大数据时代的投资方向

赵国栋

1993年《纽约客》刊登了一副漫画：标题是：“互联网上，没有人知道你是一条狗”。据说作者彼得‘施泰纳因为此漫画的重印而赚取了超过5万美元。彼时关注互联网社会学的一些专家，甚至担忧“计算机异性扮装”而引发的社会问题。譬如同性恋和恋童癖，可能会借助互联网而大行其道。20年后互联网发生的巨大变化，移动互联、社交网络、电子商务大大拓展了互联网的疆界和应用领域。我们在享受便利的同时，也无偿贡献了自己的“行踪”。现在互联网不但知道对面是一只狗，还知道这只狗喜欢什么食物、几点出去遛弯，几点回窝睡觉。我们不得不接受这个现实，每个人在互联网进入到大数据时代，都将是透明性存在。事实上，未来的不确定性，是人类产生恐惧的根源之一，也是各类组织最为头痛的问题，但大数据技术让我们看到解决未来预测问题的一丝曙光。是因为大数据是历史上首个可以预测人类短期行为的技术。2008年初，马云从阿里巴巴平台上的交易数据变化而预测到未来成交量的萎缩，就是一个很好的实例。马云提前呼吁帮助成千上万的中小制造商准备过冬粮，从而赢得了很高的声誉。

大数据推动行业变革

推动大数据技术在各行业普及的原动力来自于哪里？企业改善自身经营水平、提升经营效率的需要。长期以来，困扰企业最大的难题就是“如何更加了解他的客户”。索尼公司的创始人出井伸之解释索尼衰落的根本原因时，说了一段发人深省的话：“新一代基于互联网DNA企业的核心能力在于利用新模式和新技术更加贴近消费者、深刻理解需求、高效分析信息并做出预判，所有传统的产品公司都只能沦为这种新型用户平台级公司的附庸，其衰落不是管理能扭转的。互联网的魅力就是‘thepower of low end”。

这一轮的变革，事关绝大多数企业的命运。围绕数据和最终用户，我们观察到计算机行业的发展有三大趋势：第一应用软件一定会泛互联网化。第二，行业会垂直整合。越靠近终端用户的公司，在产业链上将拥有更大的发言权。第三，数据将成为资产。泛互联网化是收集数据的重要渠道，没有泛互联网化的应用软件，公司就难以获得用户的行为数据；行业垂直整合趋势在数据运用层面，通过搜集大量的用户数据，更贴近用户，更理解用户，为其提供更适当的服务；数据成为资产更强调数据的战略意义。三大趋势的提出拓展大数据主题的研究范围，开辟了新的视角和逻辑来观察软件公司成长路径和投资价值。成为分析研究TMT公司的顶层逻辑的要素之一。

首先来看看第一大趋势，应用软件泛互联网化。所谓泛互联网化，就是指应用软件都会和互联网联通，成为用户接入互联网，享用网络服务的媒介。一般而言，大家用浏览器上网。现在几乎所有的应用软件都具备联网的功能。比如现在打字用的输入法，它不断的把用户的常用词传到到网上；再如360安全卫士，不断的会收集电脑上的一些隐患，也会传到网上。泛互联网化解决两大难题，第一，猖獗的盗版，盗版软件接入网络无异于自投罗网。第二，促使盈利模式从卖软件拷贝，走向多元化。可以卖服务、可以卖流量、可以卖广告。

第二大趋势是行业应用的垂直整合。了解这个趋势，可以解释非常多的公司成长逻辑。真是三十年河东，三十年河西。在这个趋势下，越靠近终端用户公司，在产业链中拥有越大的发言权。微软的股价十年横盘，IBM却受到巴菲特的青睐，两大巨头之间的恩恩怨怨、此起彼伏是这个趋势最好的注脚。

第三大趋势是数据将成为资产。年初，神州数码的董事局主席郭为在政协提案，呼吁立法保护个人信息，部分原因就在于此。未来企业的竞争，将是拥有数据规模和活性的竞争，将是对数据解释和运用的竞争。

商业模式

在大数据领域，将产生下一个千亿级别的大公司，幸运的是，我们发现了两个千亿级公司的胚子。围绕数据，可以演绎出六种新的商业模式：租售数据模式、租售信息模式、数字媒体模式、数据使能模式、数据空间运营模式以及大数据技术提供商。最后一类是提供大数据的处理技术。

租售数据模式：简单来说，就是卖广泛收集、精心过滤、时效性强的数据。这也是数据就是资产的最经典的诠释。

租售信息模式：一般聚焦某个行业，广泛收集相关数据、深度整合萃取信息，以庞大的数据中心加上专用传播渠道，也可成一方霸主。顺便说一下，数字、数据、信息这三个词在本文中，未加区分，为了行文方便而交叉使用。但在这里，信息指的是经过加工处理，承载一定行业特征数据集合。

数字媒体模式：这个模式最具吸引力，因为全球广告市场空间是5000亿美元，具备培育千亿级公司的土壤和成长空间。这类公司的核心资源是获得实时、海量、有效的数据，立身之本是大数据分析技术，盈利来源是精准营销。

数据使能模式：这类业务令人着迷之处在于，如果没有大量的数据，缺乏有效的数据分析技术，这些公司的业务其实难以开展。譬如阿里金融为代表的小额信贷公司。通过在线分析小微企业的交易数据、财务数据，甚至可以计算出应提供多少贷款，多长时间可以收回等关键问题，把坏账风险降到最低。

数据空间运营模式：从历史上，传统的IDC就是这种模式，互联网巨头都在提供此类服务。但近期网盘势头强劲，从大数据角度来看，各家纷纷嗅到大数据商机，开始抢占个人、企业的数据资源。海外的Dropbox，国内微盘都是此类公司的代表。这类公司的想象空间在于可以成长为数据聚合平台，盈利模式将趋于多元化。

大数据技术提供商：从数据量上来看，非结构化数据是结构化数据的5倍以上，任何一个种类的非结构化数据处理，都可以重现现有结构化数据的辉煌。语音数据处理领域、视频数据处理领域、语义识别领域、图像数据处理领域都可能出现大型的、高速成长的公司。

我们对于大数据的跟踪和研究，不仅仅限于推荐股票，而是在试图建立解释IT行业演进的顶层逻辑，用以解释快速发展变化的新技术，洞察信息产业发展规律。发现真正具备长期投资价值的公司。所以研究范围扩展到PE、VC关注的领域，从对这些新兴公司的观察，反过来支持我们对上市公司的判断。