最高年收益超19%？星展银行理财产品噱头大

吴辉

近日，平时经常会关注银行理财信息的读者刘姐打来电话称，她最近在网上看到2款收益率高达19%的理财产品在开卖。“每年19.49%的预期收益率，非常诱人。”

记者上网查证得知，刘姐所说的就是星展银行8月份推出的2款“股得利”系列产品。其中，一款是挂钩紫金矿业公司普通股票的人民币结构性理财产品，年最高预期收益率19.99%；一款是挂钩苹果公司普通股票的人民币结构性理财产品，年最高预期收益率19.49%；期限都是12个月，收益类型均为保本浮动收益型。

这些年化收益率动辄超过19%以上的理财产品，非常吸引投资者的眼球，但它又有几分可信呢？目前银行理财产品的整体收益率处于下行态势，已从5.00%-6.00%的区间下移至4.00%-5.00%区间，就连最新发售的信托产品收益率也不到10%。这些理财产品凭什么有19%以上的预期收益率？其风险究竟有多大？

结构性产品异军突起

在理财产品收益率走低的情况下，结构性产品的收益率却异军突起。银率网数据显示，东亚银行发行的一款名为“2012年东亚‘本利添收保本投资产品系列5（人民币）IXA0004734R”的产品，预期收益率上不封顶，而星展银行发行的3款结构性产品，收益率均在10%以上。

究竟什么是结构性理财产品呢？它是指将固定收益证券特征与衍生交易特征融为一体的新型金融产品。它由债权、股权等基础金融资产与期权、互换交易等衍生金融工具构成，以使投资者在不断变化的市场环境中，在规避风险的同时，还能获得最大回报。

通常，结构性理财产品的回报率取决于挂钩资产（即挂钩标的）的表现。而股票挂钩型银行理财产品属于结构性理财产品的一种，其收益率与股票直接相连接。

工行理财师表示，自央行降息后，基本上与市场资本利率挂钩的理财产品收益都出现了明显下滑，但结构性理财产品的投向大多是国际市场，且既能做多，又能做空。这类产品对国内降息有一定抵抗力，所以银行自然会将吸引客户的重点重新放回到结构性理财产品上。

超高收益是噱头？

目前纯粹的结构性产品大多由外资银行发行。“对于收益率大幅超出市场平均收益率的投资产品，投资者要想获得其最高收益，概率一般很小。”上述理财师表示，这类标榜超高收益的产品，多为银行营销的噱头，叫得响亮，但实惠不大。

以星展银行正在发售的“股得利”系列1245期——12个月人民币结构性投资产品为例。该产品挂钩标的物是苹果公司普通股票，收益取决于苹果公司股票的未来表现。

其产品收益的可能情况如下：（1）如果发生障碍触发事件，则投资者在产品正常到期后，可获得3.3%的年收益率。（2）如果没有发生障碍触发事件，且最终收市水平高于初始收市水平，则投资者在产品到期后，获得年收益率=参与率&（最终收市水平-初始收市水平)/初始收市水平；若参与率为100%，则最高收益为19.49%。（3）如果没有发生障碍触发事件，但最终收市水平低于初始收市水平，则投资者在产品到期后，只能赎回100%的投资本金。

记者致电该产品理财经理得知，所谓的障碍触发事件，就是获得最高收益设置的条件。例如该产品中，若苹果股票涨幅小于20%，则没有发生障碍触发条件，投资者可获得的最高收益为参与率×20%，若参与率为100%，最高收益则为趋近20%；若苹果股票涨幅超过20%，则发生了障碍触发事件，投资者只能获得3.3%的年收益；若苹果股票跌了，则发生了障碍触发事件，投资者没有收益，只能赎回本金。

业内专家指出，星展银行所开出的预期最高收益率，大都只存在理论上的可能性。由于挂钩标的苹果股价的未来走势有很强的不确定性，以及障碍触发事件（苹果股票在投资期限里达到近20%，又不能超过20%的涨幅）的条件苛刻，要想获得较高收益，只是水中月、镜中花。

实际上，与给出的最高预期收益率相比，星展银行近期产品的平均收益率走势并不是那么有吸引力（见表一），而且星展银行今年以来已到期并披露到期收益率的13款产品，也令投资者很失望。

资料显示，13只产品中，“股得利”系列0948期——18个月期香港通讯科技股票篮子挂钩人民币结构性投资产品表现最好，但也仅取得5.5%的到期收益率。而其余12款产品的到期收益率均在3%（含3%）以下，其中还有3款产品是零收益，3款产品为负收益。

所以，对普通投资者来说，无论结构性产品保本还是不保本，它们目前都是浮动收益型。由于实现高收益的条件苛刻，超高收益只是“看上去很美”，实为银行营销的噱头。

警惕超高收益产品

在当前的投资环境下，《投资与理财》特约理财师提醒普通投资者，要想保证资金安全，又想要获得较高的收益率，的确可以适当配置一些保本型结构性产品。相比银行业其他投资类型产品，结构性产品的到期收益率还可以（见表二）。

（对比日期：2012年8月）

不过，投资者需要谨慎的是，不应被大肆宣传的高收益所迷惑，而应在充分了解其投资标的后再下手。如果投资者对产品的投资方向和标的不了解的话，应尽量避免投资。另外，对于个别收益率超过定期存款利率2倍以上的产品，投资者应该警惕。

“一般来说，超过10%以上的结构性理财产品，风险系数非常高。一些银行声称的保本型高收益结构性产品可能是有条件的，或许是夸张的营销手法，客户实际能达到的收益可能没那么高。”工商银行广东分行金融市场业务经理戴伟愉提醒道。