页岩气革命的市场逻辑

○ 文/陈卫东

页岩气革命的市场逻辑

○ 文/陈卫东

若要中国页岩气开发后来居上，其规划应与中国经济的体量和对能源的渴求相匹配。市场经济的基本原则和规律是不可逾越的。

毋庸置疑，美国页岩气革命大大拓宽了人们对油气资源的认识。相对于经过运移富集的常规油气而言，页岩油气基本上是原生原储，单位体积的资源丰度很低。业界有个形象的说法：找到一个常规油气田就是“抱了个大金娃娃”，而将相对富集的页岩气块体称之为“甜点”。

欧洲有家咨询公司对页岩气革命为何发生在美国而不是在欧洲进行了分析，分“地下”和“地上”两个部分进行比较，结论并不复杂。“地下”因素：储层埋深、储层丰度和勘探程度，欧洲均不如美国；“地上”因素：区块获得和退出的难易、油田技术服务队伍的多少、社会分工充分与否、石油工业界的企业家精神、技术管理创新能力、融资的便利与否还有人口密度的高低等，美国比欧洲更加优越。两者相比，主要是“地上”因素的优越促成了“页岩气革命”发生在了美国，而不是欧洲。

2006年，美国页岩气的产量只是其天然气消费总量的1%，2011年达到了25%，年产量超过1300亿立方米，超过了中国同年的总消费量。短短几年间，美国由准备大规模进口天然气到可能大规模出口天然气的转变，震撼了世界能源行业。页岩气非常规的发展，向世人展示了美国开发此类“贫矿”在商业上的高效率。

正是美国社会的高效率支撑了其页岩气开发的高效率。从这个角度看，我们就比较容易理解，为什么页岩气革命会而且只能发生在美国。

这两年，页岩气热潮席卷全球，议论最热的国家当属中国。按照中国政府权威的“十二五”规划，2015年底，我国页岩气产量将达到65亿立方米。根据美国的经验，在快速上产的投资期，生产1立方米的天然气需要投资0.8~1美元的投资。以此计算，中国在“十二五”期间，页岩气的投资应在160亿~180亿美元。这种计算完全类比了有约20年页岩气发展历史的美国，但没有考虑中国还在页岩气发展的初期阶段。

现在，美国钻一口页岩气水平井包括压裂的平均费用为300万美元，而中国现在的页岩气钻井成本要比美国高3~4倍。即使中国人有很强的学习能力，要达到65亿立方米的产能，累计总投资可能超过300亿美元，换算成人民币大概是2000亿元。要在5年内达到这一产量，年均投资要400亿元人民币左右，这不是一个小数。如果有数十家上百家公司参与，平均每家投入数亿元/年，不算太多。如果只有3~5家公司参与，每家要投入上百亿元人民币/年，不论多大规模的公司，都是个不小的压力。

足够的投资对发展事业是必不可少的，但更重要的是投进去的资金一定要有回报，要能增值地流出来。只有资本获得合理回报，资金流形成良性循环，事业才能持续发展，否则就会失败。

过去200年，人类的财富积累超过了过去2000年，人类社会和文明得到了巨大的进步和发展。究其原因，最重要的是两个原因。一是人类发明了向社会各界筹措资金的制度与办法。这就是股份公司制和金融市场。二是为了保证投进去的资本能回报投资人，流进去还能增值地流出来，人类还创造了治理和监管筹融资和投资的规则、法律和完善的制度。这两个原因就是我理解的“市场经济”的基本原则。人类社会的巨大进步、人类财富的巨大积累要归功于市场经济的创立和完善。

美国页岩气革命得益于美国成熟而又充满活力的市场经济。若要中国页岩气开发后来居上，与中国经济的体量和对能源的渴求相匹配，市场经济的基本原则和规律是不可逾越的。不尊重市场基本原则和规律就没有可持续的高效率。没有持续的高效率，就不可能把页岩气这样的“贫矿”有效益地、持续不断地、大规模地开发出来。这就是市场的逻辑，我相信。