这笔收购大不同

胡勤

不管是最终尘埃落定的协议，还是无疾而终的消息，今年世界航空制造业在并购与整合方面显得格外热闹。8月初，联合技术公司（UTC）宣布完成了对古德里奇公司的收购，古德里奇与汉胜公司合并成立联合技术航空系统。这笔价值187亿美元的交易也一举成为航空工业界十多年来最大一个收购案，对UTC来说，古德里奇的技术实力和产品线也将极大地增强其在航空系统供应商中的竞争力。

真正的转型

在完成对古德里奇的收购之前，UTC旗下包括七个子公司，分别是普惠、汉胜、西科斯基、开利、奥的斯、联合技术消防安防和联合技术动力。其中，从事航空航天业务的公司是普惠、汉胜和西科斯基。

“公司自成立以来，完成了很多次收购交易，但是，对古德里奇的收购，是为数不多的一次真正意义上的转型。” 联合技术公司董事长兼首席执行官谢纳沃在此前的一份声明中表示。正如谢纳沃所说，这次“真正意义的转型”对UTC影响重大。

与GE公司对待其所收购的品牌不同，UTC在此前的收购中倾向于保留原公司的品牌。“其实，UTC总部更像一个控股集团，旗下每个分公司的产品都非常强。”UTC航空航天业务中国区高级董事总经理谢丽平在接受本刊记者专访时表示：“这样的品牌战略具有很多优势，我们在股票市场和华尔街的表现也证明了这一点。”

而在对古德里奇的并购中，UTC采取了更为激进的措施。古德里奇和汉胜原有的架构被全部打散，合并成为一家全新的公司，并根据产品进行重新组合，形成两个业务集团，分别是飞机系统和电源、控制及感应系统。其中，飞机系统包括作动系统、航空结构、空气管理系统、内饰系统、起落架系统、螺旋桨推进系统和机轮、刹车系统等机械性产品，电源、控制及感应系统包括电源系统、发动机部件、发动机及控制系统、防火系统、ISR系统、传感及集成系统和航天系统等电子电气类产品。据了解，古德里奇和汉胜在合并前有90%的业务是不相同的，能完成如此彻底的整合，也得益于双方很好的互补性。

“从收购的第一天开始，UTC就已经开始打造全新的业务集团，在具体的产品上可能会保持原有品牌，但在板块层面上全部统一到联合技术航空系统中。”谢丽平表示。

不仅是产品的整合，管理层也在整合。原古德里奇的多名高管都将在新公司中担任要职，前古德里奇董事长、总裁兼首席执行官马歇尔·拉尔森也被提名加入UTC董事会。

除了大手笔收购古德里奇外，UTC今年还完成了对IAE公司的控股，并宣布了对部分非核心业务板块的剥离计划，包括以34.6亿美元向BC Partners和凯雷投资集团出售其工业产品业务部门米顿罗公司、寿力公司和胜达因公司和以5.5亿美元向金库普集团出售洛克达因火箭推进器业务部门。这两项出售计划一方面可以缓解巨额收购带来的资金压力，也是UTC对其投资组合进行业务转型的重要一步。

航空业需要“做大”

机载系统是飞机的重要组成部分，它涵盖了飞机机体结构和推力系统外的所有飞机系统和设备，一般分为航空电子系统和机载机电系统。由于机载系统行业产品设计的技术领域十分广泛，相比于飞机整机集成和发动机制造，其技术和资金的门槛较低，因此机载系统企业的数量众多，竞争激烈，不易形成寡头垄断。但是随着近年来机载系统行业的整合加剧和整个民机产业链的调整，这一个格局正在发生变化。

收购古德里奇后，UTC基本完成了对整个航空机载系统的布局，新公司的年收入也将达到约130亿美元。按此计算，整合后的联合技术航空系统将成为目前世界上最大的航空机载系统供应商。不仅如此，UTC还将普惠与联合技术航空系统合并成为联合技术动力和航空系统集团。谢丽平表示：“如果将整套系统全部算在内，UTC在航空系统方面可以说是最大、最全面的供应商。”

随着民机制造水平的提高，对机载系统特别是航电技术的要求也越来越高，机载技术和产品不断向系统综合化发展。比如，古德里奇和赛峰集团旗下的梅西埃公司等有较强实力的机载系统供应商纷纷通过并购重组、业务整合，逐渐转变为各主要分系统的集成方案供应商。

“航空业的进入门槛很高，有一定的规模非常重要，但做强才能保证核心竞争力。”谢丽平表示，“做强的一个方法就是做大，不过这绝不是简单的整合。” 根据2012年《财富》世界500强排名，UTC以年收入581.9亿美元位列第163位。如果加上古德里奇2011年69.7亿美元的年收入，那么UTC在世界500强榜单上的排名将会上升27位，达到136名。就航空业务而言，UTC将成为波音、EADS和洛克希德·马丁之外的最大厂商。

今后，UTC将可以为飞机制造商（OEM）提供从发动机、短舱、电源系统到APU、起落架、照明系统等一揽子解决方案，也可以根据用户的需求提供单独的产品。毫无疑问，丰富的产品线再加上良好的内部流程管理，能够降低系统整体解决方案的成本，增强自身竞争力。

不过，这样的整合也增加了UTC作为系统供应商与OEM谈判的筹码，另外，这笔并购的垄断性也是政府部门需要考虑的因素。对此，谢丽平对记者表示：“UTC致力于为客户提供更多选项，而不是强迫客户接受一揽子方案。我们相信这个合并可以达到预期的协作效应，能够成功降低成本，让我们的OEM客户感到满意。”

布局未来增长

周期性是航空制造业最显著的特点之一，对资金、技术的高度依赖，更使其容易受到国际经济、政治形势的影响。“9·11”事件重创了世界航空业，但随着世界经济的好转，航空业也迎来了一轮增长期，不过好景不长，2008年的金融海啸使得对资金链高度敏感的航空业再次进入寒冬。

当经济危机到来的时候，现金是一个企业的救命稻草。如果在此时进行巨额收购，将会对公司的财务状况产生一定影响，这也就不难解释为什么UTC需要出售部分非核心业务板块。但严峻的经济形势和残酷的市场竞争，也让 “抱团取暖”成为被收购企业的一种选择。

其实早在金融危机最严重的2009年，UTC的董事长谢纳沃就已经开始谋划对古德里奇的收购事宜。他花了两年时间去游说古德里奇的董事会和CEO，最终双方业务高度的互补性和企业文化上的一致性，促使其走到了一起。正如UTC在2011年财报中所描述的那样：“我们正在准备迎接航空业的增长周期，这一新的组织结构（联合技术航空动力和系统集团）将使我们能够利用我们在航空系统所做的长期投资。”

“UTC看好未来航空业的增长势头，特别是亚太地区。”谢丽平表示，“航空业是个周期性很强的产业，准备工作需要在经济复苏之前完成，等到市场有需求的时候就能拿出有竞争力的产品。”

UTC历来重视在中国的投资项目，2011年，普惠与中航工业成发合资成立的普惠艾特航空制造公司完成了厂房扩建工程，实现了车间面积的翻倍。据了解，普惠艾特未来将成为UTC在中国西部的制造业中心，将来除了给美国普惠提供产品外，也会给UTC航空系统和加拿大普惠公司生产零部件。此外，谢丽平还透露，普惠正在研发的PW1000G系列齿轮传动涡扇发动机的部分零部件生产任务也会由普惠艾特负责。

UTC此前定下了在2015年实现在中国航空业整体采购3亿美元的目标，但受到世界经济不景气的影响，外部需求有所下降。“目前订单数量受到了金融危机的影响，但工厂的零件引进工作与原计划完全吻合，首件试制工作进展顺利。”谢丽平表示，“如果世界经济复苏情况好，产量也会加速恢复，我们对在2016年达到目标很有信心。”