樊崇钧：文化产业投资践行者

张丽馨

西安曲江因文化立区、产业兴区的超前发展理念而闻名全国，其文化发展模式——“曲江模式”已被清华大学编入MBA教材，在业内广泛传播。曲江文化产业风险投资有限公司（以下简称“曲江风投”）总经理樊崇钧如数家珍般向记者介绍了曲江的发展历程。曲江自2002年开始加速建设文化产业，2008年被文化部命名为国家级文化产业示范区，这一荣誉标志着“曲江模式”已经取得了阶段性成果。2009年国家出台相关政策，文化产业被列为国家支柱产业、新兴产业，成为拉动未来中国国民经济的新增长点，曲江也迎来了新的发展契机。

借鉴国内外文化产业发展的先进经验并结合自身特点，曲江新区管委会制订了金融助推文化产业发展的战略规划，“双轮一驱动”，成立了西安曲江文化产业投资担保有限公司和曲江文化产业风险投资有限公司，分别针对不同阶段文化企业的发展需求提供间接、直接融资服务，为文化企业注入资金血液，使初创企业在资本推动下发展壮大。

樊崇钧——这位有着30年金融、财务和投资管理经验的财经专家，在曲江文化产业发展的关键时刻毫无悬念地成为了曲江风投总经理的第一人选。2009年12月，樊崇钧走马上任。如今四年过去了，樊崇钧和他的团队以优异的成绩在中国的文化创投实践领域交出了一份令人满意的答卷。

点燃文化圣火

曲江风投所在的曲江文化创意大厦坐落于曲江中心地带，大唐不夜城、大唐芙蓉园、大雁塔等旅游景区环绕周边。在办公室窗前极目远眺，美景尽收眼底。各种唐风建筑群与川流不息的车流和人流交相辉映，呈现出的繁华景象不免让人产生梦回盛唐的感觉。

“这是我最喜欢读的一本书，”办公桌对面的樊崇钧一边翻着《曲江十年》一边打开了话匣子，“曲江10年的发展、曲江模式、曲江10年沧海桑田的变迁都收录在这本书中。”与曲江发展相伴随始终的樊崇钧对这片土地充满了感情。“这本书由城市规划与金融专家编撰，由我们公司投资发行，现在已经收回全部投资，而且还稍有盈余。”从他脸上绽放出的笑容不难发现，投资与文化已经成为了这位金融老兵生活的一部分。

樊崇钧介绍，曲江风投的设立既非利益驱使，亦非心血来潮，而是曲江经济发展的必然产物，是适应曲江文化产业发展的需求应运而生的，是新阶段曲江经济运行的必然结果。

回顾曲江10年发展历程，目之所及，身之所处，到处印刻着文化的烙印。借助于将立足中华根派文化、创新城市经营手段、统筹城乡发展相融合的创新思路，曲江实现了一座文化城市的繁荣发展，并由此衍生出了“曲江模式”，也就是“文化+旅游+城市”的发展模式。在文化产业的探索中，曲江率先垂范，提出了“发展文化产业，繁荣文化事业”的口号。

2003年，大雁塔北广场建成开放；2005年，大唐芙蓉园竣工；2008年，曲江池遗址公园、唐城墙遗址公园、唐慈恩寺遗址公园相继落成；2009年，亚洲最美盛唐天街——大唐不夜城也迎来了第一批游客；2010年，寒窑遗址公园、秦二世陵遗址公园建成。至此，曲江文化景区平台打造完成。

如今的曲江已经形成以曲江新区为核心、辐射六大文化产业板块、占地126平方公里的文化区域。现阶段，曲江正紧紧围绕着国家实施的文化产业发展纲要，把加快全文化产业链的构建和整合提升到发展的第一位。曲江风投也是在这一背景下应运而生。

“成思危先生曾经说过，股权投资是建设创新型国家、转变国家经济发展方式进程中一种必要的措施，”樊崇钧向记者谈起了曲江风投在曲江文化产业发展中担负的重要作用，“2009年新区入驻文化类企业已达600多家，这些企业大多规模较小，但其中不乏有活力、有前景的企业。他们需要资金的支持，曲江风投恰恰满足了这些初创企业的发展需求。”

曲江文化产业由旅游、会展、影视、动漫网游、演出、出版传媒构成，曲江风投的重要作用就是推动这六大领域发展和壮大。通过发展规模的壮大促进文化企业效益的增长；效益增长带动产业化格局的形成；产业格局形成后再上升为产业资本化，最后实现产业升级，从而形成一个良性循环的产业链条。

综观入区的文化企业，其共同的特点是有智慧、有创意，但缺乏资金。融资难是这些企业面临的最大问题。根据这一现实情况，曲江新区成立了包括文化产业发展中心、担保公司、风险投资公司在内的投融资平台，旨在扶持早期企业和项目。樊崇钧所带领的曲江风投就是曲江新区中的文化产业孵化中心。

在这里，有一整套政策和资金支持方案，这也正是曲江吸引了大量文化企业的关键所在。据樊崇钧介绍，入区企业在三年内享受营业税全额补贴、办公场地100平方米内免房租的优惠政策。同时，曲江每年还会拿出2亿元文化发展基金扶持园区内的优质企业和项目。此外，担保公司、风险投资公司的市场化运作支持，能够确保入区文化企业发展中的资金需求。

樊崇钧说，开始阶段曲江新区会给入园企业许多补助，比如房屋补助、财税补助等，但这样容易助长企业的依赖性，补贴出去的钱也很难带来效益。所以，政府补贴只能是一种短期行为，不能长期为之。投资公司的投资讲求回报率，所投资金以股权形式参与进项目中，前期先启动项目，等到项目结束后再退出。这种股权参与的方式对于企业而言，既是一种激励又是一种压力。这种压力形成了“鲶鱼效应”，不仅盘活了企业的各种资源，也让企业有了全力以赴发展的动力，从而拓展了企业的发展空间。

从成立之初到现在，曲江风投已经投资了68个项目，投资金额达30亿元人民币，直接拉动文化产业投资额超过140亿元人民币，充分彰显了资本的力量。

通过一系列优惠政策及投融资服务的吸引，曲江新区文化企业的数量开始快速增长，从2009年的600家增至目前的2000家，平均每天有一家企业入驻。

樊崇钧感慨地说：“这些都是用实实在在的真金白银去扶持的，可能在全国也找不出几家能像曲江这样做得实在和扎实的园区。”

爱拼才会赢

“男儿当自强，爱拼才会赢”是樊崇钧的人生信条。

1984年，从陕西财经学院毕业的樊崇钧以优异的成绩考入了中国银行陕西省分行（以下简称“陕西中行”）。他回忆说，当时中国银行刚从人民银行剥离，陕西中行也刚成立，新环境必定蕴藏着许多新机会，我希望自己所学的专业能在这里发挥作用。就这样，喜欢挑战的樊崇钧成为了陕西中行首批员工中的一员。

“当时我的工号是50，这表示我是进入陕西中行的前50名员工之一。”作为元老级人物，樊崇钧与陕西中行并肩走过了近20年的春秋。

众所周知，中国银行是涉外银行。虽然当时还处于计划经济时代，但由于工作关系，樊崇钧已经接触到了现代企业治理模式、公司制、合伙制、资本市场运营等方面的知识。之后，随着国家改革开放步伐的深入，计划经济开始向市场经济转变，他在工作早期积累的知识在以后的金融实践中都派上了用场。

“我刚去陕西中行干的工作是信贷员，这个职位在今天看起来有点像项目投资经理，”樊崇钧兴趣颇浓地讲起了他过往的工作经历，“信贷员放贷资金给企业，首先要对企业进行详细调查，看企业是否具备贷款条件，这就像现在在投资前对企业进行尽职调查一样。”

凭借“初生牛犊不怕虎”的闯劲，进入陕西中行不久，樊崇钧就做成了几笔大项目。当时他所在的信贷部主要职责是支持外贸企业、外资企业及外事旅游等业务。他经手的第一个项目是帮助彩虹显像管厂建立生产线。彩虹显像管厂是国内第一批生产彩色显像管的企业，在樊崇钧的力主下，彩虹显像管厂从陕西中行获得了几百万美元贷款，并以此引进了当时先进的日本松下、东芝的生产线。“彩虹”牌显像管也在上世纪80年代风靡一时，填补了国内市场的空白。

彩虹项目的成功令樊崇钧深受鼓舞，思维也由此更加开阔，整合电视机上下游产业链的想法进入了他的脑海。于是，他紧接着又接手了“黄河”牌电视机项目。黄河电视机厂可以用彩虹厂生产的显像管组装电视。由于项目非常成功，黄河电视机厂的经济效益火爆一时。在那个计划经济时代，“黄河电视”几乎一票难求，成就了属于那个时代的商业神话。

1996年，由于业绩卓著，樊崇钧被派往支行担任行长，由此也开始真正接触中小企业。“在陕西分行工作期间，由于当时是计划经济时期，接触的企业以国企居多。后来到支行工作后，由于国家经济发展已经与市场接轨，众多中小企业成了我们服务的对象，我开始大量接触中小企业，并开始研究中小企业的商业模式和盈利模式。”樊崇钧这样说道。

银行属于高风险行业。樊崇钧一直认为，自己20年的信贷工作经历对现在从事的创投事业有很大帮助。现在，曲江风投在投资项目的审批指标和流程上都相当严谨，这些都得益于樊崇钧在20年信贷工作中总结出的经验。

对于投资经理去企业要调查什么内容，了解什么内容，樊崇钧都有明确的要求。投资经理交上来的每份报表，他都要过目，以便从中了解企业的效益、财务和管理状况，甚至连企业老总的人品都要仔细研究。除此之外，樊崇钧还会到工商局、税务局、证监局去了解企业的资信记录，把不讲诚信的劣质公司剔除出去。之后，再进行全国性的行业调查和市场调研，形成一个相对比较完整的评估报告，以降低投资风险。

樊崇钧说：“银行的项目审批流程经过了千锤百炼，是通过几十年血的教训总结出来的，这一套流程对于投资公司而言应该具有现实指导意义。”

银行普遍实行企业评级，符合3A标准的企业实行信用贷款，符合2A标准的企业实行担保贷款，符合1A标准的企业实行抵押贷款。银行的审批程序全部电子化，企业的相关文件扫描进去后，谁签的字，谁盖的章一目了然。相比之下，现在的创投机构普遍采用手工操作，没有电子化程序，这样客观性稍差。而且由于人为因素较多，其严谨性、科学性就会大打折扣。

樊崇钧认为，对于VC/PE而言，银行的这套审批流程更有针对性。因为VC/PE的项目如果能够过会并进入IPO流程，所投资的企业必然已经达到连续3年实现盈利、每年盈利3000万元以上的指标，同时，这些过会公司的治理结构也应该相对比较健全。如果投资处于起步阶段的企业，风险更大，更需要细致的调查。他建议行业协会应该在这方面引进银行风险控制的先进经验和操作流程，由一些大型投资机构试行，然后再全面推广，以便更好地把控投资风险。

现实与自我的挑战

2009年，樊崇钧从西安曲江新区大明宫财政局副局长的职位上调任曲江风投担任总经理。当时47岁的樊崇钧在财政局副局长的位置上正干得顺风顺水，已经是一位事业有成的人士。在旁人眼里，此时的这个工作变动确实显得有些匪夷所思。樊崇钧看出了记者的疑惑，他解释说：“我骨子里天生有股不服输的劲头，喜欢挑战和尝试新鲜事物。”

樊崇钧说，这一性格源于自己少年时代打乒乓球的一段经历。当时，他打乒乓球的天赋被老师发现了，在得到重点培养后，他一路打进了省队。

樊崇钧从打球中获得了很多人生感悟。他说，打乒乓球讲究拼搏精神，队员要每球必争，这就淬炼了他的进取心。人生犹如球场，你要战胜对手，就要了解对手的打法和技术，反应要快，要懂得思考，要有实力，这样才能有必胜的把握。

在樊崇钧的生活中，像工作变动这样的重大人生抉择并不是第一次。在少年时代，他的心灵就已经有过一次类似的磨砺。当时国家刚刚恢复高考，喜欢学习的樊崇钧萌生了上大学的想法，而这时他已经进入了省乒乓球队，体育生涯发展到了相当高的阶段，此时放弃确实非常可惜。此时，樊崇钧第一次开始认真思考自己的人生。他认为自己虽然进入了省队，但陕西的乒乓球水平在全国排名并不高，自己进国家队的希望也不大，那么自己的乒乓球事业就无法达到与高手对垒的水准。而以自己当时的学习成绩，加上一段时间的努力，考入大学不成问题。就这样，樊崇钧放弃了乒乓球，从头开始学习，备战高考。从这件事中不难看出，少年樊崇钧的思考力、决断力和果敢的性格特征。

踏进创投业的樊崇钧，开始了人生中又一次创业与挑战。

“这并不是我第一次做投资，”樊崇钧回忆说，“1993年中国银行成立信托公司，我被调往投资部工作，期间有过一段投资生涯。”

1993年彩虹显像管厂股改，信托公司投资了2000万元，后来黄河电视机厂也股改，樊崇钧都全程参与。1994年，樊崇钧担任了彩虹显像管厂的董事。同一年，樊崇钧主持投资了人生的第一个文化项目。当时，西安厚重的历史文化底蕴引起了德隆集团的注意和兴趣。经过调查，德隆集团发现，兵马俑、华清池以及半坡遗址还未开发利用，因此他们想在西安做旅游文化项目。樊崇钧所在的信托公司为德隆集团投资了几百万元，打造了体验式表演项目，这个项目比华侨城的同类项目早诞生了十几年。但是，由于当时体验式旅游市场还未开发，这个项目过于超前，最后以失败告终。谈起这个项目，樊崇钧至今仍然扼腕叹息，心存遗憾。

对于企业哪一个阶段需要直接融资，哪一个阶段需要间接融资，具有银行工作背景的樊崇钧拿捏得非常准确。他认为，直接融资和间接融资对于企业来说都非常重要，只是不同阶段各有倚重而已。行业不同，要求也不同。例如从事文化产业的企业属于轻资产、规模小，要想壮大现有规模，更多需要获得直接融资。成立之初可能有股权加入，几年后发展到一定规模，需要更多资金做项目时，如果注册资本金不够，就会选择银行贷款。因此，曲江风投投资的项目都偏早期。樊崇钧说，只有这样资本才会最大限度地发挥作用。

因为投资的都是早期项目，所以投后管理工作也非常琐细。从财务规范、公司治理到销售产品，樊崇钧忙得不亦乐乎。

樊崇钧笑谈，他在银行做信贷时就对投后服务工作有所涉及，因此积攒了丰富的经验。他说：“我刚到银行做信贷时，曾经贷款30万给一家校办服装加工厂。由于这家工厂的负责人不懂经营，生产出来的服装销售不出去，无法还清贷款。为了不给银行带来损失，我开始帮他们卖服装，卖了三年终于还上了这笔贷款。”这件事给樊崇钧留下了深刻印象：“按照今天的股权投资来说，我是实实在在地为企业做好了增值服务。”

如今樊崇钧又把这种诚信、认真、服务的精神带到了创投工作中，扎扎实实地为企业排忧解难。

以曲江风投投资的驭动传媒为例，前者的投后服务可谓无微不至。驭动传媒是一家运营汽车类杂志的公司。公司从2012年涉足新媒体业务，开始拍摄视频在（移动）互联网上播放，现在正拍摄网络互动剧《扬男翘女》，每集20分钟，已经制作了120多集，在腾讯视频每天播出一集。曲江风投为这个项目注资1000万元人民币，双方联合成立了驭动传媒公司。现在曲江风投免费为驭动传媒做广告宣传。

网络剧是新生事物，是对传统影视剧的一种颠覆。要持续拍摄播放，提高点击率，就需要大量的资金，为此，樊崇钧给他们介绍了新的战略投资者。最近蓝光传媒准备增资驭动传媒，这样不但解决了驭动传媒的财务问题，而且还有可能股改上市。另外，曲江风投还向驭动传媒派驻了财务总监，规范公司财务管理。

樊崇钧说，文化企业创意多，但往往管理不规范，所以要给他们讲开源节流的重要性。每次参加企业的董事会，樊崇钧都会提出规范公司治理的意见和建议，以期逐步使公司向现代企业方向发展和运行。