公司评级：天银机电、华帝股份、人福医药

天银机电：投资价值重新进入合理区间

无功耗启动器销量增速相对平稳。10月份冰箱产量为492万台，同比下滑2.8%，下游需求量减少导致上游压缩机需求量持续下滑，10月份我国共生产家用冰箱压缩机673.6万台，同比下滑21.9%，预计11月，12月冰箱压缩机产销量恢复增长的可能性较小。虽然下游需求相对疲软，但是随着旺季的到来，预计天银机电（300342）无功耗启动器的销量仍将实现10%左右的平稳增长。未来两年，无功耗启动器仍是公司主要增长动力之一。

变频压缩机控制器已开始小批量供货。12月份，公司变频控制器开始小批量供货，变频控制器已经给黄石东贝等其他几家企业做寿命性试验，产品定价可能和之前的预期相同，估计120元/只左右，变频控制器将成为公司未来的主要增长点。

操作策略：二级市场上，该股自上市以来保持良好的上涨趋势，今年10月下旬以来更是一路强势上攻，在一个月的时间里实现股价翻番，并创出历史新高。经过调整，当前公司的股价相对前期最高价已经下跌了25%左右，投资价值重新凸显。天银机电作为我国冰箱压缩机零配件行业领军企业，产品技术优势明显，并且契合了我国冰箱行业节能升级，更新换代的大趋势，成长性确定，当前投资价值逐步显现，未来仍值得持续关注。

华帝股份：有望创新高

行业需求旺盛，品牌化特征明显。2013年Q3华帝股份（002035）收入增五成，受早期房地产市场火爆影响，加上居民收入稳步提升，消费观念升级，厨电行业增长势头良好，同时也表现出了向品牌企业集中的趋势。公司内生增长与外延拓展相结合，三季度收入规模大幅增长58.2%。主流产品市场份额也大幅提升，烟机等产品的平均单价也有所提升。

协同效应逐步体现，盈利水平稳步提升。2013年前三季度，公司综合毛利率34.5%，同比增长0.6个百分点。其中第三季度毛利率为35.5%，同比提2.6个百分点，提升幅度明显。主要是烟机等高毛利产品增长较快，而本年钢/铝等原材料价格维持低位。公司多品牌协同下，传统渠道与新兴渠道并举推进，1-9月销售费用率为19.7%，同比持平，第三季度公司加大了销售渠道等方面的投入，销售费用增长72.5%，销售费用率19.7%，同比提升1.6个百分点。

操作策略：二级市场上，该股颇受机构投资者的青睐。今年以来，该股处于上升通道中，相比年初，当前涨幅超过100%。在城镇化、品牌化的背景下，公司的市场份额和净利率都有较大提升空间，与行业标杆比起来，公司净利率也有较大提升空间。相对对手老板电器，其在估值方面仍有较大的修复空间，投资者可积极关注。

人福医药：或将持续反弹

盐酸纳布啡获批。人福医药（600079）于2013年12月5号发布公告称，控股子公司宜昌人福获得了国家食品药品监督管理总局核准签发的盐酸纳布啡原料药及注射液的新药证书和药品注册批件。盐酸纳布啡是宜昌人福独家开发的国家三类新药，属于阿片受体激动-拮抗型镇痛药，在国外主要用于手术前用药和产科镇痛，具有作用时间适中，呼吸抑制作用较小，对心血管和血压无副作用和成瘾性低等优点，产品在国内相关市场具有较大的空间。

产品梯队建设完备，有利于对冲降价风险。未来2-3年内，公司还有阿芬太尼，磷丙泊酚钠和乳化异氟烷等重磅新品将陆续上市。公司产品梯队建设完备，新老产品针对不同市场并行推广的策略和产品线的持续扩充有利于对冲麻醉药降价风险，进一步巩固自身龙头地位。

操作策略：二级市场上，该股自去年初以来，持续震荡上行，于今年8月末创造历史高价后，调头向下展开调整，当前股价筑底反弹的迹象明显。公司各项业务均保持较高幅度的增长，销售规模逐渐扩大，同时有40多个产品正在申报中，申报的新产品一旦量产将持续为公司贡献业绩。从历史上来看，该股近些年均保持向上的趋势，这一逻辑还将持续，投资者可积极关注。

青青稞酒：葡萄酒将成业绩增长新引擎

助推公司业务多元化发展。12月5日，青青稞酒（002646）全资控股孙公司KokoNorCorporation与SundownRanchLLC签署商业地产购买协议，收购其葡萄酒酒庄的土地、房屋建筑物、葡萄树、酒庄设备等资产，收购价1500万美元。此次收购的葡萄酒酒庄，位于美国加州纳帕的绮丽斯波普谷内，纳帕谷是美国公认最著名的葡萄产区（AVA），以出产高档品牌红酒所著称。葡萄酒酒庄现占地1024.93英亩，其中已经种植葡萄的土地面积为96.1英亩。

公司葡萄酒业务构成长期利好。2013年以来，我国进口葡萄酒数量及金额同比增速均出现明显下滑。与白酒行业一样，葡萄酒行业目前也面临着限制“三公消费”给中高档葡萄酒产品所带来的不利影响，因此，短期内公司葡萄酒业务可能难以为其贡献有效业绩。 但长期来看，随着人们消费水平的提升，以及对健康生活的渴求，公司无论是青稞酒还是葡萄酒，都有望得到良好发展。

操作策略：二级市场上，该股自2012年7月份持续震荡下行调整，创出16.92元的低价后，展开反弹，从走势上来看，呈现出量价齐升的态势，趋势确立。公司海外收购葡萄酒业务，可以有效拓展其业务种类，完善产品结构，同时在借鉴国际葡萄酒运作模式的过程中，也能有效地提升青稞酒的差异化优势，为持续向上反弹提供内生的动力。

佰利联：止跌反弹迹象明显

具备产业链完整，规模优势和循环经济优势。佰利联（002601）配有自备电厂，电力和蒸汽成本较低；硫酸法钛白粉单线生产能力国内最大，产品质量更为稳定；硫酸法钛白粉生产线所需硫酸通过硫磺制酸装臵自给，固废和废水处理基本实现零排放，主要副产物七水硫酸亚铁转化为为氧化铁黑和一水硫酸亚铁、红石膏转化为白石膏和砖块。

政策推动行业整合，给龙头企业带来机会。由于我国环保要求的不断提高，对环保投入不足的中小型钛白粉企业将形成较大冲击，近1-2 年来，我国已关闭了十几家钛白粉生产企业，还有部分小微钛白粉企业处于基本停产或半停产状态。2014 年上半年，《钛白粉行业准入标准》将出台，预计对新增钛白粉生产线产能要求、资源回收利用、环保处理等方面有较为严格的控制，行业产能扩张有望放缓，对国内大型钛白粉企业将形成利好。

操作策略：二级市场上，该股自上市以来，整体一直处于下行通道中，期间有几次较大幅度的反弹，今年6月该股创历史最低价后，展开反弹，尔后震荡下行。公司技改后产销逐步提升，规模效应明显，氯化法钛白粉贡献业绩后，将大大提升公司的盈利能力。当前，该股相对历史低位的涨幅不高，止跌反弹是大概率事件，投资者可择机介入。

齐翔腾达：甲乙酮持续提价助推业绩增长

顺酐项目顺利投产。齐翔腾达（002408）投资建设的年产10万吨顺丁烯二酸酐（顺酐）项目实现一次投料开车成功。经检验，生产出的顺酐产品纯度达到99.97%，完全达到优级品标准。采用丁烷氧化法生产工艺，相比传统的苯氧化法工艺，具有产品质量更好，生产过程更环保，生产成本更低等优势。该项目的投产实现了公司碳四资源的综合利用，进一步丰富了公司产业链，将进一步提高公司的经济效益和综合竞争能力。

顺酐与液化气价差高于平均水平。2013年以来顺酐价格处于较高位置，顺酐-液化气价差也处于较好水平。进入四季度以来，由于液化气价格的季节性上涨，顺酐-液化气价差有所收窄，2013四季度该价差均值达到4379元/吨，仍高于历史均值。较高的产品与原料价差有助于公司产品盈利能力的提升。

操作策略：二级市场上，该股自7月以来保持震荡上行的趋势，但其间经历两次调整，当前，公司股价正处于经历第二次调整后反弹上行的通道中，股价与年初的水平相当。公司顺酐项目投产进度及一次性投料开车成功超出市场预期，且相比传统苯氧化法工艺至少有2000元/吨以上的成本优势，顺酐有望于2014年1季度正式投产，全年可贡献净利润1.3亿左右，增厚业绩0.23元/股，投资者可择机介入。