下半年我市经济将保持平稳增长

北京市经济信息中心研究部

伴随调整转型的深入推进和经济增长阶段的转换，今年以来，我市经济保持中速平稳增长态势，上半年全市GDP同比增长7.7%，高于去年同期0.5个百分点。综合警情于“趋稳”的绿灯区域下部波动前行。下半年，世界经济环境依然复杂，国内经济的下行风险仍旧存在，将持续影响我市经济运行，近期中央稳增长政策的积极影响，有望提振市场信心。基于对我市需求、产业支撑等各方面的分析，综合判断，下半年我市经济将保持平稳增长态势。初步测算，2013年全市GDP增长7.6%左右。

一、需求弱势回稳

今年以来，受外部形势和政策调控的滞后影响，我市需求动能整体偏弱，全社会固定资产投资和社会消费品零售总额增速降至近几年低位。下半年，受基础设施投资需求释放，投资增速有望实现回升，消费需求弱势回稳，带动全市经济有望保持平稳增长。

（一）投资要素相对充裕，基础设施投资需求加速释放

今年以来，投资需求整体偏弱，上半年投资同比增长7.4%，增速降至近两年来的同期低位。下半年，投资要素供给相对充足。资金整体供应有望保持相对充足。在国家发出继续执行稳健货币政策，用好增量、盘活存量的背景下，依托总部和央企集聚的优势，我市吸引资金的能力有望加强。土地供应较为充足。按照中央加快土地供应速度的要求，以及我市今年以来土地供应的进度看，下半年我市土地供应仍有望保持较高增速。从投资结构看，下半年基础设施投资需求释放有望带动全市投资增长。占比近五成的房地产开发投资保持低速增长。在“京19条”等政策累积影响下，房地产市场供不应求的局面有所加剧；但在加强预售资金监管、施行商品房限价管理等政策影响下，房地产开发企业投资的积极性和能力将受到一定影响，考虑到政策影响效果逐步減弱以及住宅投资增速恢复、商服投资相对乐观，预计下半年房地产开发投资有望保持低速增长。占比近三成的基础设施投资下半年有望提速。在中央明确对投融资平台要区别对待、有保有压的政策支持下，我市符合政策要求的投融资平台融资能力有望加速恢复，资金面改善为重点工程的加快推进和开工提供了有力保障，加之，我市旧城改造的持续推进和棚户区改造计划的逐步落实，有望推动下半年基础设施增速回升。占比约10%的工业投资有望实现内涵式增长。在国家加大技改投入、我市积极实施技改贴息等政策带动下，我市工业改建和技术改造投资有望实现快速增长，带动工业投资实现内涵式增长。在工业、基建投资的释放下，预计全年投资增长8.5%左右。

（二）受收入增长放缓与集团消费下滑影响，消费改善有限

受收入增长放缓、集团消费下滑，旅游不旺等影响，今年以来，全市消费增长持续低迷。上半年，社会消费品零售总额同比仅增长8.8%，成为2006年以来的低位。预计下半年，受部分消费热点和消费政策的影响，我市消费增长有望出现回升，但制约消费增长的几大因素依然较强，预计我市消费改善较为有限。具体看，在新生消费力量对时尚、新颖商品的追逐和热捧下，上半年增速高达30%以上的文化办公用品、电子出版物等文化创意商品，销售仍有望保持较快增长。其次，近两年网购的快速增长和对社零额贡献的加强，也将助力消费增长。再次，加大信息消费的相关政策措施以及年内有望实行的新家电补贴政策等，也将推动信息、家电等消费的增长。另外，3、4月份住房旺销也会在一定程度上推动消费增长。但教育文化、休闲娱乐、医疗养老等新消费需求长期供给不足，较大地制约了消费升级，加之收入增长放缓、集团消费下滑、车房限购影响依旧，仍将持续制约着消费的增长，预计全年消费增长10%左右，略低于去年增速。

（三）出口有望保持恢复性增长

依托高新技术产品的出口快速增长带动，上半年我市地区出口同比增长8.8%，扭转了2011年以来大部分月份增速低于4%的态势。其中，出口占比超四成的手机、成品油、钢材、船舶、集成电路增速超过16%以上。从最新的OECD综合领先指标看，下半年全球经济有望延续复苏态势，特别是6月份美国制造业PMI再度回升至50线上、投资者信心连续8个月回升以及欧元区景气度的回升，均预示着主要贸易伙伴经济有望改善，我市外需恢复有望延续；而且随着新兴市场的温和复苏，以及我市加强对外市场开拓，今年以来我市对东盟的出口几乎各月都在30%以上快速增长，有效保障了出口的恢复性增长；综合考虑以上主要贸易伙伴的经济复苏与我市贸易增长的态势，预计下半年主要销往欧盟、东盟的主导出口产品依旧保持较快增长。但是，在发达国家高端制造业回流大势下，占我市出口主体的高新技术产品、机电产品出口面临较大的竞争压力，这与人民币升值、劳动力成本上升以及针对中国的贸易保护主义升温等因素相互交织，制约着我市出口回升的幅度，预计全年出口增长8%左右。

二、产业增长缓中趋稳

受需求及结构调整影响，今年以来，我市产业继续保持弱势增长，上半年三次产业分别增长5.3%、8.9%和7.3%，工业成为拉动经济增长的主要力量。下半年，受上年高基数影响，工业增长将小幅下行，但服务业低位企稳有望对经济增长起到稳定作用。预计全年三次产业增加值增速分别为4%、7.9%和7.5%，第三产业比重有望达到77.8%。根据三次产业增加值比重及增速，粗略估算GDP增速或将达到7.6%左右。

（一）工业增长将小幅波动下行

上半年全市规模以上工业增加值同比增长8.5%，较上年同期提高2.8个百分点。下半年规模以上工业增长将有所回落。从年内各月先行指标的运行看，我市PMI持续围绕51波动，制造业用电量增长保持在1%左右，产成品、原材料库存小幅震荡，这些均预示下半年工业回升力度偏弱。从大企业运行情况看，京东方8.5代线、现代三工厂、中芯国际、北京奔驰等新增产能继续递增的能量趋于减弱，加之上年高基数影响，下半年工业增长逐月回升难度较大。从需求变化看，工业产销率增长仍在下降、PPI持续下滑显示工业需求仍旧疲弱。综合以上情况，下半年我市工业增长压力较大，月度走势将出现小幅下行。按照重点行业增速及比重情况，初步测算，全年规模以上工业增长7.5%左右。与此同时，产业高端化趋势将更加巩固，贡献超过七成的汽车、电子信息、医药制造等行业，上半年用电量持续快速增长势头预示着，下半年这些行业依旧有望保持较快增长。

（二）服务业增长比较平稳，行业分化较为明显

受宏观调控政策及产业内部结构调整影响，上半年服务业同比增长7.3%，降至了2001年以来的低位，收入、利润、税收也均有所下降。从经济环境看，需求不旺、企业家信心回落、竞争度加强等仍将对下半年服务业增长产生负面影响；但“营改增”持续实施、扩容以及可能采取的一系列政策措施，总体利好服务业发展；从具体行业发展看，下半年服务业总体增长平稳，行业分化较为明显。其中，信息服务业增速略有回升，房地产、金融业增速有所回落，批发和零售业增速持续低迷。具体看，房地产业受抑于京国五条细则，市场交易回落，增长下挫几率较大；金融业受表外业务管控较强、存贷利差缩小等影响，增速或将小幅回落；批发和零售业主要以成品油、煤炭等批发为主体，受周边区域需求下降、企业库存较高等影响，将延续低迷增长态势；信息服务业受移动搜索、网络视频、手机游戏等新兴业态快速增长及“广播影视服务”纳入营改增利好提振，增速有望较上半年略有提高；商务服务业从近期企业总部流失以及高端写字楼租金下调来看，下半年增长态势不容乐观。按照各行业增加值增速及比重初步测算，服务业全年预计增长7.5%左右。

三、价格上涨压力不大，但CPI与PPI持续背离值得关注

今年以来，反映消费端的CPI保持温和上涨，反映生产端的PPI、MPI持续下降。下半年，受服务类和居住类价格持续上涨影响，CPI将有所反弹，但PPI、MPI受需求疲弱、产能过剩影响，依然难改降势。生产者和消费者价格的持续背离需加强关注。

（一）CPI反弹有限，居住类价格上涨依然是第一推手

伴随物价上涨压力缓解，上半年我市CPI同比上涨3.5%。在房租快速上涨的带动下，居住类价格已替代食品类价格成为我市CPI上涨的第一推手。考虑玉米、大豆等大宗农产品价格下半年将震荡下行，输入性通胀压力有望继续缓解。但京城房价的快速上涨与房产新政的严格执行、银行间流动性紧缺带来的部分二套房停贷，以及入学等带来的租赁需求加大，将支撑下半年房租保持高位运行。同时，水电、医疗服务等资源品与公共服务价格调整也将加大服务类价格的上涨压力。尽管目前各方已做好应对猪周期上行的准备，但季节性供需变化作用下，蔬菜、禽蛋等食品类价格涨幅预期略有上升。综合来看，下半年CPI上涨压力有所回升，但幅度有限。按照全年翘尾影响1.5%、新涨因素2.1%测算，预计全年CPI同比上涨3.6%。

（二）PPI、MPI难改降势，需求疲弱是主要原因

在制造业需求偏弱、产能持续放量的影响下，上半年，PPI、MPI同比分别下降2.9%、3%。尽管近期来自埃及的地缘政治影响可能促使下半年的国际原油价格震荡上行，受此影响我市成品油价格可能有所上涨，但全球市场需求持续低迷，铁矿石、煤炭、铜等能源和有色金属类价格波动下行，仍将缓解生产者所面临的输入性通胀压力。特别是反映我市实体经济需求的各项先行指标仍在走弱，预示着PPI和MPI的下跌趋势仍将持续。6月份，我市制造业PMI分项指数中反映需求的新增订单指数为51.9%，已连续三个月出现回落。加之生产指数已连续两个月高于新订单指数，预示着产能过剩压力依旧会压制工业生产者价格指数。按照全年翘尾因素影响-1.4%、新涨因素-1%，粗略测算，全年PPI同比下降2.4%。

四、效益状况总体稳定

尽管年内经济增速有所波动，但总体仍保持在合理的增长区间。特别是财政收入增长总体保持稳定，企业利润平稳增长，居民收入增长加快，显示了经济运行质量的提升。

（一）财政收入增长稳中趋缓

受企业效益好转以及前期房地产销售增长加快等影响，上半年我市公共财政预算收入同比增长12.7%，较上年同期提高12.4个百分点。下半年，从政策实施效果看，“营改增”扩容将削弱全市财政收入的增长。但随着二套房出售征收20%个税以及“限房价，竞地价”的土地新政影响减弱，房屋销售以及土地出让市场有望出现小幅回暖，与此相关的增值税及个税增长有望回稳。同时，从经济运行总体平稳、企业效益基本向好的情况看，企业所得税有望保持平稳增长。综合以上各税种的增长情况，考虑到主动实施结构性减税政策的影响，下半年全市地方公共财政预算收入增长可能呈现稳中趋缓态势。

（二）企业利润以稳为主，工业、服务业利润涨势略有不同

受高端制造业利润大幅增长带动，1-5月全市工业企業利润同比增长18.6%，一改上年个位数增长的局面。从工业增长放缓、企业运营成本上升、工业品出厂价格受抑等来看，下半年工业企业利润增长难以延续上半年的较快增长态势。首先，年内各月工业企业的利润增长总体呈现逐步放缓态势，特别是利润占比较高的汽车、电子信息等行业，受上年高基数影响，预计下半年利润增速有所回落；其次，近年来我市用工成本、融资成本、管理成本的快速上涨也将继续挤压企业的盈利空间；再次，市场需求疲弱与竞争加剧，工业品出厂价格短期内难改下降趋势，在一定程度上也制约着利润的持续增长。

上半年服务业利润同比仅增长5.2%，低于上年同期8.8%的水平。下半年，服务业利润有望企稳回升。具体来看，考虑到银行高议价地位短期内难以动摇，近期利率市场化推进对银行业盈利影响较为有限。而在棚户区改造、城镇化加快推进下，贷款增速有望保持稳定，预计下半年金融业盈利有望企稳。利润占比超一成的信息服务业，在“营改增”继续实行及扩容的利好下，盈利能力将进一步得到改善。但批发和零售业、住宿餐饮业等在外埠需求不足、高端消费受阻的影响下，利润将延续低增长态势。综合来看，下半年服务业整体利润有望实现企稳回升。

（三）居民收入增长有望保持加快态势

今年以来，城乡居民收入增长于低位逐步加快回升，上半年，城镇居民人均可支配收入、农民人均现金可支配收入分别同比增长9.4%、10.6%，实际增长5.7%和6.9%。下半年，居民收入有望保持逐月加快态势。从具体构成看，在经济总体平稳运行的情况下，占居民家庭收入七成左右的工资性收入将延续平稳增长。考虑宏观政策对整体信心的提振以及即将实行的部分小微企业免征营业税和增值税的利好，经营性收入有望小幅增长。在房屋租金价格不断上调、前期理财产品收益率提高的滞后影响下，财产性收入降幅有望继续收窄。受近年来我市财政转移支付力度不断加强，转移性收入有望继续保持较快增长。综合来看，下半年居民收入增长有望保持加快态势，预计城乡居民收入分别增长10.5%、11.2%。若收入分配改革仍未有所突破，重大增收政策不出台的情况下，完成7.5%的计划目标有难度。

综合以上分析，并结合我市先行合成指数的平稳走势，以及领先期3-4个月的时间规律看，下半年全市经济将延续平稳增长态势。随着我市经济已进入调整转型攻坚期，经济增长正由速度型向质量效益型转变，政府应增强对经济增速适当回落的容忍度，切实推动结构调整和经济转型。

（执笔：邢志俊）