沈建光：新一轮刺激不应再让银行承担准财政功能

瑞穗亚洲首席经济学家 沈建光

瑞穗亚洲首席经济学家沈建光日前撰文称，中国经济稳增长与调结构不是非此即彼的关系，总结上一轮四万亿刺激的负面效应，明确和发挥财政政策的反周期功能，打破银行的隐性财政功能，用减税和发行调结构特别国债的方法，既可以稳增长，又可以调结构，才是应对当前中国经济困局的最理想方式。

他表示，仅刺激经济增长而放弃调结构目标显然行不通，也无法得到决策者支持与民心所向。“2008年年底的四万亿经济刺激计划忽略了经济结构调整，教训十分深刻。”

沈建光指出，目前就业市场仍旧平稳，这是导致政策放松幅度慢于预期的主要因素。“但实际上，当前经济形势已经较来越严峻，早前6、7月经济见底的预期落空，8月汇丰制造业PMI再创9个月最低，出口已经接近零增长，全年保10%十分困难，工业企业利润不断下滑、企业家跑路的现象也屡屡出现，经济前景十分令人担忧。”

他称，上一轮经济刺激没有理清银行与财政的关系是造成后期诸多问题的根本。“虽然名为四万亿，但在银行贷款的拉动下，地方融资平台扩张，最终地方政府融资平台贷款超过十万亿。”

沈建光认为，新一轮刺激政策不应再让银行承担准财政功能，而是应该明确和发挥财政政策的反周期功能，在中国主权负债还不高的有利条件下，通过结构性减税和发行调结构特别国债，专门用于保障房、基础设施、水利及新技术和新能源等项目建设，便能达到有效的刺激规模，也能作为杠杆带动地方融资与保障房建设，对稳增长与调结构均有裨益。