中小企业融资饥渴

黄凤清

2012克莱斯勒杯黑马大赛秋季赛9月7-8日在深圳成功举行。85%的2012黑马大赛秋季赛企业从未融资，有着强烈的融资需求。提出融资需求的企业共有110家，占比近八成。期望融资额至少共计近29亿元，高于夏季赛的需求。近半数有融资需求的公司都期望能融得1000万元以上。30强企业中有九成希望融资，其中21家公司期望融得1000万元以上。

有融资需求的公司只有极少数选择债权融资方式，多数还是愿意出让股权。52家公司给出了拟出让股权的比例，其中65%的公司拟出让20%以上的股权。这对很多创始人来说意味着可能丧失绝对控股权。若按比例稀释，将有26位创始人的持股比例在稀释后不足50%。即使在出让股权前，到场参赛企业中也有26%的公司创始人持股比例不足五成（图1）。

此次赛事上，风投对制造类公司表现出相当大的兴趣。小组赛中，各组获得的风投邀约函共111张，其中制造组参赛企业获得22张，仅次于电商组的25张。

不少参赛企业有着不俗的成长性。有46家参赛公司提供了可比的营业收入数据，2011年营收整体增幅为84%，虽低于夏季赛参赛企业的水平，但也算不错。不少公司的营业收入在2011年出现爆发式增长，有21家公司的营收增幅超过100%。营收增幅最大的3家公司均为网络服务类中的电子商务公司，电商类公司营收整体增幅接近125%，远超参赛企业的整体水平。零售贸易、教育培训等行业的营收增幅也较大。

30强企业中只有7家公司提供了可比的营收数据。这7家公司显示出比整体参赛企业更强劲的成长势头，2011年营收增幅达到106%。其中5家公司均增长100%以上。

参赛企业2011年的赢利能力较2010年有所下滑，这是国内公司存在的普遍现象，上市公司也不例外，原因是经济增长放缓同时人力等成本上升。到场公司中有62家提供了相关数据，整体毛利率只有13.22%。在这样的大背景下，食品饮料、零售贸易等消费行业以及网络服务、软件服务、电子等TMT行业依然保持着较高的毛利率。

在赢利能力方面，30强企业也显示出更强的实力。12家30强企业提供了毛利率等相关数据，2011年整体毛利率达到28.41%，多数公司的毛利率在30%以上（图2）。30强中毛利率最高的是一家生产环保材料的制造业公司。