发展林业新技术产业化风险投资研究

冯洁

（福建社会科学院 福建 福州 350001）

一、新技术在林业中的应用

林业新技术包括的范围相当广泛，如应用基因工程进行林木新品种的培育和改良技术、林产工业生产中环境污染的生物净化技术、生物肥料与生物制剂技术、运用电子设备和卫星进行林业生产过程控制技术、测报火灾的激光技术和遥感遥测技术、纳米材料技术、节肥节水技术、各类林产品深度加工技术、专家智慧咨询技术、网络资源优化技术等。但是，最具代表性的林业新技术有三大类，一是以应用基因工程进行林木新品种的培育和改良为主要目的生物技术；二是以新型木基复合材料和木质功能复合材料工艺技术为主的新材料技术；三是以数字林业为主的信息技术。新技术在林业上的应用极大地改变了传统林业生产方式，促进了传统林业向现代林业的转变。与传统林业技术不同的是林业新技术具有更大的超前性、综合性、渗透性、长期性和风险性。

超前性就是林业新技术的研究和开发必须充分考虑到人类未来生活与生存的需要，把握住世纪各种林产品技术和林产品需求的发展趋势和潮流。综合性是指林业新技术涉及多种基础学科知识，运用多种理论，综合多项技术，融合多方成果，考虑各方因素和影响，需要众多部门的配合。渗透性即林业新技术能够迅速扩展到林业及其关联产业中，进而影响到人们的生活和整个社会的进步。长期性是因为林业新技术的研究对象是生命体，每一个生长周期虽然可以人为地缩短，但其基本生长过程却难以改变。多数林业高科技研发过程相当长，而且技术转化为产品后要求投入相当多的资金进行各种营销宣传，同时为了保持不断创新，无论是新技术研究还是开发、生产都需要较长时期的资金支持。风险性是指其不确定性因素非其他新技术所能比，因为林业新技术的研究和作用受多重因素影响，技术风险、财务风险、市场风险、自然风险并存。

技术风险，由于林业新技术开发或转化的时间长，技术配置相对也比较复杂，技术更新又非常快，因此技术落后或失败的可能性很大；财务风险，林业新技术涉及的因素多，各种因素变化都会造成项目投资难以回收；市场风险，林业新技术的最终产品大都与人们日常生活密切相关，受传统习惯影响，新产品被人们接受需要一定的时间，而产品开发和替代又非常快；自然风险，自然界的天灾会导致研究或生产出现无法避免的损失。高投入就是在林业新技术研究与开发中都需要投入大量的经费，且开发要比研究费用高数倍，产业化投入又比开发费用高数倍。林业新技术的收益也是巨大的既有直接收益，表现为从各种林产品销售中获得几倍甚至十几倍的收益，也有间接收益，表现为对生态环境改善的贡献。所有这些特点都决定了林业新技术很难像一般产业那样从普通渠道进行融资，资金短缺会成为林业新技术发展的最大障碍。为此必须采用一种全新的投融资机制。

二、风险投资是新技术产业化的助推器

风险投资是指向具有高增长潜力的创业企业进行股权投资，并通过提供创业管理服务参与所投资企业的创业过程，以期在所投资企业发育成熟后即通过股权转让实现高资本增值收益的资本运营方式。风险投资是一种非常先进的投融资机制，体现在组织机制、资源整合、资金配置和使用效率以及公司治理机制和融资模式的互动性上，还体现在创新创业与企业科技进步上。在美国，风险投资通常以有限合伙制的形式运营，有限合伙制分为有限合伙人与普通合伙人。一般来说由风险投资家担当普通合伙人，执行风险投资的经营管理，承担无限责任。而有限合伙人只按各自出资比例承担有限责任。普通合伙人与有限合伙人签订合伙协议，设立风险基金约定双方的权利、义务，合伙资金主要来自有限合伙人。一般合伙人的资金并不是一次注入，而是分批投入。初期只提供必要的机构运营经费，有了合适的项目，再按普通合伙人的要求提供需要的资金，从而制约了普通合伙人的行为。有限合伙制这种组织机构的独特性，激励着风险投资家在有限的合伙期限内创造业绩、建立声誉，并有效控制了由于信息不对称产生的逆向选择和道德风险问题。

从资源整合看，体现在资金、技术信息和人力资源高度整合上。分段投资的方式使新技术产业化过程与资金有效地结合在一起，实现了资金与技术的整合风险。投资家利用自己的声誉资本为风险企业获取供应商、客户及金融机构的支持，实现了资金与人力资本的整合。风险投资家与创业家沟通与交流，实现了人力资本与信息资源的整合。创业家创新能力与个人素质相互促进，实现了人力资源与技术的整合。从资金配置和使用效率看，通过复合式证券工具的设计，应用可转换优先股的转换比例调整，使融资成本与企业的经营业绩挂钩，通过一套有效的激励机制，使投资者和经营者在利益高度独立的基础上发挥双方的最大潜能。通过参与企业管理和制定有效的监控机制，尽量使投资者与企业经营者之间达到信息平衡。通过对企业盈利预测的调整控制手段，避免了企业盲目使用资金和过于乐观的盈利预测，通过长期持有企业股权，提供增值服务，确保企业盈利在年内有一个快速增长，使投资获得高回报。从公司治理机制和融资模式的互动性看，公司股权相对集中，便于有效地进行公司经营业绩的监控投资决策与企业业绩挂钩，能够减少投资损失。投资者加入企业董事会，从而参与企业内部管理，企业经营业绩与投资者的名誉和利益紧密相连，使投资者具有积极提供管理支持的动力。投资者与所投资企业之间建立起密切的合作关系，最大程度地减少信息的不对称。投资者长期持有企业股权，使企业股价稳定，减少了股市投机行为。投资者和经营者利益独立拥有一套行之有效的企业管理层激励机制，实现投资者和经营者的经营目标统一。由此可见，风险投资是将科技与金融相结合，将资金与管理相联接，主要面向拥有高新种子技术或某种创新思想的，尚未起步或刚刚起步的新技术中小企业的一种长期的培育投资，其着眼点不在于当前的盈亏，而在于长期的发展与收益。鉴于新技术产业化过程中的特征，传统投资不敢或不屑于对其投资，而风险投资机制的先进性恰好满足了新技术产业化发展的需求。据统计，二战以来美国的科技发展与创新都来自于中小型的新兴企业，其在风险资本的支持下“由小变大”、“由弱变强”，现在有些已经发展成为实力强劲、世界一流的企业，为经济发展和社会进步做出了很大贡献。风险投资与新技术产业化几乎总是捆绑在一起的，为新技术产业化立下了汗马功劳，因此风险投资又被称为新技术产业化的助推器。

三、林业新技术产业化风险投资现状

林业新技术的特点决定了林业风险投资相对于一般风险投资不仅投入多，而且风险更大，收益也更加可观。投入多是由于林业新技术的研发周期特别长、涉及的因素也特别多，为此世界各国都力图使林业研发经费保持较高水平。林业发达的国家往往风险更高、更大，主要是由于自然因素对林业新技术研发的影响特别大，而且林业新技术产品还要承受更大的市场风险。但是，林业新技术一旦研发成功，产品为市场所接受，其效益将十分可观。比如三倍体毛白杨新品种的培育成功填补了我国短期森林工业用材尤其是纸浆材品种的空缺，新品种的问世以其社会效益、生态效益、经济效益，改变了人们对林业生产周期长、见效慢的认识。一批有远见的造纸企业家和国外一批勇敢的投资家都把目光瞄准三倍体毛白杨造纸上。正是基于林业新技术和林业新技术风险投资的这些特点，世界许多国家都在积极发展自己的林业新技术风险投资事业，许多发达国家已经建立了较为完备的风险投资运作机制。目前市场经济发达国家林业科研投资已有相当大部分转向了市场，林业新技术投资基本上都是来自企业。从发展趋势看，国家的投资比例在减少，企业投资的比例在增加。例如，美国先锋种子公司每年投入研究和开发的经费约1亿美元，并与杜邦公司联合投资2亿美元用于开发转基因作物。孟山都公司每年有数亿美元以上的资金投入到科研开发上。另外，为了保证各种新技术风险投资能够顺利地融通和退出，许多国家都把培育二板市场作为一条重要途径。这几年，以新技术为代表的科技类股票市场相当活跃。以美国纳斯达克市场为例，在过去的两年里上涨最快的指数就是信息技术类指数和生物技术类指数。为了促进包括林业在内的整个风险投资事业的快速发展，许多国家都从政策方面给予相应的优惠。如美国政府为了加速高技术产业风险投资进程，进行了税制改革，降低了风险投资税率。这项改革措施有力地推动了美国风险投资的发展，风险投资公司数量和风险资本都大幅度增加，使其成为世界上风险投资最发达的国家。

四、福建林业新技术产业化风险投资问题研究

国务院发展研究中心技术经济部的一份研究报告表明，我国每年仅部省级林业科研成果就有近千项，专利技术近百项，其中转化为商品的是少数，而真正能产业化的则更少。与其它地方相比，福建在培育林业新技术风险投资机制上存在较大的差距。一是林业科研经费投入相对不足。这一资金缺口恰恰需要风险投资来弥补。二是包括风险投资在内的整个林业科研及开发资金筹措渠道单一。虽然这几年随着林业产业化进程的不断推进，许多龙头企业开始涉足林业新技术的研究与开发，但林业科研主要依靠政府拨款的格局并未从根本上改变，这种依靠政府投资的林业科技投资体制，已不适应市场经济条件下林业技术尤其是新技术产生与扩散的需要。三是我们资本市场发育目前还不是很完善，尤其是以中小型新技术企业融资为主要服务对象的二板市场在我国迟迟未能发育成长起来，中小型林业新技术企业融资渠道不畅，风险投资者最终实现所有者权益变现和风险投资退出也比较困难。四是产权交易市场之所以不够活跃，主要是其交易限于产权的整体性和个人投资者难于参与。五是缺少林业新技术风险投资中介机构，由于我国林业企业受计划经济体制影响比较深，企业运营机制比较落后，要接受林业新技术风险投资这一新事物需要一定的时间，中介机构的存在一方面为林业新技术融资搭载了一个平台，另一方面为林业企业主提供了一个培训与再教育的机会，为促进林业新技术与风险投资的联姻起到了媒介作用。针对这些情况，必须从体制改革和政策完善角度出发，采取相应的措施，切实保证福建林业新技术风险投资事业能够健康发展。

首先，要加大对林业科技尤其是新技术的投入，尽快建立起一个新的林业科技投融资机制，以市场需求为导向，多渠道筹集林业科研经费。因此，在林业发展上，积极实施科技兴林战略，不断提高林业建设的科技含量。建立林业科技创新体制，建立起以企业为主体、市场为导向、科技为核心、效益为目的的林业科技创新体系，以促进林业生产力提高。深化林业科技体制改革。要鼓励科技人员通过技术承包、技术转让、技术服务、联合开发、创办经济实体等形式，加快科技成果的转化。加强基础研究和应用技术研究。通过加强森林生态系统的研究、抓好良种壮苗和树种结构调整、研究新技术等形式，增加林产品的经济价值，增强市场竞争力。

其次，应建立和健全具有中国特色的资本市场，打通为林业和其他行业新技术产业发展融资的渠道，为风险投资机制顺利运作创造更加有利的条件。比如，政府可以和金融机构及其他定向募集社会组织和个人共同出资，建立专门为林业新技术风险投资服务的担保基金，以动员更多的社会资源流向林业新技术产业；采取相应措施，细化产权交易单位，允许个人投资者在一定条件下一定程度上介入；充分利用产权交易市场和技术交易市场的现有条件，进行新技术企业的产权交易，降低进入林业风险投资的最低保证金水平；简化各种手续，给林业风险投资者适当的经济补贴，由政府直接出面或委托建立有政府背景的中介机构，对其他中介机构亦应给予一定的扶持；制定相应的法规和条例，规范风险投资者的行为。

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