海思科:深耕渠道的领先医药企业

于勇

投资要点：

1、立足点清晰，深耕医药渠道市场，定位研发处方药新产品创新仿制，成长迅速；

2、中国渐入人口老龄化社会，公司极大得受益于市场规模的扩大；

西藏海思科药业集团股份有限公司（下称：海思科，代码002653）于12月27日刊登招股说明书，即将登陆A股市场。公司是一家以化药制剂及原料药的研发、生产和销售为主业的公司。

海思科成立以来，立足于市场导向下的处方药新产品创新仿制，专研市场需求量巨大、疗效显著的各种特效治疗药物，通过几年的努力，公司形成为3大类、5个品种主导产品，分别在在肠外营养药、特色抗感染用药以及肝胆疾病用药领域居于国内领导地位。数据显示，2008-2010年三年公司累计实现净利润近8亿元，为西藏自治区2009年非公有制企业纳税百强第一名、2009年度纳税百强企业第二名，2010年度西藏自治区纳税百强企业第一名。

定位清晰成长迅速

海思科坚持以新产品研发作为企业发展的核心驱动力，经过多年积累与实践，公司已建立120余人的研发团队，公司研发团队技术水平、团队人数在国内医药企业处于领先水平。公司坚持处方药新产品的创新仿制，一方面通过市场调研，遴选产品线及开发领域；另一方面，通过建立药品研发情报信息收集系统，实时跟踪国内外的新药研发动态及相关专利信息。公司实施“以市场为导向，多系列多品种组合开发”的研发模式，有效控制了研发风险，提高了研发效率。自2000年以来，公司已累计成功开发新药22个（含已进行技术转让的产品），获发明专利授权3项。由于上市产品多为首家创新仿制，公司在销售体系构建中处于强势地位。

这种以市场销售量巨大、医疗显著的处方药新产品创新仿制的研发方向，通过率先完成国际到期专利药或国内特色处方药的创新仿制取得了技术领先优势。仿制药的成功带来了巨大的销售量，而且疗效显著的处方药新产品往往会有较高的毛利率，正是凭借这种研发及市场导向，公司快速在行业中积累了强大的资本和行业地位。统计数据显示，当首个非专利药进入市场时，其价格仅比专利药略低，保持了较强的盈利能力；而当第二个非专利药上市时，平均价格仅为专利药的一半。因此，率先完成仿制并上市对于非专利药企业的盈利能力至关重要。

医药市场前景广阔

医药行业是按国际标准划分的15类国家化产业之一，是世界贸易增长最快的朝阳产业之一，也是一个弱周期性行业。根据中国医药商业协会有关资料，2000-2008年全球药品市场销售额年均增长9.83%，远高于同期世界经济增长率。根据全球医疗保健产品市场研究机构IMS Health统计：到2013年，市场销售额将突破9,750亿美元，年复合增长率将维持在4%-7%之间。

从未来的医疗需求来看，我国医药药业在未来的较长一段时间仍有望保持较快的增长速度。根据全国老龄工作委员会预测，到2020年，我国老年人口将达到2.48亿。老龄人口数量增多将有效刺激医药行业需求。

海思科并未止步于当前的研发水平和销售优势，此次登陆A股市场全部募集资金将投资于新产品生产基地建设项目、多烯磷脂酰胆碱原料药扩产项目、夫西地酸钠原料药扩产项目、研发中心建设项目、新产品开发项目以及营销网络拓展项目。据悉，目前公司全部在研品种达33个，其中1类新药2个，2类新药1个，3类新药21个。随着公司募投项目的达产及新品的投放，海思科将迈入更加辉煌的发展历程。