依赖投资拉动的畸形经济不可持续，但在未来较长时期内，投资拉动仍将是地方经济增长的首要推动力量。而地方融资平台的风险已经显现，泡沫已经很大。因此，改变投融资方式、发展股权投资可能是解决地方政府经济发展资金缺口的重要途径。

新上任的财政部部长楼继伟在3月24日召开的中国发展高层论坛上，提到全国人大刚刚通过的《政府机构改革和职能转变方案》中提出的要求，“必须处理好政府与市场，政府与社会，中央与地方的关系，深化行政审批制度改革，减少对微观事物的管理，完善和加强宏观管理，真正做到该管的管住，管好，不该管的不去干预，真正让市场起作用”。股权投资是一种完全市场化的投资制度安排，它可以通过市场机制实现资源的合理配置。因此，优化区域股权投资发展环境、引导民间资金流向股权投资，才是解决区域经济发展资金短缺、特别是中小企业的融资难问题的有效钥匙。从中国股权投资发展的实际来看，深圳、江苏、浙江、上海、北京等经济发达的地区也是中国股权投资发展最快的地区。

实际上，股权投资在区域经济发展中的重要作用已经被地方政府所认同，地方政府参与的股权投资基金已在神州大地遍地开花。但是，个别股权投资基金附加了回购条款甚至出现了固定收益条款，相当于变相贷款，必须引起政府主管部门的重视。收益保底条款的最后兜底者都是政府，一旦这些股权投资基金不能够按时成功退出，风险就会落到政府手中。