国际板是狼?

2012-04-29 00:44张景华
中国经济周刊 2012年24期
关键词:股民股市A股

张景华

投资者之所以畏国际板如狼,其实就是因为国内的“狼”太多了,让“狼”害惨了、害怕了。

6月4日,A股暴跌,上证指数下挫2.73%,创下了今年以来的最大单日跌幅!究其原因,除了头天晚上欧美股市表现不佳外,多数人认为是八部委联合发出通告、重提国际板适时推出所致! 股民们大呼:狼来了!

为什么国内投资者畏国际板如狼呢?国际板真的是“狼”吗?

国际板,通俗地说,就是境外企业到中国境内发行人民币股票。用自己国家发行的纸币(人民币)去换取别的国家的优质资产(上市公司股份),当然是好事情。但好事情为什么国内股民会强烈反对呢?因为国内的“狼”太多了,股民让“狼”害惨了、害怕了!

A股主板、中小板、创业板等的推出,使得中国证券市场逐步走向丰富多样,也使得众多国企脱困并走进世界500强,但伴随其中的却是中国股市10年的零涨幅和80%中小股民的累累亏损。发行、交易制度的不健全和对违规事件监管、惩处的不到位,使得这个市场“三高发行”、“业绩变脸”、“内幕交易”、“市场操纵”等事件层出不穷,屡禁不止。

小股民说主板、中小板、创业板是“圈钱狼”、“造假狼”和“变脸狼”恐怕不为过吧?再说了,一个连自己本国的企业都监管不好的市场制度,说能隔洋跨海地监管好境外企业,试问谁信?

当然,我们不能就此将国际板定性为“狼”,从中远期的效果来分析,国际板还是大可亲近的。

国际板的正式推出对国内股市的冲击当然会有,但其影响可分为以下几个阶段:首先是早期利空。在国际板推出早期,一方面,国际板对沪深股市的资金分流而带来市场回落;另一方面,由于国内A股价格相对于成熟的国际市场来说是偏高的,推出国际板后,股价与国际市场接轨,定会冲击A股过高估值。对这两方面的担忧使投资信心受到打击,投资市场低迷,从而造成股指波动。

然后是中期利好。“国际板”的推出能进一步加剧资本在境内外的流动,使市场的估值水平更快地与成熟市场接轨。其“鲶鱼效应”也能对国内企业公司治理和资源配置的发展起到促进作用。从中期看,A股估值和国际成熟市场接轨后,会让未来的投资者以更合理的价格买入股票,使投资者的投资回报得到提高。

长远来看,国际板有助于规范我国资本市场。在国际板上市的公司通常财务状况优良,能为我国证券市场的良性健康发展营造条件,创造长期投资价值。推进人民币国际化的进程也是国际板的长期效果之一。国际板的推出还将提升我国资本市场的影响力,加速国内金融行业的发展,减少来自外部的风险压力,提升我国金融体系的安全级别。

要清除A股市场多年的痼疾,搞好治理,需要一定的时间。与其现在强行推出国际板,不如先踏踏实实地把现有各板理顺做好,把A股市场现有问题解决好再说。如果仓促行事,不仅会对股市而且也将对国际板本身带来不利影响和冲击。唯有打扫干净屋子再请客,才有可能很好地发挥“国际板”的中长期效果。

(作者系中国景海财富俱乐部秘书长)

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