实践科学发展观,稳步推进利率市场化

赵倩倩

摘要稳步推进利率市场化，建立健全的由市场供求决定的利率形成机制，是我国实现市场经济体制改革的一项基本目标。本文阐明了利率市场化的概念，以及实现的理论基础和现实意义，并且结合我国利率市场化的进程，分析并指出我国实行利率市场化进程中存在的问题，最后在此基础上提出了对策和建议。

关键词利率市场化金融自由化民间金融

1 利率市场化概念

利率即利息率，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。①它可以连接宏观经济与微观经济，一些宏观调控政策通过利率这个传导器而发挥作用，从而对国民收入进行分配与再分配。可以说利率与人们的生活息息相关，而且扮演着很重要的角色。所谓利率市场化就是在金融市场上，金融机构通过自己的资金状况以及对市场动向的判断，自主的调节利率水平。这样利率就可以充分发挥市场调节作用，促进经济更协调的发展。但利率市场化并不等于完全取消货币当局对利率的干预，只是其干预方式由直接逐步转向间接而已。②准确的说是形成以中央银行基准利率为基础，由市场供求双方共同决定的市场利率以及利率形成机制。

2 利率市场化的理论基础和实现的意义

利率市场化的概念是以美国的两位经济学家罗纳德·麦金农(R. J. Mckinnon) 和爱德华·肖(E. S. Show) 提出的“金融自由化”作为理论基础的。③在70年代，当时的发展中国家普遍存在金融市场不完全、政府干预经济过度的问题，这些问题制约了经济的发展，被形象的称之为“金融压抑”。而“金融自由化”正是针对“金融压抑”的这种现象顺势提出，以此来减少政府对经济的干预，加大金融深化，并确定市场机制的基础作用。利率市场化在长期以来就被认为是实现“金融自由化”的重要内容。

从微观讲，利率市场化之后，随着存款利率上限的放开，商业银行的资本充足度在《巴塞尔协议III》出台后，将面临更大挑战，利率风险、经营风险等各种风险将大大提升。这就迫使商业银行不得不实行金融创新，转变经营理念，完善和加强金融服务质量等等一系列措施以应对风险，增加竞争力。这在客观上促进了金融体制的改革，使金融市场呈现出一个良好的竞争局面。

从宏观讲，利率市场化可以使利率更好的发挥经济杠杆的作用，有效的传递资金价格，使货币政策的传导机制更为健全和完善。因为在货币政策实行过程中，银行同业拆借利率、再贷款利率、国债回购市场利率等是否具有弹性，市场是否完善，都会影响货币政策的有效性。只有这些利率实现了市场化，间接宏观调控效应才会大大提高。再者，利率市场化保护了储蓄者的切身利益，会促进储蓄向投资的转化，加快经济建设的步伐。

3 我国利率市场化的进程

1996年，我国便开始启动利率市场化改革，但因为我国特定的国情——处在社会主义市场经济体制下，这个改革的历程从一开始就注定是缓慢而艰辛的。在《2002年中国货币政策执行报告》中，中国人民银行公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；现长期、大额，后短期、小额。④这样一来，我国利率市场化的进程实质上被分为了三大部分，即货币市场利率市场化，资本市场利率市场化以及金融机构特别是商业银行存贷款利率市场化。在这一改革进程中，我国先从简化利率种类开始，然后大体按照改革的总体思路稳步推进利率市场化。从1996-2007年期间，人民银行累计简化、放弃了120多种利率的管理。截至到目前，利率市场化的核心已集中到存贷款利率的改革上。

4 我国利率市场化进程中的问题

目前，我国金融市场存在着一个看似矛盾而又十分严峻的问题：一方面银行利润逐年攀升，另一方面，中小企业融资越来越困难。究其原因，不难发现，这种现象正是由于我国银行业特殊的经营体制所导致的。由于银行对大企业放款成本高、收益低，因此对企业的放款条件标准多以大中型企业为对象制定，小企业能达标的极少。结合上文的分析，我们得出产生这种现象的深层次原因是：存贷款利率尚未完全实现市场化。这样一来存款利率一直保持在低位，贷款利率上限放开，在央行加息的背景下，必然会使得银行提升贷款利率，导致存贷利差进一步扩大，并最终导致银行利润持续走高。而继续实行过高的存贷利差，也让银行不愿意将信贷资源投放到小微企业和“三农”等领域。可见，要想这种矛盾现象有所改观，我们还应从商业银行的经营体制和金融市场的合理布局入手。

4.1我国商业银行收入结构单一

首先，我们结合2009年和2010年我国几家商业银行的年报以及银监会披露的一些监管数据来探究一下我国商业银行的发展现状。

由图1和图2可知，我国商业银行近两年经营收入结构较为单一，并高度依赖各种形式的净利息收入，占比高达60%~80%，主要包括存贷利差、同业间往来业务的净利息以及债券投资净利息等，其中存贷利差又占据了绝大部分。据银监会的数据统计，2011年银行业的金融机构实现净利润1.04万亿，同比增长36.34%，而银行利润的来源，有超过80%来自存贷利差。

但不可否认的是，我国商业银行的收入结构正逐步优化，通过2009年和2010年的对比，可以看出，净利息收入小幅增长的同时，手续费和佣金净收入所占比重也有所增加，但这与国外银行近50%的中间业务收入占比还存在一定差距。

4.2我国商业银行自主定价能力弱

经过多年市场化的改革，我国的商品和劳务价格以实现了由市场供求决定，而作为非常重要的资金的价格——利率，还在受中央政府的管制。由图3可以看出，我国商业银行的贷款利率大多是按央行的基准利率执行，即使浮动也是很小的区间。2008年3月份以基准利率执行的有近40%，到2010年3月份，仍有近28%。可见，我国商业银行贷款利率较为集中，自主定价能力也较弱。只是“坐等”央行规定的利差，资本应用效率低下，阻碍了金融体制的改革。再者，由于自主定价能力弹性小，使得我国商业银行利润获取能力有限。因此，我国商业银行在贷款利率及其他资产定价方面上有很大发展空间。

4.3民间金融发展举步维艰，商业银行“金融垄断”

近几年，我国中小企业如雨后春笋般发展迅猛，中小企业的存在和发展不仅提高了国民财富的积累，同时也在创新和解决就业方面有巨大的意义。在过去的一年，银行连续几次加息，使得许多小微企业难以从正规金融获得生存和发展所需的资本，民间借贷因此得到发展。

民间融资市场是由民间自发形成的，其组织形式多样化。在我国，像地下钱庄、标会和农村合作基金等在法律上是被禁止的，被称为“地下金融”。而对典当行及担保公司等，虽然法律上承认其组织形式，但对他们的经营范围和利率水平都有严格限制。目前，只有易吸收民间资本而成立的小额贷款公司、农村信用合作社及村镇银行是完全被法律所认可和保护的。

商业银行借贷成本高，形成“金融垄断”，民间金融不能合法化，发展举步维艰，二者发展的不协调，最终导致了小微企业融资陷入困境。

4.4 间接融资比重大，融资市场发展不均衡

由于我国资本市场不发达，间接融资成了中小企业的主要融资渠道，其90%以上的资金来源于间接融资，即主要来源于银行贷款，而在发达国家，中小企业来源于银行的资金仅占全部资金来源额20%左右。我国中小企业融资渠道存在着间接融资方式单一，直接融资渠道匮乏等问题。

初步统计，2012年1月社会融资规模为9559亿元，比上年同期少8001亿元。而企业债券净融资442亿元，同比减少570亿元，作为直接融资的两个重要指标——新增债券融资和新增股票融资，均大幅度减少。

5 关于我国利率市场化改革的建议和设想

中国的利率市场化是一个意义深远，利国利民的经济政策，从1996年至今，我国循序渐进，稳步的进行改革，与此同时，不断完善改革所需的外部条件。至今，已取得一些成效。但随着我国市场化经济的迅猛发展，金融体制的改革显得更为迫切，利率市场化改革将成为继商业银行上市之后银行业的“第二次革命”。在2012年两会上，利率市场化改革问题也成了代表们热议的话题。通过一段时间的学习和分析，针对我国利率市场化进程中存在的问题，笔者提出了自己的一些建议和设想。

5.1 大力拓展中间业务比例，加强商业银行盈利能力

针对我国商业银行收入来源单一，过于依赖存贷利差的现象，我们应向国际大型银行看齐，大力拓展中间业务，加强盈利能力。中间业务属于银行的表外业务，在国外这部分收入比例甚至达到银行总收益的50%以上，它涉及众多领域，主要包括担保、理财、融资、金融衍生工具交易等。在利率市场化之后，存贷业务将逐步脱离政府的“襁褓”，利率风险加大，而中间业务受利率风险影响较小，像一些佣金和手续费收入甚至可以不动用资本金，成本极小。

我国商业银行现存的中间业务，多限于结算和一些一般性代理业务。在法律允许的范围内，银行应加强现代科技的运用，努力进行金融创新，创造出拥有地缘特色和区域优势的产品和业务。与此同时，应加强银行间合作，构建完整的信息网络体系，发挥协同效应，大力发展中间业务。通过这一系列努力，尽量弥补因存贷利差缩小而减少的收益。

5.2 加强银行自主定价能力

2007年银监会文件第十六条明确指出：银行应建立利率的风险定价机制。随着利率市场化步伐的加快，我国各银行也在逐步加强对利率定价机制的探索。⑤但从实际操作情况看，只是着眼于引进西方先进的定价模型，得出的定价结果也只作为参考。除此之外，银行应重视利率定价管理政策和定价程序。建立完善的内部资金定价系统，以及完整的业务数据系统。合理的测算各种风险，并优化客户结构，提供差异化服务。尤其在2012两会上确定了经济发展以优化产业结构为导向之后，银行应顺应趋势，重点发展高成长性的中小企业。

5.3 完善我国融资制度，促进金融市场结构合理化

一方面，针对现阶段我国企业发展过程中以间接融资为主的现象，我国应大力发展直接融资模式，优化资本市场结构。⑥其具体措施为：大力发展票据市场、企业债券市场和其他债券市场，缩短企业发债的审批流程，制定合理的标准，为企业债券市场的发展构建一个合理、合法的经济环境。

另一方面，对于一些弱质产业（如农业等）以及一些新兴产业的发展，我国应发展财政融资。在市场力量不能解决的情况下，需要靠国家予以政策和资金的支持，比如建立一些专门的政策融资机构。与此同时，为支持小企业的发展，加强对民间金融的研究，使其一步步合法化，真正为企业的成长提供融资平台。