浅谈物流金融在中小企业的应用

刘杏英

广州华南商贸职业学院， 广东 广州 510620

浅谈物流金融在中小企业的应用

刘杏英

广州华南商贸职业学院， 广东 广州 510620

融资难是中小企业发展中的客观存在的问题，这一问题严重制约了中小企业的发展，而利用物流金融进行融资是解决中小企业融资难的有效途径之一。

中小企业；融资；物流金融

SMEs; financing; logistics finance

资金周转是生产、流通企业的生命线，但是由于各种各样的原因，资金链一旦运转失灵，对企业就是致命威胁，对中小企业而言问题就更加严重。与此同时，物流金融作为一种新的融资模式，正在成为业内关注的目标，现代物流发展离不开金融服务的支撑，物流金融最大的福泽是惠及中小企业。物流金融的发展为解决中小企业融资问题提供了一条新的思路。本文拟就物流金融在中小企业的应用作初步探讨。

1、中小企业的融资困境

中小企业在一国经济中是最活跃的因素，它的发展在创造社会财富、推动经济增长、增加国家税收、吸纳就业、活跃市场经济和方便人民生活等方面，发挥了越来越大的作用，是支持经济持续快速增长的主要力量。中小企业在我国的数量占到企业总数的95%以上，其重要地位和举足轻重的作用，已被我国和世界许多国家经济发展的事实证明。但长期以来中小企业受到融资难的困扰，这一问题严重制约了中小企业的发展，根本原因在于中小企业过于分散和信贷风险较高。商业贷款仍是我国中小企业外源性融资的主要渠道，中小企业主要通过抵押和担保等形式获取贷款，中小企业信用级别低，可以抵押的固定资产普遍较少，也难以得到大企业提供的担保，在经营活动中商业票据使用较少，要获得银行提供的融资服务在目前状况下仍然较难。相比之下，物流金融的服务的特点在于通过银行和物流企业的合作，发挥双方的优势长处，灵活地为中小企业提供质押贷款等物流金融服务，解决了企业抵押难的问题，因而有着广阔的发展空间。

2、物流金融概念

物流金融（Logistics Finance）是指在面向物流业的运营过程，通过应用和开发各种金融产品，有效地组织和调剂物流领域中货币资金的运动。这些资金运动包括发生在物流过程中的各种存款、贷款、投资、信托、租赁、抵押、贴现、保险、有价证券发行与交易，以及金融机构所办理的各类涉及物流业的中间业务等。

物流金融是为物流产业提供资金融通、结算、保险等服务的金融业务，它伴随着物流产业的发展而产生。在物流金融中涉及三个主体：物流企业，客户和金融机构。物流企业与金融机构联合起来为资金需求方企业提供融资，物流金融的开展对这三方都有非常迫切的现实需要。物流和金融的紧密融合能有力支持社会商品的流通，促使流通体制改革顺利进行。物流金融正成为国内银行一项重要的金融业务，并逐步显现其作用。

物流金融是物流与金融相结合的复合业务概念，它不仅能提升第三方物流企业的业务能力及效益，尚可为企业融资及提升资本运用的效率。对于金融业务来说，物流金融的功能是帮助金融机构扩大贷款规模降低信贷风险，在业务扩展服务上能协助金融机构处置部分不良资产、有效管理CRM客户，提升质押物评估、企业理财等顾问服务项目。从企业行为研究出发，可以看到物流金融发展起源于“以物融资”业务活动。物流金融服务是伴随着现代第三方物流企业而生，在金融物流服务中，现代第三方物流企业业务更加复杂，除了要提供现代物流服务外，还要与金融机构合作一起提供部分金融服务。于是，物流金融在实践上已经迈开了步子，这个起因将“物流金融学术理论”远远地甩在了后边。

3、物流金融在中小企业里的主要运作模式

在产业供应链中，资金缺口在中小企业的整个生产经营周期内占据了较大的时间区间比例。中小企业的资金缺口(见图1)主要产生于产生应收账款、支付预付账款以及库存仓储期间：以生产型企业单阶段生产周期的资金需求为例，企业在接受订单时，因为订单项下所需的原材料采购预付款很可能超过了企业的自由资金。在此之后的生产阶段，企业一方面产生持有原材料等投入性库存，另一方面不断产生半成品和产成品库存。同时，企业还需要不断向原材料等供应商结清货款，资金需求继续上升，并达到整个周期的峰值。接下来企业开始向下游发货，产生应收账款。随着应收账款的回流，企业的资金需求也随之回落。

图1 企业现金缺口图

与这个过程对应，生产企业的融资切入点可分三个阶段。即采购阶段的预付款融资，生产阶段的存货融资，以及销售阶段的应收账款融资(图2)。

图2 企业可融资的三阶段

3.1 预付账款融资模式

即保兑仓模式，“保兑仓”是指以银行信用为载体，以银行承兑汇票为结算工具，由银行控制货权，卖方（或仓储方）受托保管货物并对承兑汇票保证金以外金额部分由卖方以货物回购作为担保措施，由银行向生产商（卖方）及其经销商（买方）提供的以银行承兑汇票的一种金融服务。通俗一点讲企业向合作银行交纳一定的保证金后开出承兑汇票，且由合作银行承兑，收款人为企业的上游生产商，生产商在收到银行承兑汇票前开始向物流公司或仓储公司的仓库发货，货到仓库后转为仓单质押，若融资企业无法到期偿还银行敞口，则上游生产商负责回购质押货物，也叫厂商银融业务。

3.2 存货融资模式

即融通仓模式，融通仓这个名词最早是由朱道立和罗齐提出的，“融”即指金融，“通”指物资的流通，“仓”则是指物流的仓储。所谓融通仓，是指以周边中小企业为主要服务对象，以流动商品仓储为基础，涵盖中小企业信用整合与再造、物流配送、电子商务与传统商业的综合性服务平台。融通仓的目的是用资金流盘活物流，同时利用物流拉动资金流，从而帮助中小企业解决融资问题，弥补供应链运营中的资金缺口。2004年，朱道立、陈祥锋等提出了融通仓的两种运作模式，一种是动产质押融资模式，一种是仓单质押融资模式。两种模式的基本操作流程如图 3所示。

（1）动产质押融资模式

动产质押融资又称存货抵押融资，融通仓享有金融机构相当的授信额度，并按中小企业信用担保管理的有关规定和要求，向金融机构提供信用担保。该模式没有第三方公司参与，有利于企业更加便捷地获得短期融资，减少原来质押贷款中一些繁琐的环节；有利于金融机构更加灵活地开展质押贷款服务，优化业务流程和工作环节，降低贷款风险。

图3 融通仓业务模式

（2） 仓单质押融资模式

由金融机构通过与物流仓储企业的业务合作，共同为中小企业提供存货融资服务，并由第三方物流仓储企业在融资服务中对企业物流进行监管的融资模式。

其操作步骤是：企业与合作银行签订《银企合作协议》、《帐户监管协议》；第三方物流公司、企业和银行签订《仓储协议》；同时第三方物流公司与银行签订《不可撤销的协助行使质押权保证书》。企业按照约定数量送货到指定的第三方物流公司仓库，第三方物流公司接到通知后，经验货确认后开立专用仓单；企业当场对专用仓单作质押背书，由仓库签章后，企业交付银行提出仓单质押贷款申请。银行审核后，签署贷款合同和仓单质押合同，按照仓单价值的一定比例放款至企业在银行开立的监管帐户。贷款期内实现正常销售时销售货款全额划入监管帐户，银行按约定根据到账金额开具分提单给企业，第三方物流仓库按约定要求核实后发货。银行在质押期间不定期对货物情况进行检查，第三方物流公司负责向银行汇报货物情况。

3.3 应收账款融资模式

应收账款融资模式是近几年专家学者研究的一种新型的物流金融融资模式。该模式是指以中小企业对供应链上核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物，向商业银行申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款，由银行为处于供应链上游的中小企业提供融资的方式。应收账款融资模式是以企业之间的贸易合同为基础，依据的是融资企业产品在市场上的被接受程度和产品盈利情况。

基于物流产生的应收账款融资主要包括应收账款质押融资和应收账款保理两种方式。在应收账款融资中，相对于流转中的商品价值，银行更关注于融资企业与下游企业的购销合同和相关应收账款单据的真实可靠性和下游企业的偿付能力，物流监管作为辅助手段，主要保证融资企业按照购销合同约定生产、交付货物，上下游企业信用迁移技术可以用于物流金融相关模式的设计中。

（1）结构性出口前融资

结构性出口前融资是出口企业在已签订购销合同的条件下，以履行该合同产生的应收帐款为担保和基本还款来源的融资方式。具体根据结算方式，包括：赊销（O/A）或承兑交单(D/A)项下的出口发票融资、信用证结算项下的出口打包贷款等。在结构性出口前融资中，银行最关注的是借款企业根据合同生产的能力。因此银行对物流的监管主要是企业按照合同生产、交付等履约情况，而不再是商品本身变现价值，由于销售价格多在合同中约定，因此可以进行此类融资的商品种类也更加广泛。对于买方付款的风险，主要通过选择信用很好的大型买家（或者接受信用高的银行开出的信用证），在一些情况下也可以辅之以出口信用方担保措施来规避。

（2）应收账款保理

应收账款保理主要用于针对上游供应商的融资业务。其基本流程为：卖方接到买方订单后，向银行提出融资申请，用于组织生产和备货，获取融资并组织生产后，向买方供货，卖方将发票，送检入库存单等提交银行，银行即可办理应收账款保理；应收账款到期，买方按约定支付货款到卖方在银行开设的专项收款账户，银行收回保理融资，从而完成供应链融资的整套办理流程。这一模式以供应链中上下游企业的信用迁移为主，物流跟踪控制为辅，解决了融资企业的信用缺失和信息不对称问题等。其创新点在于：一是该融资主要考察企业的现金流和营运情况，特别是与供应链中核心企业的业务往来作为融资判断依据，辅之以收款账户托管锁定风险，突破了传统的评级授信、抵押担保等信贷准入条件的限制，支持了一大批经营良好、管理规范、产品畅销的中小企业。二是能够发挥银行客户资源优势，围绕核心企业开展业务，实现集中经营和专业管理，提高融资效率。

4、物流金融的作用

“未来的物流企业，谁能够提供金融产品和金融服务，谁就能成为市场的主导者，时下，物流金融已经成为某些国际物流巨头的第一利润来源。物流金融成为获得客户资源以及垄断资源的重要手段，在目前物流金融刚刚兴起的过程中，谁能够领先介入物流金融，谁就能够率先抢占先机。”——亿博物流咨询公司总经理谢勤。“物流金融将上下游企业和银行紧密地联系在一起，银行能够在一定程度上规避风险，企业也能够做到信息流、物流、资金流的整合，加速了物流和资金流的高速运转。”——UPS中国供应链业务运营副总裁黄毅民。越来越多的物流公司、金融企业和经营企业意识到物流金融对于公司巨大作用。物流金融的作用可以概括为以下几个方面：

（1）物流金融在宏观经济结构中的功能与作用，它对于在国民经济核算体系中，提高流通服务质量减低物资积压与消耗、加快宏观货币回笼周转起着不可取代的杠杆作用。

（2）物流金融在微观经济结构中的功能突出的表现为物流金融服务，特别是在供应链中第三方物流企业提供的一种金融与物流集成式的创新服务，其主要服务内容包括：物流、流通加工、融资、评估、监管、资产处理、金融咨询等。物流金融不仅能为客户提供高质量、高附加值的物流与加工服务，还为客户提供间接或直接的金融服务，以提高供应链整体绩效和客户的经营和资本运作效率等。物流金融也是供应链的金融服务创新产品，物流金融的提供商可以通过自身或自身与金融机构的紧密协作关系，为供应链的企业提供物流和金融的集成式服务。

（3）在第四方物流出现后，物流金融才真正地进入“金融家族”的概念，在这里物流将被看成一种特殊的“货币”，伴随着物流的流转一起发生在金融交易活动之中，“物流金融”利用它特殊的身份将物流活动同时演化成一种金融交易的衍生活动，而“物流金融”这时变成一种特有的金融业务工具，一种特有的复合概念，一种特有的金融与物流的交叉学科。然后，从这个交学科中我们在去追踪它的存在及发展的可行性、需求乃至对策。物流金融的起因之一就是源于这些不起眼的物流原始交易之中，在一个物流学、金融学尚不健全的发展中国家，来之实践中有价值的方法不能被抽象、有效地提升到学术层面，是可以理解的。

物流与金融业务的相互需求与作用，在交易的过程中产生了互为前提互为条件的物流金融圈。从供应链的角度看，厂商在发展的过程中面临的最大威胁是流动资金不足，而存货占用的大量资金使得厂商可能处于流动资金不足的困境。开展物流金融服务是各方互利的选择，但是，不可回避的是风险问题。实现风险管理的现代化，首先必须使物流金融业树立全面风险管理的理念。根据新巴塞尔资本协议，风险管理要覆盖信用风险、市场风险、操作风险等三方面。

在传统的物流金融活动中，物流金融组织被视为是进行资金融通的组织和机构；现代物流金融理论则强调：物流金融组织就是生产金融产品、提供金融服务、帮助客户分担风险同时能够有效管理自身风险以获利的机构，物流金融组织盈利的来源就是承担风险的风险溢价。所以，物流金融风险的内涵应从利益价值与风险价值的精算逻辑去挖掘，且不可因惧怕风险而丢了市场。

5、结语

综上所述，物流金融通过使中小企业利用原材料和在市场上经营的商品做质押进行贷款，解决了企业实现规模经营与扩大发展的融资问题，有效地盘活了沉淀的资金，提高了资金的流转效率，降低了结算风险，最终提高了经济运行的质量，成为解决中小企业融资瓶颈问题的一个有效途径。

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[2]胡冬梅. 让3PL成为供应链的一员[J]. 物流科技，2007（1）

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The Analysis of Logistics Financial Bearing SMEs Financing

Xingying Liu
South China Business Trade College, Guangzhou, China 510640

Financing is the objective problem for SMEs in the course of development. The problem has seriously hampered the development of SMEs. However it is one of the effective ways to make use of logistics finance for solving the problem.

10.3969/j.issn.1001-8972.2012.08.125

刘杏英 女 1975年生 籍贯：湖北 学历：硕士 职务：教师 研究方向：物流管理。