企业扩张中的财务风险及其控制

□文/雷会东

（中国冶金地质总局山东正元地质勘查院 山东·济南）

一、企业扩张中的财务风险类型

财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而形成的使企业蒙受经济损失或更大收益的可能性。企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险。财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，影响着整个企业的经营收益，因此企业对可能产生的财务风险和风险危机要有清醒的认识，加强企业财务风险管理，运用各种措施、方法对财务风险进行正确识别、预测、控制和处理。

（一）筹资风险。筹资风险指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。

（二）投资风险。投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。在我国，根据公司法的规定，股东拥有企业股权的25%以上应该视为直接投资。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。股票投资是风险共担，利益共享的投资形式；债券投资与被投资企业的财务活动没有直接关系，只是定期收取固定的利息，所面临的是被投资者无力偿还债务的风险。投资风险主要包括利率风险、再投资风险、汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。

（三）经营风险。经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。采购风险是指由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离；生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺流程的变化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能；存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能；应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的可能性，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。

（四）存货管理风险。企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题，存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。

（五）流动性风险。流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。从这个意义上来说，可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。

二、企业扩张中控制财务风险的策略

（一）筹资风险控制

1、确定最佳资本结构。所谓最佳资本结构，是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。一个企业只有股权资本而没有负债资本，虽然没有筹资风险，但是资金成本较高，收益也不能最大化。因此，应确定一个最佳资本结构，在筹资风险和筹资成本之间进行权衡，使企业价值最大化。

2、合理安排筹资期限组合方式。筹措长期资本，成本较大、弹性小、风险小，而短期资本则与之相反。因此，企业在安排长、短期筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。一般来说，企业对筹资期限结构的安排主要有两种方式：中庸筹资法和保守筹资法。

（二）投资风险控制

1、认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况，提高适应能力和应变能力。为防范财务风险，企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法。

2、不断提高财务管理人员的风险意识，理顺企业内部的财务关系。必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

3、提高财务决策的科学化水平。防止因决策失误而产生的财务风险。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切忌主观臆断。

4、理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一。要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责，并赋予其相应的权力，真正做到权责分明，各负其责。

（三）经营风险控制

1、转嫁风险。说到风险，人们的第一反应是找保险公司。然而，保险公司一般受理的是可统计且无投机因素的纯粹风险与静态风险，如企业财产险、职工人身安全险、车船险等。企业以盈利为目的的经营风险，如长期投资风险、营销风险、财务风险等为不可保风险（特例除外），就需寻找其他对策。

2、回避。即对于风险较大的人、物、业务予以回避。如在融资业务中，对资信可靠度低的对象不予受理，在营销活动中，对缺乏市场调查、产品设计存在明显缺陷的营销计划，予以拒绝等。

3、加强防范。对无法投保又无法回避的经营风险，企业会计可采用积极的预防性措施，降低损失发生的可能性。如为降低赊销中坏账风险，可加强对赊账客户的管理，对客户的信用进行调查和甄别，对应收账的账龄进行分析，建立赊销责任制度等。

4、组合。运用大数法则，增加承担风险个体的数量，降低损失发生的比例。如为降低长期投资项目的投资风险，可采用合资、合伙或股份化的组织形式来筹资组建；为降低证券投资的风险，可采用多元化的投资组合等。

（四）存货管理风险控制。首先，建立严格细致的库房管理制度和责任人制度；其次，制定库房货物流动程序，健全物流环节的各项原始记录，严格进行计量验收和清查盘点；最后，如发生账物不符或安全事故，经查明后追究责任人和当事人的行政责任；如损失货物数量和金额较大并触及法律，移交司法部门依法追究刑事责任。

（五）流动性风险控制。首先，要加强对国家乃至世界经济发展走势、经济政策的关注和分析。加强对本区域或企业所在市场区域地方性经济政策的研究和分析。国家的宏观调控政策，有些是重点控制资金投入的，有些是鼓励资金投入的，不同的是企在金融、财政等方面采取不同的手段，引导社会资金的投向。要重点关注与企业相关的宏观政策，做到对政策的准确把握，增强风险研究的预见性；其次，要从战略执行层面优化资本结构。在当前宏观经济形势不利的情况下，企业的投资发展应坚持动态、均衡、有节奏的原则，保持合理的负债比率，避免债务扩大过快。企业同时拓展其他融资领域，使融资在品种结构、时间结构上更趋适用；最后，要采取多种手段改善资金效率。除了通过企业内部传统管理优化手段减少资金浪费以外，要通过推进集团财务信息化系统的运作，加强资金统一管理，改变现金流被分隔、公司流动性不足的局面，降低资金成本，提升资金使用效率。

对企业流动性风险的把握，关键取决于企业的一把手、团队和企业组织能力，因此上述风险防范与控制措施要通过营建团结高效的团队，将风险管理体系与企业不断追求管理的精益求精，不断提高管控模式的效率，改善管控模式的效果，提高内部协同的效率紧密结合。

总之，企业扩张是商品经济社会的永恒主题，也是我国绝大多数企业面临的现实情况。无论企业采取内部扩张方式还是采取外部扩张方式，都比企业的其他发展阶段加大了投资力度，因此资金运用也更加紧张，需要拓展筹资渠道、扩大筹资量。所以，在企业正常经营时易发生的财务风险中，投资风险、筹资风险和现金流风险是企业扩张阶段最显著的三大财务风险。从企业管理的核心问题——财务管理入手，为企业提供具有实践性和可操作性的风险控制方法，定将为企业成功扩张提供科学的保障。

［1］陈晓慧.企业财务风险的应对策略研究[J].商业会计，2007.23.

［2］高延芹.浅谈企业财务风险及其控制[J].聊城大学学报，2006.4.